预计期债价格仍将继续下行:申银万国期货9月15早评
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预计期债价格仍将继续下行:申银万国期货9月15早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-15 09:20:17 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


甲骨文版TikTok在美业务解决方案出炉。甲骨文将成为TikTok合作伙伴,负责管理TikTok美国用户数据。方案不涉及TikTok出售及核心技术转让。


2)国内新闻


央行副行长范一飞:正在稳步推进数字人民币的研发试点工作;数字人民币主要定位于 M0 ,应坚持央行中心化管理,发行和流通要按照现金进行规范管理,并遵守大额现金管理及反洗钱、反恐融资等法律法规。


3)行业新闻


国家组织高值医用耗材联合采购正式启动,冠脉支架为首批带量采购品种。据国家医保局介绍,全国医用耗材市场规模3200亿元,其中高值耗材1500亿。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股反弹,上一交易日A股震荡反弹,北向资金净流出31.44亿元,9月14日融资余额达14113.12亿元,较上一交易日减少31.44亿元。8月信贷和社融规模均高于一致预期。9月13日《金融控股公司监督管理试行办法》发布。长期而言我们依然看好股指未来的空间,不过受经济制约以及宏观环境干扰,股指或仍有反复。且当前局部估值处于阶段性高位,仍需时间或业绩消化。后续指数的上行需要有进一步的因素刺激,当前从技术面看,短期迅速下跌后可能出现反弹,但不排除仍有继续下跌的风险,对后市仍需谨慎,建议先观望。


【国债】


国债:社融数据超预期,昨日国债期货价格低开低走,10年期国债收益率上行2bp至3.15%。8月社会融资规模增量为3.58万亿元,显著高于预期,带动社融增速回升至13.3%,环比上月回升0.4个百分点,宽信用效果继续显现;央行公开市场净回笼200亿元,Shibor多数上行,资金面有所紧张;CPI同比涨幅符合预期,受翘尾因素影响,预计后期将继续回落,随着工业生产持续回升,市场需求逐步回暖,工业品价格跌幅继续收窄,当前经济仍稳步恢复;财政部要求加快地方政府专项债券发行,力争10月底前发行完毕,9月、10月份地方政府债券供给压力将持续存在,政府债券投放效果也在显现;当前经济持续恢复,货币政策保持谨慎,债券供给压力持续存在,预计国债期货价格仍将继续下行,操作上建议关注做空和跨品种套利策略。



2)能化


【原油】


原油:美股反弹支撑欧美原油期货市场气氛,投资者空头回补,国际油价在周二超卖后反弹;然而对需求不确定的担忧抑制油价涨势。欧美原油期货收盘后,美国石油学会发布的数据显示,截止9月4日当周,美国原油库存近5.041亿桶,比前周增加397万桶,汽油库存减少689.2万桶,馏分油库存增加229万桶,库欣地区原油库存减少23.7万桶。美国能源信息署估计,第二季度全球液态燃料库存平均每日增加了720万桶,预计第三季度平均每日减少370万桶,预计第四季度每日减少310万桶。随着2021年全球市场相对平衡,预计全球液态燃料库存每日减少30万桶。操作建议等待行情稳定后做多为主。              


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘小幅上涨。本周,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在85.81%,较上周上涨0.07个百分点。本周期内企业开工运行平稳,所以本周国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷调整不大。目前鲁西化工30万吨/年MTO装置已于下旬陆续重启,另外据悉大泽化工及华滨化工等MTP装置也有重启计划。截至8月27日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.62%,下跌0.98个百分点;西北地区的开工负荷为80.11%,下跌1.84个百分点。本周虽然山东地区部分装置重启,但西北地区部分甲醇装置停车,导致全国甲醇开工负荷小幅下滑。整体来看沿海地区甲醇库存在124.55万吨,环比8月20日下降2.23万吨,跌幅在1.76%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.2万吨。据卓创资讯不完全统计,从8月28日至9月13日中国甲醇进口船货到港量预估在61.27万-62万吨附近。


