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短期焦煤价格回落空间较大:申银万国期货7月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-22 09:04:36 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


知情人士称,美联储主席鲍威尔的连任在白宫高级顾问中获得了广泛支持。白宫官员尚未与拜登谈及提名鲍威尔连任或改选其他人担任美联储主席的建议。预计最早要9月才会作出决定。


2)国内新闻


据央视新闻,习近平指出,近日,河南等地持续遭遇强降雨,防汛形势十分严峻。习近平对防汛救灾工作作出重要指示,要求始终把保障人民群众生命财产安全放在第一位,抓紧抓实各项防汛救灾措施。


3)行业新闻


据EIA报告显示,截至7月16日当周,除却战略储备的商业原油库存增加210.7万桶至4.397亿桶,增加0.5%,增幅录得2021年3月12日当周以来最大,预期值为下降446.6万桶,前值为下降789.6万桶。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股反弹,上一交易日A股震荡反弹,中证500继续走强,两市成交额1.2万亿元,资金方面北向资金净流入31.18亿元,07月20日融资余额增加20.88亿元至16507.01亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松,这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年,货币政策微调至中性偏松,对股指有支撑,但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。下半年随着利润增速开始分化,市场关注点重新回归到结构性机会上来,从基本面分析,我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看,股指止跌回升,操作上建议试多为主。


【国债】


国债:继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行1.25bp至2.945%。央行继续开展100亿元逆回购对冲到期资金,降准对冲MLF和税期高锋后,LPR和MLF操作利率保持不变,主要回购利率保持高位,不过利率债一级市场需求较好,中标利率低于估值。当前央行货币政策并未转向,降准属于常规数量操作,银行体系流动性总量将保持稳定。二季度GDP两年平均增速为5.5%,较一季度继续恢复,其中投资、消费和工业生产2年平均增速均好于5月,制造业投资显著加速,整体上经济仍处在恢复进程中。海外美股和原油大幅下跌后有所企稳,避险情绪回落,美债收益率继续回升。预计国债期货价格再度上行空间有限,操作上建议暂时观望或轻仓试空。



2)能化


【原油】


原油:尽管上周美国原油库存增加,但是美国库欣地区原油库存降至18个月来新低,国际油价大幅反弹。美国能源信息署数据显示,截止7月16日当周,美国原油库存量4.39687亿桶,比前一周增长211万桶;美国汽油库存总量2.36414亿桶,比前一周下降12万桶;馏分油库存量为1.41亿桶,比前一周下降135万桶。库欣地区原油库存3671.1万桶,减少134.7万桶。美国原油日均产量1140万桶,与前周日均产量持平。单周需求中,美国石油需求总量日均2058.1万桶,比前一周高127.8万桶;其中美国汽油日需求量929.5万桶,比前一周高1.2万桶;馏分油日均需求量392.5万桶,比前一周日均高76.1万桶。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘上涨0.48%。截至7月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.88%,下跌1.68个百分点,较去年同期上涨11.43个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.43%,较上周上涨0.53个百分点。本周期内,虽然大唐降负、蒲城检修,但神华新疆重启及宁煤恢复,所以国内CTO/MTO装置整体开工水平变化不大。整体来看,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在86.75万吨,环比上周下跌3.98万吨,跌幅在4.39%,同比下降38.5%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.6万吨附近。预计7月16日到8月1日沿海地区进口船货到港量在65.45万-66万吨,其中江苏预估进口船货到港量在28.15万-29万吨,华南预估在14.5万-15万吨,浙江预估在22.8万-23万吨。华南和沿海重要下游工厂到港数量增多,关注后期改港船货以及后期出口船货数量。短期甲醇震荡偏弱。


【橡胶】


橡胶:周三橡胶低位震荡,国内产胶区价格稳定,泰国原料胶价格止跌,目前价格超跌,预计继续下跌空间不大,国内轮胎厂开工负荷较低,产能释放力度较弱,保税区库存震荡反复,去库进程减缓,基本面无明显改善,沪胶周初跌幅较大,国内期现货价格稳定,继续下跌空间有限,走势低位震荡后预计有小幅反弹可能,但目前沪胶整体走势震荡,趋势空间较小,建议短线操作,快进快出。


【聚烯烃(LL、PP)】


聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分地区价格上调100,中石油平稳。煤化工,8300,成交一般。拉丝PP,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工8550,成交回升。两油石化库66万,环比下降1万。昨日聚烯烃期货延续反弹,上游煤化工装置检修,短期供给收缩预期,期价反弹。短期而言,逢低可远月轻仓试多。


