报告品种：氧化铝

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随着东南亚地区氧化铝新产能的顺利投放，氧化铝再添一份竞争。2025年仅印尼方面氧化铝产能已达730万吨，低成本加持下其市场竞争力巨大。三季度中后期海内外氧化铝供应压力显现，成交价格双双下行。至9月中旬时期澳洲现货成交已降至FOB 327美元/吨，折人民币港口售价约2900元/吨。且尚未驶出下行通道，四季度初仍难改跌势。

9月份国内进口到货情况一般，仅鲅鱼圈有一船3.2万吨进口到货。另一船计划9月底靠港，若行程放缓则延期至10月初靠港。广西地区9月份暂无新货到港，仅8月底时期到货资源于9月上旬完成卸货疏港。至9月下旬进口窗口完全开启，10月份进口氧化铝船期报告增加明显。爱择统计，10月份青岛港计划接泊3船澳大利亚资源，防城港1船越南资源。鲅鱼圈方面5船，其中10月份计划靠泊3-4船，共约9-12万吨，其余船期于11月初到货。其中青岛港到货流向多以新疆及内蒙地区高纯铝用户为主，鲅鱼圈到货多数为集团内自用。虽其中多以刚需、集团内自用及补发长单为主。但刚需进口增量也在一定程度上影响国内资源流通，同时给予业者心态上一定利空。

截止目前，10月份已报告进口氧化铝到港量超过20万吨，已成为前10个月进口数量之最，且不排除进一步增加可能。同时在国内氧化铝高位运行产能之下整体供应过剩形势或更为严峻，10月份中国氧化铝整体供应过剩量或超过50万吨。但随着四季度北方环保管控的深入，以及价格持续跌破部分高成本产能成本线，11-12月部分企业或因此而压减一定产能，单月产量将有下降。尤其12月份北方采暖季管控将格外严格，四季度中后期整体国内氧化铝供需或重回小幅过剩状态。

整体来看，当前国内外氧化铝产能皆有大幅增加，且4季度全球还有220万吨产能待投（印尼100万吨及中国120万吨），供应压力凸显，而澳洲及印尼地区海外成本优势明显，若进口窗口一旦开启大量海外资源流入国内市场势必使得供应压力进一步加重。

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