【橡胶】


橡胶(以此为准):周一橡胶企稳反弹,短期基本面方面变化不大。国内外产区供应逐步增多,需求持续恢复。轮胎开工率保持高位,出口改善,外需复苏对价格形成支撑,同时国内重卡持续高增长促进内需。阶段性利好对价格支撑作用减弱,后期需关注库存压力及供应旺季影响,短期工业品集体走弱后已企稳,橡胶价格持续回调后,割胶利润降低,RU0112000支撑较强,短线可少量尝试多单。


【PTA】


PTA:01合约收于3644(+14)。亚洲PX 成交价552美元/吨CFR中国。PTA原料成本2850元/吨。现货报盘参考2101贴水195自提,现货参考商谈区间3425-3435自提,部分旧货报盘参考2101贴水210-220自提。洛阳石化PTA装置7月底停车检修,初步计划9月14日左右重启,该装置年产能32.5万吨。本周随着检修装置开启及恢复,综合负荷小幅提升,聚酯综合负荷在92.6%(9月1日起,聚酯产能基数上调至6205万吨)。PTA社会库存上周五348(-3)万吨。东营石化100万吨/年PX等项目即将投料试车,昨日涤丝产销火爆,达100%~200%,PTA短期观望。


【MEG】


MEG:01合约收于4031(-2)。下周现货基差商谈在贴水2101合約90-100,下周现货报盘3850,递盘3840。截至9月10日,国内乙二醇整体开工负荷在62.25%(国内MEG产能1373.5万吨/年),其中煤制乙二醇开工负荷在46.83%(煤制总产能为489万吨/年)。华东主港地区MEG港口库存约140.0万吨,环比上期减少8.7万吨。9-10月去库预期下,EG触底反弹。


【尿素】


尿素:尿素期货大幅上涨。国内尿素市场强势支撑缺失,价格小幅下探。市场弱势行情难改,下游暂无备肥意愿,秋季肥启动缓慢。港口再次停装,市场失去流向,整体发运不畅,企业库存仍旧高企,压力渐增,为促进成交价格承压小幅下行。国内尿素市场缺少驱动,印度出口成为支撑价格上涨的重要因素,但国内需求实际不佳,供应相对过剩,近期若是受消息刺激尿素期货再次大幅上涨,可考虑做空思路。


【沥青】


沥青:成本端原油方面,欧佩克下调需求预测,布伦特原油期货三天连跌。现货方面,现货沥青需求未有明显改善,周一东北市场主流成交低价下降50元/吨,期现抛货导致部分厂家沥青现货价格进一步走低,市场对主营炼厂沥青价格下调仍存在较强的预期。目前,沥青逐渐进入传统需求旺季,需求端的支撑或逐渐显现,但由于原油大幅下行导致市场心态暂时较弱。供给方面,上周市场供应减少,减量主要在华南、华东、山东、华北、东北地区。总体上,在现货需求欠佳的情况下,加之原油不确定性较强,沥青期货价格面临着一定的压力。



3)黑色


【螺纹】


螺纹:螺夜夜盘震荡调整,RB2101收于3666元/吨(+2)。步入金九后终端的建材需求没有明显的放量,反而市场投机性和终端需求均有一定程度的放缓。Mysteel数据显示上周建筑钢材产量明显下降,同时钢厂库存下降而市场库存增加,表观消费量较上周相比再次下降,表明建筑钢材下游旺季需求释放不及预期。目前来看,虽然检修钢厂增加导致建筑钢材产量高位明显回落,但是考虑到需求释放不及预期,建筑钢材库存去化受阻,市场信心明显受挫。短期在终端需求仍在盘整的情况下,01合约短期也将保持震荡偏弱的态势,关注终端需求的回升能否再度拉动01上行。


