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投资是一场长跑,尊重市场专注能力才能乘风破浪

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-12-14 17:42:35 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。




王安:清华大学金融硕士毕业(清华大学英语、经济学学士学位);2014年-2015年,于bda投资咨询(老虎基金亚太研究)担任投资分析师;2015年-2016年,于上海复星集团担任投资经理;2016年3月至今,担任庄贤投资总经理兼基金经理。


杭州庄贤投资:湘财证券-大智慧:2018年度股票策略组第一名;私募排排网:2019年股票一年期最稳基金经理排名第二位;东方财富私募风云榜:2019年年度最佳私募基金公司;私募梦工厂:2019实盘交易大赛股票多头组综合排名第一位。



精彩观点:

采用复合策略的方式,目的就是为应对出现对个别策略不友好的市场环境。

最核心的还是由100-150只化工大板块内个股组成,包含石化、染料、农药、各类助剂等细分子行业。

其次包括由50-100只具有周期属性的工业、农业板块类个股,主要包括基建、房地产、港口货运、猪肉鸡肉等细分子行业。

核心理念:所有可以由供给需求曲线改变而产生的股价波动,都属于周期投资逻辑框架,突破传统的周期和非周期行业板块划分。

布局3大类机会:第一,壁垒错配机会;第二,价值回归机会;第三,变革成长机会。

油价在总需求回升的背景下有上行压力,以及国外产能负荷提升带来的供给边际增加。

疫情给行业里的老旧产能和中小产能也带来了不可逆的冲击,强者恒强的格局已经十分清晰。

我们认为当前化工类公司的投资主线是按照产业链的价格传导机制,配置一体化龙头公司。

毫无疑问(有机硅和钛白粉)行业库存水平是偏低的,至于持续的时间上,短期需要高频的跟踪下游拿货意愿,随着冬季淡季的来临,短期价格冲高都有调整的可能,但如果考虑到宏观的上行期至少持续到明年二季度,那么在供给结构不变的情况下,季度均价仍将上行。

金融板块肯定还处于绝对低估。这种调整是对明年行情的提前演绎,说明市场在调低明年的收益率预期,但不愿离场。

壁垒这个就是万华化学的mdi,东材科技的光学基膜,新亚强的特种有机硅。标准升级就是震安科技的抗震标准升级,百合花的颜料标准升级。应用拓展,比如旗滨集团的浮法玻璃做光伏背板盖板。

价值股和周期股前期持续低估,有望在2021年的经济回弹过程中,陆续弥合较大裂口,重点看好围绕全球资本开支增加的机械、智能化、中游材料、部分矿业等顺周期板块。

我们将从产业视角前瞻性判断供需关系,在供需紧平衡的临界点寻找合适的标的,只参与供需由紧平衡引起的高利润期,通过提前预埋仓位的方式来捕捉市场向上的动能;谨慎对待脱离供需结构,完全由情绪推动的股价暴涨阶段。

继续寻找看得懂的成长股,倾向于产品壁垒带来的技术品质领先、标准升级带来的需求拉动、技术提升带来的应用拓展等。

发生系统性风险时候,降低绝对仓位,自上而下风控不得干预。

我们整体的风格是宁愿错过一些反弹的机会,也不会参与系统性风险时候的博弈。

在框定的风控体系内,我们愿意承担一定左侧交易的下跌风险,但当超过阈值时,我们会按照风控减仓。

第一,敬畏市场,风险控制比收益获取更重要。第二,专注做自己能力圈范围内的事情,精耕细作,不盲从,不跟风。

我们公司崇尚的公司文化,忠诚,勇毅,谦逊,进取。

只有“胸中有梦想,心中念客户”的投资人,才会全身心的投入于该事业。 


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七禾网1、王总您好,感谢您在百忙之中与七禾网、东航金融进行深入对话。庄贤投资是一家股票出身的投资机构,旗下股票产品在近几年均获得了不错的收益。而今年在蓝海密剑期货实盘大赛上,庄贤投资的期货策略也获得了优异的表现。在期货市场上主要运用的是什么类型的投资策略?


