报告品种：碳酸锂

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/paqEhaDHXtNlMcGqrcpxdw

调研目的

6月过后碳酸锂价格止跌企稳，市场对下半年锂价运行节奏仍有较大分歧。基本面上，尽管前期锂价持续下行，但供应端并未出现大规模减产；需求端受抢出口、“共享储能”项目推进以及动力端增长拉动下，整体表现优于市场预期。市场对碳酸锂基本面变化有较大不确定性。

调研时间：2025年6月16日-20日

调研对象：实地调研2家回收企业、1家储能设备企业、1家正极材料企业、1家研究机构以及1家锂盐贸易企业

调研结论

1、接受调研的锂盐贸易企业表示一季度在抢出口拉动下，需求端表现较好，但4-5月由于客供长协量级增加，散单采购有所转弱。

2、对于强制配储取消，企业认为新能源发电的不确定性和波动性决定了储能需求仍有较大增长空间，企业认为独立储能项目迎来新的发展机遇。

3、对于国内废料供应，企业反馈黑粉供应依然偏紧，废料来源主要为消费电池的退役，以及正极厂、电池厂的厂废和边角料，2027-2028年废料供应或有明显改善。

4、黑粉进口方面，企业期待进口黑粉对回收提锂原料的补充，当前有企业提出在东南亚地区建立打粉厂，欧美废电池在东南亚打粉后进口国内的解决方案。

5、对于回收提锂行业，企业表示行业处于降本增效阶段，将来竞争主要取决于成本控制。

6、固态电池方面，接受调研的研究机构表示当前固态电池还是处于实验室向中试线过渡状态，后续固态电池主要解决方案或为硅负极。

7、对于锂电发展方向，接受调研的研究机构认为三元正极的发展方向主要是高端乘用车或与固态电池相匹配；另一个发展方向是镍锰二元材料；铁锂主要发展方向是磷酸锰铁锂。

企业情况

贸易商A

当前主要业务是碳酸锂、氢氧化锂和锂矿贸易。下游客户群体主要是磷酸铁锂正极材料厂，少部分是贸易商。

下游需求方面：企业表示抢出口需求在一季度集中体现，一季度需求较强，企业走货速度良好。企业认为4-5月需求不及一季度，主要是客供和长协量级较大，导致外采量下滑。

盐湖方面：企业表示现在盐湖正常生产，企业认为技术进步后，盐湖生产的季节性减弱；矿石提锂方面，企业认为云母提锂加工成本略高，辉石提锂加工成本相对较低。

矿石采购方面：企业表示矿石采购和锂盐采购模式有很大差别，一般是包销或一次一谈，很少每个月固定长协销售。

回收方面：企业认为2027年废电池的供应量大幅增加，看好回收企业后续发展。企业表示回收提锂企业生产的碳酸锂品质具有较大差异，部分回收提锂产品可以达到电碳标准，造成产品差异的主要原因是设备和技术更新。

后市看法：企业表示需要关注头部电池企业动态对行业预期的影响以及海外矿端是否有减产或停产现象。

研究机构B

主要涉及电池负极材料、正极材料研究。

负极方面：研究机构认为，当前石墨负极生产面临下述挑战：① 中低硫焦原料的供应，不足以满足锂电行业对石墨负极日益增大的需求，原料供应链风险不断加大；② 现行的间隙式石墨化技术，单吨负极能耗高、全过程碳排放大；因此，开展中高硫焦原料生产负极的工艺研究、开展废旧碳负极再生修复技术开发以及开发低碳排/低能耗连续石墨化技术迫在眉睫。硅负极目前面临的主要问题是生产成本居高不下以及载流子（离子与电子）输运动力学阻抗大，但因为容量高，仍是未来固态电池主要负极选择。

回收提锂方面：研究机构认为，由于磷酸铁锂是主流正极，现在制备磷酸锂以及磷酸二氢锂是近期主要的发展方向，是一个低成本路线。

固态方面：研究机构认为，当前主要是资本推动电池厂加快研发，但短期内固态电池还是处于实验室向中试线过渡状态。在四种固态电池中，聚合物固态电池比较成熟。

锂电发展方向：研究机构认为，高能量密度需求背景下，固态电池仍是发展方向，但当前固态电池仍处于产业突破的探索阶段；固态电池应用场景最好从3C消费电子开始，三元正极的发展方向主要是高端乘用车或与固态电池相匹配；另一个发展方向是锰系的5V镍锰二元材料；磷酸铁锂主要发展方向是磷酸锰铁锂。

