报告品种：铝

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近期铝价连涨后回落，废铝跟随先涨后跌，持货商逢高出货为主，市场低价货源较少，下游铝厂由于订单增长乏力，采购积极性降低，企业普遍按需采购。针对此背景下，富宝有色铝研究团队对重庆地区再生铝合金锭企业（以下简称“再生铝企”）进行了调研统计。

本轮调研涉及样本企业10家，主要分布地区分别为重庆渝北、永川、合川以及九龙坡；样本企业总运行产能达190万吨，占重庆市总产能60%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，4月重庆再生铝企业产能利用率均值在56.9%左右，较3月份的57.5%回落了1个百分点，下游铝合金锭企业反馈，4月终端需求未见明显回暖，市场无大单增量，但总体订单稳定，当月接单量处于常规水平，企业按计划排产稳定生产，产能较上月波动幅度不大，暂未出现大规模减产降负现象；但同时市场传出不少对五月市场的“悲观”声音，由于订单增量的日益下降，企业合金锭累库程度加剧，尽管不少企业已及时降低原料库存，但未来趋势或导致当地市场出现规模性的“减产”可能。

图1：4月重庆地区部分再生铝企当月开工率

4月重庆地区调研样本再生铝企业总产量约为5.09万吨，较3月下滑1%，采购总量约5.26万吨左右，较3月下跌2.2%；4月铝厂订单增长乏力，产量与3月相比变化不大，整体生产节奏保持稳定运行。但市场废铝货源偏紧，采购困难，即便-些企业提高采购价格，但实际到货依旧不是很理想。由于废铝市场供应持续偏紧，企业采购到货量偏低，叠加新增订单量不足，多数企业按需备库存。

图2：4月重庆地区部分再生铝企产品产量，再生铝原料采购量

库存方面，当月重庆地区部分再生铝企原料总库存量为16600吨。较上月下滑了2.9%，4月废铝市场供不应求，货源紧缺，不少持货商看涨情绪，捂货惜售，等价格涨上去再出，市场货源流通量大幅减少，导致铝厂补库不足，库存量下滑。

图3：4月重庆地区部分再生铝企原料库存

利润端来看，截止4月末，重庆再生铝合金锭行业平均利润理论估算值在约为-61.3元/吨，4月铝锭价格上涨乏力，虽然销量尚可，但成品价格低，且市场废铝货源紧缺，价格坚挺，企业整体成本抬升，利润进一步缩减，逐渐转负利润，处于亏损状态。据富宝资讯数据，4月重庆地区再生铝合金锭（ADC12）均价为20250元/吨，截止5月19日重庆地区再生铝合金锭价格为19750元/吨，较3月底下跌900元/吨。

图4：4月重庆地区再生铝合金锭利润监测

市场展望：5月市场步入传统淡季，需求端预期将继续走弱，企业新增订单有限，近期市场废铝流通量虽有所好转，但多是高价货源，企业采购积极性减弱。在货源与订单双重制约下，预计5月企业产能利用率或出现大幅下滑，行业或迎来年内“低迷期”。

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