报告品种：铝

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不堪重负！6月至今国内铝水棒供应陷入减产风波。6月以来，国内外低库存引爆一波市场“逼仓”行情，现货铝价冲高一度逼近两万一大关。

铝价持续高企抑制消费，叠加下游淡季氛围愈加浓厚，各类终端需求均表现疲弱，铝棒去库乏力出现累库拐点，铝棒加工费“雪上加霜”快速“跳水”，供需格局渐趋崩塌，部分消费地更是出现“零加工费”或“负加工费”行情，铝棒生产企业持续面临严重的库存和资金压力。因此，铝棒减产风波愈演愈烈，自6月初的边际性减产，发展至6月底7月初的多地区规模性停减产，7月中旬铝棒减产规模仍在小幅扩大，直至7月下旬才有部分棒厂选择复产。近两月国内铝水比例冲高明显遇阻，国内6月铝水棒的日均产量环比5月持平于4.9万吨/天附近，但预计7月该数据将锐减至4.4万吨/天。

先看6月数据。据SMM月度调研统计，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计173家，总产能为3180.5万吨，较上月持平。2025年6月（30天）全国铝水棒总产量146.5万吨，环比2025年5月（31天）减少4.4万吨，降幅为2.9%；同比去年同期增加4.1万吨，增幅为2.9%。国内6月铝水棒开工率为55.3%，环比下降1.6%。分地区来看，6月受边际性减产影响，山东、内蒙古、云南、广西等铝棒产能大省产量已有下降趋势，但亦有宁夏、河南、新疆等省份受上半年产能目标达产和新增产能提产的影响，产量呈现逆势上升的情况。

那么，7月铝棒产量预测值如何呢？据SMM对国内各省份铝棒企业减产情况的最新调研统计，并经过脱敏处理后，SMM预计7月（31天）全国铝水棒总产量为136.4万吨，环比2025年6月（30天）减少10.1万吨，降幅为6.89%，开工率锐降3.8%至51.5%；同比去年同期减少6.3万吨，降幅为4.4%。因7月铝棒市场整体表现疲软，生产企业利润情况堪忧，各省份产量均以下降为主，其中广西、青海两地产量降幅预计将超10%，山东、内蒙古、新疆、贵州、宁夏等省份产量降幅预计也将超过5%。目前，进入7月下旬，据SMM调研了解，如广西等省份已有部分前期停减产的铝棒企业检修结束选择复产，且复产进度良好，带动周度开工率有所回升。目前，因周内铝价高位回落和前期减产风波影响，生产企业因持续亏损而借势硬挺价格，同时铝棒库存近期连续下降，叠加下游刚需补入相对低价货源意愿提升，持货商虽有部分下调举动但可控，整体成交弱稳。据SMM调研统计，7月下旬国内铝棒厂内库存约为11.50万吨，环比上月同期增加0.19万吨；平均库存天数持平上月同期的2.3天，临近8月铝棒供应端已有回稳迹象。

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