报告品种：铜

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2025年7月，铜棒市场淡季特征持续显现，终端需求延续疲弱态势，现货价格呈现显著波动，整体较月初出现下行调整。回顾6月，受淡季提前到来的影响，铜棒价格持续走弱，市场交投氛围清淡，企业接单量不及预期，终端需求缺乏提振动力，内销市场竞争加剧，铜棒企业多采取低价成交及长单提货策略，而下游企业因传统领域表现疲软，订单状况亦不理想；进入7月，市场对国内宏观层面利好存在较强预期，财政领域核心在于存量政策的加速落地与增量政策的适时推出，国家财政支出将保持力度，引导更多企业资本投入基础设施建设及科技、外贸、消费等重点领域，为国内经济增长提供支撑；但月中阶段，铜棒价格出现回落，企业原料备货量较前期有所增加，库存水平仍处于低位，当前下游需求偏弱运行，市场整体成交表现一般。此外，传统领域依旧低迷，水暖阀门、五金卫浴、制冷配件等细分领域订单均呈下滑态势，淡季特征凸显，下游企业原料备货维持刚性需求，成品订单表现平淡，市场弱势运行格局预计将持续。

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研，国内目前64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2025年6月国内铜棒产量为10.12万吨，较5月减少0.39万吨，降幅为3.69%，6月综合产能利用率为51.52%，环比下降1.97%；其中年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为60.87%，环比下降1.95%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为40.23%，环比下降2.01%。从供需维度分析，铜棒价格的支撑动能已显著衰减，需求端的持续疲弱对铜价形成一定抑制，行业当前正处于淡季运行周期的延续阶段。库存层面，近期受价格下行影响，铜棒企业原料补库力度较前期有所加大，但整体库存水平仍处于低位区间；现阶段下游需求维持偏弱态势，市场整体成交表现平淡。传统应用领域景气度依旧低迷，水暖阀门、五金卫浴、制冷配件等细分板块订单均呈下滑趋势，淡季特征进一步显现。下游企业原料采购以刚性需求为主，成品订单量保持平稳。随着市场正式步入传统需求淡季，预计上下游交易将延续弱势格局，铜棒价格大概率维持震荡运行态势。

数据来源：钢联数据

价格方面，截止到7月15日，宁波地区T2紫铜棒均价为82200元/吨，较上月上涨685元/吨，增幅0.84%；H62黄铜棒均价为62890.9元/吨，较上月上涨470.9元/吨，增幅0.75%；CW617N黄铜棒均价为55436.4元/吨，较上月上涨286.4元/吨，增幅0.52%；HPb59-1均价为55236.4元/吨，较上月上涨286.4元/吨，增幅0.52%。展望下半月，铜价将受美国关税政策制约呈现承压态势，尽管下游开工率有所回升，但铜矿供应端的结构性紧张与宏观环境的多重不确定性交织，进一步放大市场波动弹性。当前市场交投氛围持续偏淡，下游企业普遍维持审慎经营策略，大规模补库动力不足。现货市场成交规模显著收缩，上游贸易商库存整体处于低位区间，叠加废铜价格持续下行，多数货商已陷入亏损状态，仅部分有刚性订单交付需求的主体存在补货动作，整体采销活跃度偏低。结合成品端订单表现疲软的现状，生产企业多采取按需采购模式，采购加价空间受到明显压制。此外，反向开票政策的逐步落地实施亦对市场形成扰动，近期成交以零星散单为主。综合来看，下游行业淡季特征凸显，终端实际需求表现乏力，预计铜棒市场将延续供需双弱的运行格局，下游交投难以获得实质性提振。

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