重点关注

丙烯、国债期货

丙烯：丙烯预计7月22日上市，该品种属于烯烃上游单体，承接上下游产业，上游承接LPG，下游承接聚丙烯，在产业套期保值中具有重要作用，丙烯的价格波动分为几个阶段，2015-2019年，丙烯生产工艺主要来源于炼厂气分制丙烯以及乙烯裂解制丙烯，PDH占比比较小，丙烯整体价格和原油相关性较高，2019年以后，伴随PDH产能的大量投放，丙烯和原油价格相关性下降，当前PDH是丙烯贸易市场主要外放来源，而下游聚丙烯粉料在过去几年里快速过剩导致下游开工中枢较低同时调节较快，因而当前丙烯波动逐渐收窄，丙烯价格在上游成本和下游需求之间宽幅震荡为主。

国债期货:行情延续震荡，上下突破均缺乏驱动。近期国债期货维持震荡且呈现震幅收窄的迹象。上周末分机构类型持仓分析显示私募、理财子与外资周度净多头持仓均增幅超10%，侧面体现出投资者认为上证3500一带阻力较大。尽管宽货币持续，但债市上下突破当前均缺乏驱动，市场或将月底政治局会议作为下一个路标。在此之前，利率债与国债期货交易的节奏更注重短平快。现券方面，不论是投资者对于20Y还是非活跃券的关注，都显示当下利率债交易缺乏新驱动，已经＂卷＂到极致。

所长早读

特朗普第二波征税函发给八国，顺差国巴西征关税50%迄今最高

观点分享：据央视新闻报道，当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台上先后发布了致文莱等国的加税函。自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税。特朗普公布的对巴西新征关税率50%远超此前对等关税10%，他称这源于美巴不可持续的贸易逆差，以及巴西审判前总统博索纳罗。巴西雷亚尔一度跌近3%。巴西副总统表示，美国对巴西是顺差，对巴西商品征收新关税是不公平的。但特朗普说得明白，50%的新关税部分源于巴西起诉其前总统博索纳罗。看来关税在特朗普眼里，不仅平衡贸易逆差的手段，也是用来威胁甚至打人耍流氓的大棒子。

今日早评

铜：库存增加，价格承压

锌：区间运行

铅：预期支撑

铝：重心上移

氧化铝：几内亚雨季影响，短期偏强

铸造铝合金：跟随电解铝

镍：上方弹性受限，镍价低位承压

不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限

碳酸锂：矿端存增量预期，仓单回升但总量偏低

工业硅：仓单去化，盘面波动放大

多晶硅：关注政策，波动加剧

铁矿石：预期反复，宽幅震荡

螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡

热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡

硅铁：宏观情绪扰动，宽幅震荡

锰硅：宏观情绪扰动，宽幅震荡

焦炭：震荡偏强

焦煤：消息扰动，震荡偏强

动力煤：日耗修复，震荡企稳

原木：主力切换，宽幅震荡

对二甲苯：单边震荡市

PTA：关注聚酯长丝工厂减产落地情况，月差反套

MEG：单边震荡市，月差逢低正套

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：跟随橡胶板块反弹

沥青：暂时震荡，警惕原油上行风险

LLDPE：短期偏强震荡

PP：现货下跌，成交清淡

烧碱：短期偏强运行

纸浆：震荡偏强

玻璃：原片价格平稳

甲醇：短期震荡运行

尿素：小幅探涨格局延续

苯乙烯：短期震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：短期宽幅震荡

PVC：短期震荡，后期仍有压力

燃料油：夜盘转弱，窄幅调整走势为主

低硫燃料油：短线震荡，外盘现货高低硫价差继续收缩

集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有

短纤：短期震荡，逢高反套

瓶片：短期震荡，多PR空PF

胶版印刷纸：震荡运行

棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限

豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动

豆粕：贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡

豆一：现货稳定，盘面震荡

玉米：震荡调整

白糖：整理期

棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价

鸡蛋：关注旺季现货兑现情况

生猪：现货情绪转弱

花生：下方有支撑