报告品种：铜

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“金九”将至，往年这时间，下游企业会即将开始为“金九银十”的生产旺季进行集中备货，而根据Mysteel调研的情况来看，今年铜板带传统旺季特征并未如期显现，市场整体表现弱于往年同期，整体呈现出“淡季较淡，旺季不旺”的格局。

一、铜价高位震荡，铜板带加工费长期承压

今年以来，由于整体需求表现较差，市场竞争激烈，铜板带加工费长期处于承压状态，企业“以价换量”的现象较为普遍。紫铜板带加工费从年初以来，持续稳步下滑，各月均出现不同程度下跌，供应增速大于需求增速，部分新增产能需要释放，厂家主动降价抢占市场，这在一定程度上促使加工费的下滑。黄铜板带加工费波动较大，在6、7月头部企业为了去库获取更多的订单，主动降低加工费，加工费长期低于成本线，目前黄铜板带加工费小幅回升并企稳，但依旧维持在成本线附近。同时，今年铜价长期位于高位震荡，铜板带价格较高不下，下游及终端采购成本增加明显，这不仅给予了加工费更大压力，同时也使得终端采购更为谨慎。

数据来源：钢联数据

二、需求恢复较慢，整体备货情况不及预期

由于下游企业对后市消费的观望态度和信心不足，当前普遍采取按需采购的策略，订单多以小批量、多批次的形式为主，大批量、集中式的备货行为非常罕见。分开来看，新能源汽车、半导体等领域的高性能铜板带订单情况相对稳定，虽未有爆发式增长情况，但是相比于传统领域则更为强势；而五金卫浴、传统家电等领域的中低端铜板带，需求表现较为疲软，稳定订单难以保证更难言备货需求。同时，根据Mysteel调研显示，当前铜价波动较大，下游游对高铜价接受度低，并且部分下游客户看空后续铜价，并不急于在旺季初期进行大规模备货，而是选择继续观望。总的来看，今年备货情况远不及去年同期。

数据来源：钢联数据

三、总结及预测

今年铜板带整体消费较弱，无论是淡旺季表现亦或是加工费情况均表现出较弱情况，当前终端消费复苏不及预期，下游基本难有主动备货情况，旺季不旺、需求平淡、价格承压或将是后续铜板带市场发展主要特征。对于铜板带企业而言，激烈的价格竞争和需求不足的压力将会是其今后将长时间面临的难题，市场整体回暖可能需要等待宏观环境的进一步改善以及终端消费需求的实质性复苏，短期内，铜板带市场仍将维持弱势震荡的格局。

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