原油短期维持震荡思路:永安期货9月16早评
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原油短期维持震荡思路:永安期货9月16早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-16 10:53:56 来源:永安期货

股指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF2009涨49.2点或1.06%,报4677.6点;上证50股指期货主力合约IH2009涨28.8点或0.88%,报3309.6点;中证500股指期货主力合约IC2009涨65.4点或1.04%,报6366.2点。

【市场要闻】

1、我国8月经济运行稳定复苏,主要指标继续回升,社会消费品零售总额、工业增加值及商品房销售额累计增速年内首次由负转正;8月城镇调查失业率下降至5.6%。统计局表示,如果经济复苏态势延续,三季度经济增速会比二季度明显加快。

2、国务院关税税则委员会:将第一批对美加征关税商品第一次排除清单中的16项商品,排除期限延长一年,自2020年9月17日至2021年9月16日,继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。

3、央行发布报告称,将继续深化LPR改革,推动实现利率“两轨合一轨”,完善货币政策调控和传导机制,健全基准利率和市场化利率体系。报告指出,中国金融体系以银行为主导,不宜以国债收益作为贷款利率参考基准,LPR较为适宜。

4、统计局:近期房地产回暖,有部分压抑性需求释放的因素,也有金融增加对实体经济支持力度的原因,但总体仍没有恢复到正常状态;未来随着多主体供应、多渠道保障等住房制度不断完善,房地产市场有望保持总体稳定。

5、据农业农村部监测,8月份全国生猪存栏环比增长4.7%,连续7个月增长,同比增长31.3%。预计四季度猪肉价格将低于去年同期。

【观点】

期指逐步企稳,预计短期仍将延续横盘整理走势,仍需继续等待市场选择方向。长期来看,虽然国际疫情仍未有改善,并伴随欧美国家的复工出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内经济持续复苏,叠加政策推动,期指长期仍维持偏多思路。


钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3420(-10);螺纹维持,杭州3750(0),北京3700(0),广州4040(0);热卷下跌,上海3930(0),天津3940(-20),乐从3970(-20);冷轧维持,上海4780(0),天津4550(0),乐从4790(0)。

2、利润:下降。即期生产普方坯盈利-89,螺纹毛利-27,热卷毛利31,电炉毛利-123;20日生产普方坯盈利-27,螺纹毛利37,热卷毛利95。

3、基差:扩大。杭州螺纹(未折磅)01合约160,05合约212;上海热卷01合约204,05合约327。

4、供给:下降。9.11螺纹372(-11),热卷338(8),五大品种1093(-1)。

5、需求:建材成交量18.7(-7)万吨。1—8月份,商品房销售面积98486万平方米,同比下降3.3%;房地产开发投资88454亿元,同比增长4.6%;房屋施工面积839734万平方米,同比增长3.3%;房屋新开工面积139917万平方米,下降3.6%;土地购置面积11947万平方米,同比下降2.4%。

6、库存:去化。9.11螺纹社894(2),厂库358(-9);热卷社库273(0),厂库121(1);五大品种整体库存2242(-5)。

7、总结:8月地产数据显示新开工弱于预期,引发市场对后期需求再度担忧,但销售、投资强的情况下地产仍可能保持韧性。旺季预期正在出清,策略上逢高兑现多头或观望。关注期现盘离场。


铁矿石

1、现货:外矿上涨、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂1020(-3),日照卡拉拉精粉1001(-5),日照金布巴892(-14),日照PB粉936(-5),62%普氏128.55(-1.95);张家港废钢2450(0)。

2、利润:扩大。PB粉20日进口利润41。

3、基差:扩大。金布巴粉01合193,05合约256;卡拉拉精粉01合175,05合约238。

4、供给:9.14澳巴19港发货量2634(259),45港到港量2467(67)。

5、需求:9.11,45港日均疏港量314(-12),64家钢厂日耗62.31(-0.4)。

6、库存:9.11,45港11456(82),64家钢厂进口矿1651(-1),可用天数24(0)。

7、总结:上周钢厂产能利用率、日耗、疏港均下降,但厂库及可用天数维持,随着压港开始缓解,港库积累。品种替代与压港释放正逐步缓解紧张情况,但基差依然较大、节前节后补库存在支撑,整体将跟随成材。

焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤107.5美元,折盘面904元,一线焦煤130.75美元,折盘面1024,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面2050元左右。

开工:全国样本钢厂高炉产能利用率77.96%(-0.47%);全国样本焦化厂产能利用率81.99%(+0.97%)。

库存:炼焦煤煤矿库存284.32(-10.49)万吨,炼焦煤港口库存376.8(-43.2),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1592.04(+14.2)万吨;焦化厂焦炭库存32.15(+2.61)万吨,港口焦炭库存273.5(-15.5)万吨,钢厂焦炭库存456.37(-4.77)万吨。

总结:估值上看,焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位,但减产压力较大,关注减产可能;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,目前焦炭部分产能去化提前,焦炭库存仍将维持在较低位置,供需上或仍将维持紧平衡,价格上更多的表现为跟随钢材价格且强于钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,国内煤矿部分地区减产,供需边际上好转,进口端不确定性较大,关注澳洲焦煤进口的实际情况。若澳洲焦煤通关政策仍较紧,则焦煤仍有大涨可能,否则目前价格基本上已经反应了焦煤供需好转的预期。


动力煤

北港现货:5500大卡587(+8),5000大卡527(+5),4500大卡464(+4)。

进口现货:澳大利亚5500CFR价48美元/吨(+1.7),印尼3800大卡FOB价23.5美元/吨(+0.5)。

内外价差:澳大利亚5500大卡216元/吨(-8),印尼5000大卡158元/吨(+4)。

期货:11月-11.4,1月12.4,主力11月单边持仓17.6万手(夜盘+1959手),11月升水1月23.8。

电厂:2020年9月8日全国重点发电企业日供煤361万吨,日耗煤371万吨,库存7607.4万吨,库存可用天数18天。

环渤海港口:八港库存合计1992.8(+13.7),调入量合计178.1(+2.7),调出量176(-3.2),锚地船127(+8),预到船61(+11)。

运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报800(-16),BDI指数1282(+15)。

总结:产地生产仍未放松,又逢安检,港口库存偏低,电厂仍未开始明显补库,但大秦线在十月检修,电厂在“十一”长假前补库的概率大增,加之水泥“金九银十”支撑,驱动有望从供给段转向需求端,中短期驱动向上,维持趋势偏多思路。


原油

周二国际油价集体走高,NYMEX原油期货收涨3.03%报38.39美元/桶,布油收涨2.7%报40.68美元/桶。

美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至9月11日当周API原油库存意外减少951.7万桶,预期增加204.9万桶;汽油库存增加376.2万桶;精炼油库存减少112.3万桶。

IEA月报显示将2020年原油需求增速预期下调30万桶/日至840万桶/日。上调2021年全球原油需求增速30万桶/日至550万桶/日,callon欧佩克的量2020年下调至2350万桶/日。

美国安全和环境执法局称墨西哥湾区大约49.71万桶/日或26.87%的原油产能被关闭。

总结

BRENTM1-M2为-0.62,BRENTM2-M3=-0.54,WTIM1-M2为-0.27,WTIM2-M3为-0.38,隔夜brent月差止跌反弹,wti月差继续反弹。WTIBRENT价差为-1.98。brentdubai价差为-0.2。ICE柴油-brent为2.42,欧洲柴油裂解隔夜下跌,wti汽油-原油9.52。wti燃油-原油为7.89,wti汽油裂解隔夜反弹、柴油裂解隔夜下跌。

IEA月度连续第二个月下调了需求预计,跟OPEC和EIA一样做了需求下调的行动。目前预计2020年第四季度全球石油需求将减少500万桶/日,比上个月下调了60万桶/日。IEA的悲观的需求看法与英国石油公司、托克集团评估趋势一致。英国石油表示,需求可能已在2019年见顶。

