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白鹭资管杜旭:未来商品大概率会维持高波动的状态!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-12-07 12:45:43 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。




杜旭


白鹭资管衍生品部总经理,CTA策略领头人。全国奥林匹克物理竞赛一等奖,保送南京大学物理系。曾任某量化金牛奖私募(宏观期货策略)CTA核心负责人。曾任英国某自营交易公司( prop trading)资深交易员,每月盈利10%以上。


核心观点:


白鹭资管CTA秉持“多栖发展”的理念。


量化基本面策略、价量趋势策略和微观市场策略形成了立体化的策略体系,各个子策略互补,全品种覆盖,收益更为多元化,风险更可控。


CTA的一个重要收益来源是投资品种的波动率放大,适合在高波动的市场中博取收益,提升投资组合的收益能力,同时在组合中可以起到稳定器的作用。


CTA世界可分为微观世界、中观世界和宏观世界。微观世界是指依赖于微观市场结构的高频策略,中观世界是指中低频的价量策略,宏观世界是指运用市场内外的多维度信息建立的投资框架。


未来商品大概率会维持高波动的状态,CTA策略的长期机会依然存在。


CTA量化投资将会形成越来越系统化的策略体系,科学合理,逻辑扎实,类型丰富多样的不同策略将在体系中有准确的定位。


机器学习和人工智能的应用会越来越广泛。传统方法一般都可以用机器学习中的线性模型来表达。机器学习一方面可以将传统方法纳入到更科学的体系,另一方面在因子挖掘和信号组合方面具有独特的优势。


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七禾网1、杜总您好,感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。据了解,白鹭资管连续3年获得“金牛奖”,就您看来,白鹭资管能够多次获奖的关键是什么?


杜旭:我认为白鹭能够多次获奖的关键主要有三点:一是子策略的投研实力和对策略的组合设计,确保了长期优秀的多策略业绩。二是精细化的风控设计和交易管理,让白鹭多策略在历经各类市场行情,仍然能保持良好的风控成效。最后也是最重要的一点,是我们多元化并且持续扩大的人才架构,是策略持续有效迭代的底层基石。



七禾网2、没有一套完善的投资理念,很难长期在市场中持续盈利。请问贵公司CTA策略的投资理念是什么?


杜旭:白鹭资管CTA秉持“多栖发展”的理念,深入研究各种类型的策略,以CTA为例,我们的CTA策略包括价量趋势策略、量化基本面策略和微观市场策略等,覆盖全期货市场品种和短、中长投资周期。


基于自主研发的CTA量化系统,我们将微观市场结构中的高频信号、传统的趋势跟踪方法和期货基本面多因子模型整合起来,形成了包括数据、因子、信号、组合和执行等环节的工业化流程,实现各类策略的研发与维护。


未来市场是不确定的,“多栖发展”的投资理念使我们更从容的应对各种变化,得到收益稳健、资金容量大和不断优化升级的策略组合。



七禾网3、您作为白鹭资管CTA策略的领头人,能否介绍一下贵公司的CTA策略?


杜旭:经过多年的投研实践和近期对方法论的升级,白鹭CTA建立了覆盖多品种与多周期的完整投研体系。通过科学的投资组合方法,我们将微观市场结构中的高频信号、传统的趋势跟踪策略和期货基本面多因子模型整合起来,得到收益稳健、资金容量大和不断优化升级的策略组合。经过不断地实践与迭代,我们在以下几个方面取得了一些进展:


(1)量化基本面策略、价量趋势策略和微观市场策略形成了立体化的策略体系,各个子策略互补,全品种覆盖,收益更为多元化,风险更可控


(2)精细化投研,策略更稳健,细节周到的工业化投研流程,确保策略抗风险能力更强;


(3)强大的技术团队与高效执行系统,确保全频段策略良好运作,交易精准高效执行,同系列产品表现实现较高一致性。



七禾网4、请问,基本面数据如何用于CTA策略?包括哪些因子?


杜旭:基本面数据的应用是指在大宗商品的基本面逻辑上建立计量经济模型,以商品期货品种为单位,为具体品种建立针对性的数据库、因子库。数据源信息包括比如升贴水、库存、供需数据、宏观基本面类的利率、汇率等信息。


量化基本面策略的特点,首先是同价量趋势策略的相关性低,另外在单品种上可以得到更优的策略,如果只根据价量信息做单品种,则得到的策略周期性强,在趋势比较大和一些特殊行情中才能得到一些依赖性的收益。而基本面策略在趋势不佳时会得到一些额外的信息,在震荡市场中可获取相对稳健的收益。



七禾网5、您刚才提到的工业化投研流程是怎么样的一个流程?


杜旭:工业化投研流程指的是从原始数据采集、特征提取、特征评估、模型预测、交易信号生成,最后形成投资组合的整个过程中,我们已经形成了一套标准化的投研流程,确保每一个环节都有专人负责,精细化交易。



七禾网6、量化CTA已成为不可或缺的主流配置策略,请您从多策略和资产配置的角度谈一谈CTA策略的价值?


杜旭:白鹭的多策略产品中有阿尔法和CTA,二者的方法论和投资标的都不同,具有天然的低相关性,所以在绩效上有非常好的互补效果。在股市剧烈震荡或下跌的时候,CTA往往会有优秀表现,充分发挥“危机阿尔法”的属性。一般在股市暴跌时,股指期货会有流畅的下跌趋势,大宗商品也会呈现较高的波动性,这对CTA策略十分有利。


当今的世界很不太平,各种政治和宏观经济事件频出,必然加剧各种金融资产的波动。CTA的一个重要收益来源是投资品种的波动率放大,适合在高波动的市场中博取收益,提升投资组合的收益能力,同时在组合中可以起到稳定器的作用。


另外,CTA策略可以利用期货市场的杠杆机制,提高产品的资金利用率。我们会根据策略绩效、风险敞口和流动性等因素,将杠杆比率控制在合理水平,充分发挥每一份资金的作用,获取稳健收益。


责任编辑:翁建平
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