报告品种：橡胶

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2025年11月中上旬，天然橡胶市场呈现跌后反弹趋势，截至11月17日收盘，RU2601合约本月最低值为14740点，最高值为15415点。金联创从行业上游生产企业、中间贸易商环节、下游制品生产企业、金融机构等各个环节市场人士代表中，对于下一周期（11月17日-11月28日）天然橡胶行业未来走势方向预期做主要调查。

数据来源：金联创

2025年11月17日-11月28日趋势调研中，对于 “看多”（RU主力15400-15800区间）、“震荡”（RU主力15000-15400区间）、“看空”（RU主力14600-15000区间）的占比分别为40%、47%、13%。对于天然橡胶市场中期行情预测，“震荡”观点占据多数，部分持“看多”观点，仅少数业者看法偏空。

天然橡胶市场心态变化

数据来源：金联创

对于看多的观点认为：短期上游原料价格坚挺，成本支撑仍存。11月中下旬，中国云南产区逐步减产停割，胶水干含下降，全乳胶生产将收尾。三季度雨水偏多，原料价格居高，全乳胶交割利润窗口未开启，浓乳分流胶水原料等因素影响下，预计今年全乳胶产量同比减少，再结合仓单库存偏低，利多RU期货。此外，整体商品环境偏暖，也对橡胶期货构成支撑。

对于震荡的观点认为：天然橡胶上游产出符合季节规律性，下游需求稳定，基本面缺乏新驱动，行情难有突破，维持震荡格局。

对于看空的观点认为：东南亚主产区进入旺产周期，尤其深色胶增量预期加强，近期国内青岛地区一般贸易仓库持续累库。上游供应上量，而需求边际转弱，将令行情承压，天然橡胶市场存在下行调整可能，但预计底部空间不深。

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