【铁矿】


铁矿:铁矿夜盘震荡调整,I2101收于845(+2.5)。从近期成交情况看,块矿、球团需求渐增。贸易商今天普遍报价增加了5-10元,市场成交价格也上涨了这个幅度,只是还未放量。距离国庆假期还有半个月时间,钢厂补库或将采取分散式的逢低买入补库策略,对港口铁矿价格的拉升幅度有待观察。从港口库存数据来看,MNPJ和总库存继续累库,并且各港口的压港情况逐步缓解,前期排队船支已经陆续离港,港口库存结构性紧张以及疏港不畅的情况已经有所好转。总的来说,短期内钢材需求的不济,叠加钢厂检修增多直接影响了铁矿石的消费。关注金九银十需求启动后是否能带动铁矿石再度向上。



4)金属


【贵金属】


贵金属:金银陷入窄幅震荡。一方面美国经济数据表现尚可,欧央行会议后欧元反弹使得美元近期企稳小幅反弹。另一方面实际利率低迷以及英国退欧、中美摩擦等地缘政治风险为金银提供支撑。预计市场在消化美联储货币政策后金银以震荡为主。短期缺乏驱动预计金银以弱势震荡为主,关注本周美联储利率会议的指引以及零售业数据。中长期实际利率低迷和央行信用贬值下黄金多头逻辑依然充分。操作上短期以宽幅震荡行情看待,核心区间沪金405-445,沪银受风险情绪影响较大短期宜观望为主,可关注金银比价做多机会,中长期角度仍建议黄金及白银以回调买入思路为主。


【铜】


铜:夜盘铜价小幅走高,近期LME库存持续低位和美元走弱给铜价带来支撑。因中国经济复苏良好,铜需求明显恢复,前期国内铜需求主要受电力投资拉动,弥补了汽车和家电产量的下滑。受境外疫情影响精矿加工费依旧紧张,目前在50美元左右,有报道称智利延长“国家灾难状态90天”。LME库存已降至不足7.5万吨。铜价总体可能处于中期调整阶段,区间49000-53500波动的可能性较大,建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。


【锌】


锌:夜盘锌价震荡整理,延续反向期限结构。疫情以来市场担忧境外矿山受疫情影响,曾使得精矿加工费明显缩窄,但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产。目前精矿加工费总体稳定,冶炼利润良好。下游需求基本稳定,基建和汽车行业表现良好,供求基本平衡。短期锌价可能延续反弹,建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。


【铝】


铝:夜盘铝价震荡。近期国内铝锭社会库存小幅回升,短期消费降温。现货方面,本周现货基差再度回升,市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。短期淡季效应仍在,前期铝锭供不应求的情况有所改善,但随着旺季到来预计整体仍会维持偏紧。目前商品普遍回调,未来预计仍会上涨,建议逢低布局多单。


【镍】


镍:夜盘镍价震荡。基本面方面,中期来看今年镍金属供应存在较大收缩,但目前疫情对下游需求同样产生影响,价格预计整体维持区间运行,主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化,未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升,消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪,短期随着旺季来临消费预计回暖,尽管价格近期可能继续回调,但预计之后仍将继续上行。      


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢期货夜盘小幅上行。基本面方面,随着年内印尼镍铁产能迅速增加,不锈钢利润有望回升。库存方面,目前无锡佛山两地的不锈钢库存基本持稳,未来旺季消费可能进一步支撑不锈钢价格。操作方面,尽管不锈钢产量明显恢复,我们预计短期不锈钢回落后仍将上涨。



5)农产品


【玉米】


玉米:玉米期货继续走高。东北主产区台风影响持续发酵,吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度倒伏,玉米减产几成定局。贸易商在台风灾害发生后对后市情况看好,拉升玉米价格。不过另一方面,临储拍卖粮继续出库,加上中国采购进口玉米力度加大,已经陆续到港,短期供应面依然宽松。生猪养殖情况继续转好,7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%,连续10个月环比增长,同比增长20.3%;生猪存栏环比增长4.8%,连续6个月环比增长,同比增长13.1%。短期市场多空交织,现货和进口供应压力不断增加,但台风对玉米产区造成的影响可能导致新粮减产,预计玉米期货维持高位震荡,或存继续冲高可能性。