【PTA、MEG】


[PTA、MEG]:PTA大幅拉升,MEG跟随向上。PTA受台风封港影响上涨,MEG受伊朗装置停车带动,聚酯原料价格整体回升。产业上,近期PTA新装置产量逐步兑现;乙二醇检修计划增加,一定程度上缓解新装置投产的供应压力,煤炭价格偏强提供支撑。需求端,下游聚酯开工负荷维持,微幅去库存。库存方面,7月乙二醇港口到货延期出现去库,PTA小幅去库。整体上,PTA、MEG受消息面影响,关注新投和重启消息,短期行情偏强运行为主。



3)黑色


【钢材】


昨日夜盘成材在铁矿的带动下弱势下跌,随着河南地区的暴雨以及台风天气后期对东南沿海地区的影响,旺季的来临或将推迟,未来1-2周内或仍将是累库格局。从上周四Mysteel公布的钢材周度供需数据来看,呈现出厂库去库,社会库存累积的情况,在贸易商囤货采购,叠加终端资金压力有小幅缓解后的补库需求,长材表需较上周继续走高,并有见底回升的态势。在目前下半年粗钢产量平控预期一致,且淡季需求基本见底的环境下,成材有望走出预期和现实共振的向上行情。考虑到目前盘面升水华东现货130元/吨的较高估值,后期盘面的上涨依赖于现货的走势,基差将逐步收窄,买现货抛盘面的期现正套操作仍可择机入场。而从盘面单边角度,现货仍未走出淡季颓势的情况下,短期或将有一定回调,我们依旧建议把握回调建多的机会,旺季前盘面在现货的带动下仍有上涨空间。


【铁矿】


铁矿:夜盘持续大幅回落,铁矿进口数据不及预期,澳巴发货量连续两周大幅回落,同时全球四大矿发货至中国同比去年降低较多,供应端扰动预期仍存。需求端,江苏地区要求钢厂今年产量不超过去年,江苏省各钢厂限产力度或将趋严,对铁矿需求减少预期较强。现盘面大跌更多交易需求端影响,后市来看,主力09合约高基差临近换月,换月之后会向现货价格修复,短期价格难以持续回落,存反弹空间。


【煤焦】


双焦:夜盘小幅回落。焦炭方面,山东部分地区检查较频繁,焦企多有限产现象,山西要求部分焦企结焦时间延长至28-36小时,焦炭供应或将区域收紧。焦煤方面,主产地煤矿多已复产,出货较为顺畅,然因主产地山西地区个别事故煤矿仍未复产,优质资源供应依旧紧张。盘面来看,近期市场持续交易供给扰动,价格走势较强,但压减粗钢产量预期会压制反弹空间,同时考虑到盘面焦化利润大幅亏损,短期焦煤价格回落空间较大。


【锰硅】


锰硅:昨日锰硅主力合约弱势下行后低位震荡,终收7720元/吨,日跌幅2.01%,持仓降幅明显。宁夏控耗持续,内蒙限电情况反复影响生产,广西近日入驻环保组,锰硅产量水平或难出现较大提升。但随着各地压减粗钢产量政策逐步落地,下游需求或受抑制。综合来看,市场进入上下游限产政策的博弈阶段,操作上建议以7200-8000的区间思路为主。鉴于硅铁基本面强于锰硅,可逢低做多SF-SM价差。 


【硅铁】


硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡,终收8450元/吨,日跌幅2.27%,持仓降幅明显。随着粗钢产量平控政策逐步落地,后市硅铁的下游需求或受抑制。宁夏控耗持续,内蒙限电情况反复、厂家生产受到影响,硅铁产量水平难回高位。综合来看,市场供应偏紧格局有望延续,市价或将维持坚挺,操作上建议以8000-9000的区间思路为宜,或逢低做多SF-SM价差。


【动力煤】


动力煤:隔夜动力煤主力合约偏弱震荡,终收910.2元/吨。港口煤价上调10元/吨至1050元/吨。高温天气下电厂日耗高位而存煤量偏低,补库压力与日俱增。18日发改委发布通知,要求电厂最晚于21日前将存煤可用天数提升至7日以上,近期市场成交有所好转,下游需求逐步释放。而在安全生产的约束下产量释放仍然受限,短期新批露天矿的产量增量及进口煤的补充作用也较为有限,短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议轻仓持有多单,但需谨防政策面调控风险。



4)金属


【贵金属】


贵金属:随着delta变异病毒在全球蔓延之际,近期避险情绪有所升温,但周二后市场情绪有所好转,黄金从高位跌落,昨日白银触及支撑出现反弹。美联储方面,上周主席鲍威尔国会证词表示,美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”,“直到经济复苏完成”,美国就业市场距离美联储希望看到的进展还有距离,鸽派言论影响一度推动黄金震荡走高。后续仍主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。尽管冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温,黄金出现反弹但后继乏力,随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加大,中期考虑黄金高位建空。


