报告品种：红枣

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/6_adF2K7bzpSVaXkdzHo8g

调研信息汇总:

1、目前正处于二茬灰枣的盛花期，部分地区枣花已生长至枣丁和花生米大小的形态，而头茬果基本尘埃落地。得出结论为头茬果整体减量明显，仅有不到20%的样本园能达到正常水平，二茬花数量与正常年相比减少35%。需要说明的是，此次调研主要针对目前新疆各产区头茬果和二茬花数量进行展开，由于后续仍将面临生理落果期和可能到来的高温考验，二茬花的具体坐果数量仍需等待7月20日左右才能做出最终判断。

2、在与多位枣农的沟通中我们了解到，今年南疆的沙尘天气要明显多余常年，沙尘附着在枣树叶和枣花上会影响光合作用与授粉。在此轮调研中，除阿克苏地区外，其余地区枣树叶片上的灰尘覆盖确实较为明显，这也从侧面证实了前期的沙尘天气确实存在。同时，由于沙粒比热容较大，高温天气来临后的影响或会更加显著。

3、由于去年各地区普遍丰产，本年度枣农管理积极性依然较佳，环割，打药，施肥等必须性措施均在按部就班进行。但有枣农反应，前期枣树有集中开花的现象出现，因此今年环割时间早的枣树挂果量会偏好。调研途中我们从环割伤口来推算时间，发现该现象确实存在。

4、调研过程中发现大部分枣树中下层花果量明显少于上层。且树距与行距较大的枣园由于通风和光照条件好，花果数量也通常较密植园偏多。

5、调研过程中有多位枣农反应自家枣园的枣丁和一周甚至两周前的大小一样，生长进度出现停滞。目前具体原因不得而知，但考虑到出现该现象的地区并不集中，推测一方面是上年度丰产导致树身有所受损，另一方面与其管理方式也有一定关系。

关于后市行情的一些思考:

红枣作为一个季产年销、供应集中且需求弹性较大的品种，其价格运行通常有较为明显的规律与节奏。回顾红枣期货上市至今的历史价格走势，可以发现在减产话题年，其价格通常会在七月至集中下树的时间段内快速上行。且此段涨势一般也分为减产幅度博和开称价格博弈两个阶段。而在年末红枣货权由上游转至下游后，其非必需消费品属性引发的弱需求效应又会使盘面快速降温，并一路跌至下一个减产年的到来。

按当前时间节点，盘面主要是在博弈新季红枣的实际生长情况。红结转库存居高与需求偏弱这两个市场公认的事实并不是左右当下行情涨幅的主因。我们认为上述两个因素更多会作用在9-1价差和货权转移之后的行情中去。同时对于无储备现货的市场参与者而言，过早的以产业逻辑进行交易，可能最终会出现“结果符合预期，但过程表现坎坷”的情况。

此外，如果抛开减产幅度这一短期无法达成共识的话题去思考。单从价格角度看，2024年作为灰枣历史性丰产年，01合约价格也在开秤博弈期一度达到过10760元/吨的价位，那么在同比2024年减产较为明确的2025年，我们认为后市开价的博奔重心也应有所上扬。结合当前CJ601的盘面价格，我们短期内维持逢低布多的观点。具体高度需根据后市天气表现和现货情况进行动态调整。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解