【苹果】


苹果:苹果期货小幅震荡,气调库库存富士80#一二级报价2-2.3元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击,但是时间短,绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北,范围不大,预计影响有限。临近双节,又接近去袋着色的关键时期,产区若是出现连阴雨天气可能影响苹果质量。但总体而言旧作压力依旧较大,现货价格不佳,若是产区未能出现大规模长时间连阴雨天气,苹果期货未来或有回落的可能性。


【豆油】


豆油:美国农业部(USDA)周五公布的9月供需报告好于预期,报告利多。因中国需求强劲,美湾大豆基差报价多数上涨,美豆回到1000美分。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2020年9月13日当周,美国大豆优良率为63%,低于市场预期的65%,之前一周为65%,去年同期为54%;美国大豆落叶率为37%,之前一周为20%,去年同期为13%,五年均值为31%。昨晚夜盘美豆在1000美分附近震荡。国内豆油增仓上行,Y2101月合约收盘于7010,涨幅1.39%。国内豆油继续成交放量,总成交46300吨(现货15300吨,远期基差31000吨),9月11日成交40850吨(现货24650吨,远期基差16200吨)。一级豆油现货成交价,天津01+200,升10,山东01+240,江苏01+240,广东01+200。截止上周五国内豆油库存小幅下降至127.155吨。市场担忧拉尼娜对南美产生干旱的影响,usda报告利多美豆,美豆升贴水升高,提高国内油粕的成本,但是盘面榨利不高,部分地区市场流通现货不多,在近期国内豆油成交较好现货支撑的情况下,预计国内豆油走势偏强,谨慎做多。


【棕榈油】


棕榈油:三大油脂中棕榈油依然涨幅最大,棕榈油主力合约P2101收盘于6114,涨幅2.17%。国内棕榈油成交不多,总计5750吨(现货250吨,远期基差5500吨),9月11日成交3200吨(现货700吨,远期基差2500吨)。24°棕榈油现货成交价,天津01+470,跌20,江苏01+480,广东01+490。截止周五,国内棕榈油库存小幅回升至33.75万吨。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-10日马来西亚棕榈油产量比8月增7.81%,单产增6.55%,出油率增0.24%( 9月1日-5日马来西亚棕榈油产量比8月增14.18%,单产增11.81%,出油率增0.45%),产量增幅缩小。被抽检到的棕榈油船只部分等待时间较长,港口货不多,提货困难,库存也低,现货偏紧。近月端盘面进口倒挂大幅缩小,远月端给出进口利润,预计棕榈油仍维持近强远弱的格局。


【菜油】


菜油:菜油主力主力合约OI2101收盘于8775,涨幅0.34%。国内四级菜油现货较少,四级菜油现货价格,广西01+430,,广东01+450,福建01+420,江苏01+520。三大油脂中菜油供应问题最突出的是菜油。随着部分油厂油菜籽卸船,截止到9月11日国内沿海菜籽库存小幅上升0.3万吨至45.6万吨(上月同期为36.3万吨),华东港口毛菜油到港,国内沿海沿江菜油厂(仓)库菜油库存增加0.81万吨至28.51万吨(上月同期为25.07万吨),但是菜油菜籽没有放开进口,依然存在供应问题,国内菜油库存难以大幅快速累积。当前加拿大大草原油菜籽收割工作完成过半,霜降天气使得加菜籽质量存在不确定性,低质量的油菜籽不能出口。加菜籽也追随美豆及美豆油等上涨。预计菜油走势偏强。关注近期累库下,菜油成交和基差走势。

责任编辑:唐正璐

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