飓风萨利的影响下,菲利普66关闭了路易斯安娜的炼能为25.56万桶/日炼厂,壳牌以最低的炼能运行NORCO炼厂。美国安全环境执法局称墨西哥湾区大约49.71万桶/日或26.87%的原油产能被关闭。目前预计看萨利影响幅度不及劳拉,不过在需求疲软叠加炼厂季节性检修的情况下,预计对原油需求仍然不利。

总之,目前三大机构本月对需求都进行了下调,飓风莎莉的到来,预计对美油的需求端也不利,目前看力度不及劳拉,而飓风过后预计供应端恢复会快,需求端目前处于疲软和检修期。如果opec会议同意伊拉克等国延期到10-11月进行额外减产,而等此阶段柴油需求能看到环比改善的话,预计油价还有反弹机会,总体短期还是维持震荡思路。


尿素

1.现货市场:尿素、甲醇、液氨企稳。

尿素:山东1710(日+5,周+30),东北1700(日-10,周-60),江苏1720(日+0,周+30);

液氨:山东2570(日-40,周-40),河北2522(日-55,周-55),河南2344(日-40,周-43);

甲醇:西北1565(日+35,周+35),华东2000(日+60,周+105),华南1895(日+0,周+58)。

2.期货市场:原油下跌煤炭走强,期货向价格区间中轴回升;基差区间内震荡;1/5价差维持在40附近。

期货:9月1685(),1月1664(日+2,周+38),5月1706(日+6,周+54);

基差:9月25(),1月46(日+3,周+2),5月4(日-1,周-14);

月差:1-5价差-42(日-4,周-16)。

3.价差:合成氨加工费回升;尿素/甲醇价差略收窄;产销区价格收敛。

合成氨加工费227(日+28,周+53),尿素-甲醇-290(日-55,周-75);山东-东北10(日+15,周+90),山东-江苏-10(日+5,周+0)。

4.利润:尿素利润回落;复合肥及三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆503(日-2,周-6),华东航天炉350(日+9,周+16),华东固定床287(日+9,周+8);西北气头180(日+0,周+0),西南气头173(日+0,周+0);硫基复合肥211(日-1,周-4),氯基复合肥301(日+0,周+2),三聚氰胺-853(日+5,周-180)。

5.供给:开工及日产环比回升,同比偏高。

截至2020/9/11,尿素企业开工率75.7%(环比+0.5%,同比+8.8%),其中气头企业开工率77.3%(环比-1.8%,同比+5.2%);日产量15.9万吨(环比+0.1万吨,同比+0.9万吨)。

6.需求:销售回落,工业需求平淡。

尿素工厂:截至2020/9/11,预收天数6.1天(环比-0.0天)。

复合肥:截至2020/9/11,开工率45.0%(环比-2.4%,同比-1.3%),库存73.2万吨(环比-2.1万吨,同比-44.6万吨)。

人造板:地产8月新开工及销售正增长,竣工增速转负;人造板8月PMI回落。

三聚氰胺:截至2020/9/11,开工率62.9%(环比+2.2%,同比+11.7%)。

7.库存:工厂库存环比略降,同比偏低;出口顺畅,港口库存增加。

截至2020/9/11,工厂库存49.3万吨,(环比-1.8万吨,同比-2.3万吨);港口库存45.9万吨,(环比+3.2万吨,同比+24.8万吨)。

8.总结:

周三地产数据低于预期,黑色板块下行,原油板块有企稳迹象,农产品强势;尿素近期矛盾不大,期货在接近前高的位置上行趋缓,一月和五月合约均处于区间中轴附近,1/5价差维持在40左右。上周尿素供需数据多空夹杂,总体略好于预期,当前处于供需格局转换的节点,关注能否在有限的时间窗口内完成预期兑现。当前尿素的利多因素在于印标价格支撑、复合肥厂及板厂开工稳定、三聚氰胺厂开工上行;利空因素在于工厂销售回落、淡季韧性超强的表需对旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求惯性大于供给和安全边际,我们仍维持尿素期货作为多头配置的观点。


