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工业硅以空配思路为主：国泰君安期货6月13早评

重点关注

纯碱

纯碱：趋势仍偏弱。近期纯碱供应端5月减产的装置逐步复产，在需求端玻璃行业持续弱势导致采购积极性较差，纯碱库存逐步攀升。纯碱库存开始小幅攀升，市场压力加大，部分厂家开始降价，尤其部分重要交割品厂家降价对期货价格影响更大。在交割方面近一段时间以来纯碱仓单及潜在仓单量亦在持续攀升。在贸易方面，我们此前一直强调的持有现货加大盘面空头套保操作仍在进一步加强。后期需要注意的是当前盘面估值因素，进一步下跌后略偏低，另一方面，纯碱市场定价核心或仍在玻璃市场趋势，玻璃弱势导致玻璃厂对纯碱合意价格偏低，仓单消化压力大，玻璃行业未好转，纯碱难单独改变弱势局面。在纯碱供应方面，厂家减产力度不大也是当前纯碱弱势的关键。总之，目前纯碱市场短期仍偏弱，后期趋势逆转需要等到玻璃市场好转，不过也要注意目前纯碱估值略偏低，后期市场或呈现抵抗式下跌。

所长早读

美国5月PPI环比温和上涨，

核心通胀降至近一年新低，年内两次降息预期恢复

观点分享：6月12日，美国劳工统计局公布，美国5月PPI同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%；美国5月核心PPI同比 3.0%，创下2024年8月以来的最低水平，预期 3.1%，前值 3.1%；环比来看，5月PPI环比仅上涨0.1%，低于经济学家预期的0.2%。核心PPI同样仅上涨0.1%，其中商品价格(不含食品和能源)上涨0.2%，服务价格上涨0.1%。同日，美国劳工部公布的数据显示，美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人，高于预期的24.2万人，也高于前值24.7万人，为 2024 年 10 月以来的最高水平；另外，在截至5月31日的一周内，续请失业金人数195.6万人，同样超出预期的191万人，也高于前值190.4万人，为2021年底以来的最高水平。一方面PPI与CPI显示的通胀形势好于预期，另一方面劳动力市场在降温，美联储降息的阻力在下降。彭博社报道交易员恢复对美联储今年两次降息的预期。

今日早评

黄金：非农小幅超预期

白银：高位回落

铜：美元回落，支撑价格

铝：震荡偏强

氧化铝：继续下行

锌：短期回落

铅：供需双弱，区间震荡

锡：紧现实弱预期

镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行

不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡

碳酸锂：产量高位带动累库延续，锂价偏弱运行