【铜】


铜:夜盘铜价小幅走高,总体延续区间波动。国际铜研究小组认为今年前4个月全球铜过剩6.9万吨,而去年同期为过剩11万吨。国储第二批计划抛售3万吨铜。目前精矿加工费回升至50美元,表明矿山供应有所改善,但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡,但国内库存持续下降并延续现货升水,上海港口升水有所回升,进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水,LME库存增加。在多空因素交织的情况下,铜价可能延续宽幅震荡,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。


【锌】


锌:夜盘锌价窄幅整理,受部分地区限电影响,表现相对坚挺,河南汛情除对运输影响外,未对锌主产区造成明显影响。国储第二批计划抛储5万吨锌。总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。


【铝】


铝:铝价夜盘上行。基本面方面,本周国内社会库存较前一周减少0.3万吨至82.9万吨,铝锭库存近期仍在回落。7月云南供应预计恢复增长,但目前受电力影响增长较慢,此外国储开始抛储至年底,每月在5万吨左右,下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税,预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高,但现货依然表现平淡,建议可以继续持空。


【镍】


镍:镍价上涨。基本面方面,镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。消息面上,俄罗斯将对出口镍板增加关税消息,国内镍板进口成本增加,此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性,主要目的在于增加当地的就业和出口附加值,潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应,长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本,建议持续跟踪政策变化。  


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢价格夜盘上行。现货方面,不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上,目前下游消费有转淡迹象,但不锈钢库存目前再次进入下行通道,支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位,上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势,但需关注政策变化。操作建议逢高试空。


【铅】


铅:伦铅略有反弹,沪铅震荡偏强。产业上,7月15日国内铅锭社会库存15.67万吨,累库预期加剧。供应端,6月全国电解铅产量28.28万吨,上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%;云南再限电使再生铅产量释放受到干扰。需求端,国内铅蓄电池消费需求释放有限,企业开工率在70%左右,电池库存30天以上。整体上,目前内外多空博弈,建议短线区间抛空,保值者选择远月抛空为主。


【锡】


锡:伦锡震荡走弱,沪锡震荡偏弱。6月国内精炼锡产量14950吨,环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力,市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸近期锡矿供应再受干扰,锡锭供应趋紧持续,7月云锡宣布停产检修,云南限电风波再起。整体上,锡供应依然紧张,沪锡高位偏强走势,谨防大幅波动风险。



5)农产品


【白糖】糖:原糖夜盘受原油推动而大涨。根据海关总署统计,中国6月食糖进口42万吨,同比增加1万吨,环比增加24万吨;榨季累计进口453万吨,同比增加231万吨。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,考虑到下榨季国内将减产,远期01合约可逢低买入。


【生猪】


生猪:生猪期货小幅回落。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.35元/公斤,日度上调0.20元/公斤。7月21日进行第三轮收储,收储二万吨,实际成交11600吨,流标8400吨,成交价格25200~25500。2季度现货价格下跌后出现企稳,市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限,后期生猪期货有望维持整理态势,投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。


【苹果】


苹果:苹果期货继续弱势。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6-2.8元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#客商货2.2元/斤,与上一日同样维持不变。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在(市场预计新季产量4030-4060万吨左右,同比去年3958万吨略增,供大于求格局难改),而3季度后苹果进入销售淡季,时令水果量大价低,近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市,预计期货价格将继续偏弱震荡。


【油脂】


油脂:缺乏指引,油脂走势震荡,豆油Y2109收盘于8922,跌幅0.60%,棕榈油P2109收盘于8086,跌幅0.57%。马印两国疫情较为严重,快速增产周期下实际产量还有待观察。尽管本周大豆压榨量减少至173万吨,但是豆油仍然累库,基差持续走弱,国内棕榈油仍然在去库存,现货基差持稳,油脂上行空间或有限。


【豆粕】


豆粕:7月21日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。
交易商称,近月大豆合约走低,受累于豆油期货急跌。豆油期货承压,因生物燃料行业的利润越来越薄。11月大豆收1389.50美分/蒲式耳,涨幅0.07%。M2109收盘于3667,跌幅0.68%。周度美豆优良率从此前的59%回升至60%,美干旱面积在下降,远期又会出现降雨改善情况,美豆盘面下方受到新作种植面积偏低支撑,上方有南美大豆丰产及大豆出口不佳打压,后期走势还要看天气对优良率和单产影响。周度压榨量降低后,豆粕库存降低,周度表观消费略微好转。根据饲料工业协会数据,6月饲料总产量及除了水产料以为,都出现环比降低的情况,后续关注国内大豆买船和到港情况。

责任编辑:唐正璐

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