锂电降本方向：研究机构认为，基于风电与光电自建电厂可以进一步降低成本，此外，资源端的控制和回收端的结合，可以大大降低锂电池生产成本。

中型回收企业C

主要从事磷酸铁锂黑粉提锂，旗下包含磷酸铁锂黑粉提取电碳产线、废电池破碎产线以及工碳提纯产线。

原料来源：废料外采主要来自共享两轮电车的淘汰电池，或者4S店等渠道，企业表示当前废料来源相对有限，供应未体现出季节性，但是企业认为厂废供应可能跟随生产有一定季节性，企业表示原料供应有区域性特征。

开工情况：企业产线已停产，主要还是因为黑粉短缺。企业表示黑粉主要来自长三角、珠三角以及河南新乡集散地。由于黑粉供应紧张，黑粉较碳酸锂稀缺性更强，因此价格更抗跌，企业将黑粉生产成碳酸锂意愿不足。

主要副产品：一是磷酸铁废料，二是打粉产出的铜和铝，三是无水硫酸钠。

长协定价模式：企业反馈说，锂盐行业当前长协价都是与上海有色网报价挂钩。

黑粉供应：企业提及工信部允许满足条件的海外黑粉进口，电池退役量也在增加，2024年废旧电池来源的黑粉与正极厂厂废比例是4比6，2025年基本各占一半。

废电池供应预估：企业预计2026年废电池供应维持紧张，2027-2028年供应有概率大幅跃升。

储能企业D

企业主要参与独立储能项目，储能项目中储能电芯为外采。此外，企业还生产镍氢电池和关键材料，供应车企的混合动力汽车当作动力电池。

强制配储取消的影响：虽然当前配储转为市场化，但新能源发电有不确定性和波动性，对储能有一定需求。企业认为，新能源发电仍有很大增长空间，因此，在新能源发电扩张时需要储能进行支撑。企业认为长期来看，储能需求的高增长是确定性事件。企业表示储能需求将从成本导向转为价值导向，对储能产品的要求增加，独立储能电站迎来比较好的发展机会。

电池开工方面：企业镍氢电池开工率较高，除此之外，企业有部分锂电池主要供应哈啰共享电动自行车、外卖等领域，这部分需求维持增长。

关税政策影响：企业出口业务主要针对东南亚、欧洲和非洲地区，因此实际影响较为有限。

绿电直连：企业认为，绿电直连省去了并网步骤，为了电力供应的稳定性，绿电直连更需要储能项目平衡电压，因此当前绿电直连要求配置储能。其认为数据中心可能是绿电直连的主要应用场景。

固态电池：企业表示将依托干法电池研发成果，深入布局固态电池业务，同时积极寻求技术合作。并基于企业发起的大储能生态创新联合体，用终端需求加快固态电池示范应用。

中型回收企业E

企业同时具有磷酸铁锂及三元材料电池废料回收处理能力。

行业现状：企业表示由于废料定价的分歧问题，主要是产能阶段性过剩导致从2023年三季度开始废料价格出现倒挂，但2023-2024年仍有新建产能陆续投产，市场还是看好回收行业发展前景。

成本：企业表示当前行业都处于降本阶段，企业表示后续成本仍有下降空间，将来竞争主要取决于成本控制，而成本控制取决于企业的规模、管理和工艺。

废电池供应：企业表示当前动力电池并未进入集中退役期，主要废料来源为消费电池的退役，以及正极厂、电池厂的厂废和边角料。企业表示，2026-2027年开始会有动力电池报废逐步释放，之前电池厂厂废基本交给自身回收企业处理，但近两年电池厂也会对厂废进行招标竞标。

销售模式：企业主要为长协订单销售，长协订单定价根据SMM及碳酸锂期货的月均价结算。

黑粉进口：企业认为当前境外黑粉有进口机会，企业担心欧美进口废料不能满足海关的进口标准，今年7月1日开始执行的黑粉进口新规会逐步规范黑粉进口业务，从供给端解决原料倒挂问题，据悉部分头部企业已计划或寻求回收企业合作在东南亚国家建厂，将欧美废电池打粉后，再进口到国内。

正极企业F

产品涉及三元正极材料及磷酸铁锂正极材料，产品适用于动力及储能电池，当前企业主要产品为磷酸铁锂正极材料。

正极行业：企业认为经过前两年利润压缩，落后产能出清、供需矛盾缓解，正极价格有望回升至合理区间，促进行业高质量发展。

储能需求：企业表示储能正极材料占比有一定提升，企业预计未来储能项目的“大容量+长寿命”路线直接利好公司高压实、长循环新品。

海外市场需求：企业表示欧洲车企有意导入配套磷酸铁锂电芯车型，为应对海外车企发展趋势，企业计划在欧洲建立正极工厂来供应相关客户。

后市需求：企业认为下游“以旧换新”与新场景涌现将继续放大磷酸铁锂材料需求，行业仍将保持快速增长态势。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解