油脂油料

1、期货价格

9.15,DCE豆粕1月豆粕3116元/吨,跌2元,夜盘收于3090元/吨,跌26元,此前连续3周反弹,累积上涨222元。棕榈油1月6076元/吨,跌20元,夜盘收于6126元/吨,涨50元。豆油1月6968元/吨,跌30元,夜盘收于6986元/吨,涨18元。此前CBOT大豆连续5周反弹,累积上涨128.25美分/蒲,周二11月合约收于992.00美分/蒲式耳,跌6.50美分/蒲式耳。BMD棕榈油11月合约连续两个交易日分别反弹2.92%、1.66%。

2、成交

9.15,豆粕成交7.53万吨,前一日9.85万吨,基差2.4万吨;豆油成交3.52万吨,前一日4.63万吨,基差1.33万吨。华东地区m2101合约豆粕基差报价(现货-20/-40,10月以后提货30/50)。华东地区一级豆油主流油厂y2101合约基差(9月提货220元,11-1月提货290/300元,近落远升)

3、压榨

截至9.11当周,大豆周度压榨量197.165万吨,前一周195.105万吨,预计本周202万吨,下周208万吨,豆粕库存压力大局部停机,压榨环比回落,连续20周超5年同期均值,且持续位居历史同期高位。

4、基本面信息

(1)9月USDA月供需报告显示,美国2020/21年度大豆单产预估为51.9蒲式耳/英亩(8月预估为53.3蒲式耳/英亩),收割面积为8300万英亩(持平于8月预估),产量预估为43.13亿蒲式耳(8月预估为44.25亿蒲式耳),大豆年末库存预估为4.60亿蒲式耳(8月预估为6.10亿蒲式耳)。

(2)由三位贸易专家组成的世贸小组周二表示,美国2018年对中国商品加征关税违反了国际规则,美国未能担负证明其措施具有暂时合理性的义务。该裁决支持了中国有关特朗普的贸易战绕过WTO规则的主张,但美方可以通过60天内随时提出上诉而有效否决该决定。

5、行情走势分析

9月USDA月度供需报告显示美豆单产下调基本符合此前市场预期,单产依旧是历史高位单产,但由于库消比从高位回落至历史中值附近,所以在报告前美豆持续上行基础上进一步走强。国内豆粕面临的问题不仅仅是美豆的价格,还要看植物油后期的运行空间,从而决定豆粕是否有突破性的机会。截至目前来看豆粕更加谨慎,植物油价格依旧更为强势。


白糖

1、ICE原糖期货周二收高,持续区间震荡。10月原糖期货上涨0.32美分,或2.7%,报每磅12.08美分,自一个半月低位处反弹。

2、郑糖主力01合约周二涨9点,收于5230元/吨,持仓增9千余手(夜盘收平,持仓减3千余手),主力持仓上多头方增4千余手,空头方增7千余手。其中多头方华泰、东证各增4千余手,东方财富增1千余手,而方正中期、宏源、兴证各减1千余手。空头方建信增3千余手,国盛、海通各增1千余手。

3、资讯:1)印度商务线报报道称,马邦糖业专员办公室表示,由于可用水源充足,马邦2020/21榨季甘蔗种植面积,预计增长29%至106.6万公顷,甘蔗单产预计增长约13%至85吨/公顷。马邦糖业专员ShekharGaikwad称,马邦20/21榨蔗量预计达8155万吨,同比大幅增长49.6%,甘蔗出糖率预计为11.3%,糖产量预计达921.5万吨,同比大幅增长49.4%。此外,下榨季马邦牛饲料供应商与粗糖(Jaggery)作坊对甘蔗也有不错的需求(预计达906万吨),Jaggery是一种印度土法制作的粗糖,用于制作传统糖果,被推崇为健康食品及白糖替代品。

2)巴西商贸部:2020年9月1日-14日,巴西累计装出食糖及糖蜜160.46万吨,本周食糖日均装运量为20.06万吨,较上周17.5万吨增加2.56万吨,较去年同期的8.15万吨增加11.91万吨。本周平均出口金额为274.3美元/吨,较去年同期284.5美元/吨降低10.2美元/吨。