王安:分为两大类。第一类,复合CTA量化策略。包括分钟短线趋势(商品+股指)在10分钟级别上抓取短级别的趋势行情。日线强弱对冲(商品)针对所有商品品类,捕捉存在对冲套利机会的品种,采用多因子共振进行多空对冲,利用高频交易程序日内交易获取盈利。日线趋势(商品+股指)利用趋势跟随的思想,在日线级别上跟踪趋势,是对日内短线趋势的补充。


第二类,衍生工具套利策略。包括股指+商品高频跨期套利,在模型认为的合理定价范围外,寻找过高或者过低的价格,以价格长期势必会回归为所有交易前提。场内期权套利,综合利用股指期货和对应期权之间的价差机会。开发波动率曲面测算程序,捕捉不同期限、不同交易方向上的波动率回归机会。



七禾网2、在股指期货和商品期货上,策略的盈利逻辑分别是什么?


王安:股指的策略包括高频跨期套利、分钟线短趋势、日线中趋势;商品的策略包括高频跨期套利、多因子强弱对冲、分钟线短趋势、日线中趋势。



七禾网3、今年股指期货在7月出现一波快速拉升的行情之后,便转入近四个月的震荡。对于行情的不同阶段,庄贤投资是否有不同的应对策略?


王安:股指高频跨期策略,在7月以后的低成交量、低波动率情况下,交易机会明显缩小,策略会顺势降低股指跨期套利策略的开仓占比;股指分钟线趋势、日线趋势,则会根据不同交易频率下的市场成交和波动率情况,对仓位进行增减。

产品采用复合策略的方式,目的就是为应对出现对个别策略不友好的市场环境。



七禾网4、据了解,庄贤投资在股票市场非常擅长基本面分析,那么在商品市场上,是否也会参考基本面,同时结合技术面进行交易?


王安:不会,CTA策略目前主要是量价因子驱动。



七禾网5、回顾2018、2019、2020三年,庄贤投资旗下证券类产品获得了远超市场的回报,请问三年间主要布局了哪些板块获得了超额收益?


王安:最核心的还是由100-150只化工大板块内个股组成,包含石化、染料、农药、各类助剂等细分子行业。其次包括由50-100只具有周期属性的工业、农业板块类个股,主要包括基建、房地产、港口货运、猪肉鸡肉等细分子行业。



七禾网6、庄贤投资股票类策略的核心逻辑是什么?


王安:核心理念:所有可以由供给需求曲线改变而产生的股价波动,都属于周期投资逻辑框架,突破传统的周期和非周期行业板块划分。策略从大周期逻辑出发,积极寻找具有成长属性的公司标的。布局3大类机会:第一,壁垒错配机会:供需紧张造成的涨价就是一个时段的供应壁垒,技术带来的成本质量优势就是较长时间段的技术壁垒,口碑品牌卡位带来的品牌渠道价值也是一种壁垒。第二,价值回归机会:布局因市场风格偏好或者情绪等因素价值被严重低估的优质标的;风险收益比最稳的一种收益,时间是最大的朋友。第三,变革成长机会:寻找在大周期领域内苦练内功,有改革意愿和科研投入的进取型企业管理者。



七禾网7、据了解,庄贤投资的战略合作伙伴也是化工行业内的龙头企业,所以在化工周期板块内拥有较大的行业优势。随着疫情对于化工行业的影响逐渐减弱,请问在当前时点下,您认为化工类企业的投资主线是什么?


王安:疫情对化工行业的影响主要体现在油价和国内外产能的供需错位,疫情的逐步消除,也将使得这两方面的影响回复到之前的状态,即油价在总需求回升的背景下有上行压力,以及国外产能负荷提升带来的供给边际增加。但同时也要看到,疫情给行业里的老旧产能和中小产能也带来了不可逆的冲击,强者恒强的格局已经十分清晰。我们认为当前化工类公司的投资主线是按照产业链的价格传导机制,配置一体化龙头公司,一方面价格作为催化剂和盈利提升的指示剂会提升短期收益,另一方面一体化龙头显著受益于宏观周期向上和集中度提升,这是一个兼顾β和α的策略。



责任编辑:翁建平
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