3)9月1日-9月14日,巴西对中国装船数量为33.69万吨,较9月1日-9月10日的19.45万吨增加14.24万吨。截止9月14日,巴西主流港口对中国食糖排船量6.85万吨,较9月10日为13.95万吨降低7.1万吨,进口商主要为达孚6.85万吨,预计发出时间9月中下旬初阶段。

2020年9月1日-17日,巴西港口对全球装船数量为142.3万吨,较9月1日-9月10日89.69万吨增加52.61万吨。截止9月17日,巴西对全球食糖排船数量约为170.87万吨,较9月10日212.16万吨降低41.29万吨,目前巴西主流港口排船量已从6月份350万吨高峰降低至170万吨左右。当前食糖装运等待船只为44艘(9月10日为58艘),而已装船船只为42艘(9月10日为27艘),等待装运时间在2-9天,较前期3-17天明显缩减。

4)主产区日成交:今日郑糖期货继续震荡走高,部分商家适量采购,但成交量较昨日有所降低。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交15000吨(其中广西成交12200吨,云南成交2800吨),较昨日降低9200吨。

5)现货价格:今日白糖出厂均价为5475元/吨,较昨日5468元/吨上涨7元/吨。广西地区一级白糖报价在5450-5490元/吨,较昨日上涨10元/吨;云南产区昆明提货报价在5490-5500元/吨,大理提货报5440-5470元/吨,较昨日上涨10-20元/吨;广东地区报5420元/吨,较昨日持平。加工糖售价稳中上涨,福建地区一级碳化糖5560元/吨,较昨日上涨10元/吨,江苏地区一级碳化糖报5590元/吨,较昨日维持稳定,广东地区一级碳化糖报5550元/吨,较昨日上涨10元/吨,山东地区一级碳化糖报5450元/吨,较昨日持稳,辽宁地区一级碳化糖5530元/吨,较昨日持稳,河北地区报5570元/吨,较昨日上涨20元/吨。

4、综述:原糖此前一直涨至13美分上方,不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,我们短期的焦点是放在下方支撑处,第一支撑位是12美分处,但是商品集体回调,包括美元、股票、原油等因子都出现前期走势上的调整,那么原糖支撑也可能去找11美分区间。但是从宏观及糖大势来看,糖价反弹趋势不变。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会顺势拉涨原糖,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此前期原糖走势整体偏强的时候,就对国内加工糖带来的利空起到缓解作用。只不过在加工糖生产及后续进口会增量的压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨偏缓(幅度、节奏等)。但同时,原糖近期下跌又和国内购买未如预期有关,再加上目前销量良好的的加持,国内糖价在原糖跌势加剧的时候,调整反而偏有限,最新快速冲击5200上方后陷入窄幅震荡,微偏强。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。


养殖

(1)华储网:9月18日将出库投放竞价交易2万吨中央储备冻猪肉,这将是年内第33次投放,累计投放量将达到57万吨。

(2)中国养猪网数据显示,9月15日全国外三元生猪均价为35.42元/公斤,较前一日下跌0.18元/公斤,较上周下跌1.27元/公斤,较上月下跌1.48元/公斤。终端需求疲软,储备肉持续投放,屠企压价意愿较强。供应端,天气干扰褪去,规模场出栏计划增加,短期猪价承压,但猪价若下跌过快或刺激养殖端抗价意愿加之双节将至,下跌空间或受限,昨日北方局部地区止跌反弹。

2.鸡蛋市场:

(1)9月15日主产区均价约3.77元/斤(-0.02),主销区均价约4.08元/斤(持平)。

(2)9月15日期货2010合约3392(+21),2101合约3964(+60),10-11价差-106(-86),10-1价差-572(-39)。

(3)节前现货反弹,但9月中旬已至,随着备货高峰逐渐过去加之仍有部分冷库蛋出库,上涨阻力增加。期货近月合约在跌至成本线附近后在现货支撑下止跌有所反弹,但对于中秋后合约,3-5月补栏较好令8月开始新开产蛋鸡数量增加,淘鸡进度目前仍显缓慢,双节需求兑现后,较高的供应压力仍待释放,后期重点关注淘鸡情况。

责任编辑:唐正璐

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