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杜核森

厦门大学金融MBA，25年老股痴，擅长股票期货大趋势研判和交易，坚信一年只要判定对两三波行情并用系统稳定的交易模式即能实现十倍以上盈利。从2014年下半年至今，8次抓住股指期货一手一千点以上盈利记录。操作的账户“台州戚”获得2018—2019年七禾网实战榜季军。

核心观点：

金融开放后，对投资者而言以前单纯做期货的模式更难赚钱了。

橡胶这个品种无论从现货还是期货，就是一个词“分散”。筹码分散，竞争充分，如果要有大涨行情，很难形成合力，加上各种期权的对冲，形成套保客户天然强大的空头力量。在大趋势不好的时候就是个天然空头品种。

玻璃这个品种，虽然没有期权，但是全球只有郑商所有推出，加上有永安期货子公司永安资本交割库的作用，一旦机会成熟，上涨的主力容易形成合力。因此是个天然多头品种。

关注基本面变化：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引发的各种问题，第二是以拼多多美团为首的人工智能及人脸识别技术等新的消费购物模式的大爆炸引发的社会资源的重新分配对实体经济的促进及影响问题。第三是美国的债务增减及美联储和美国政府可能的应对策略问题。第四就是气候和地震变化问题。

我理解的重仓是在对的时间点选择对的品种用对的仓位交易。

翁文波认为：可公度性并不是偶然的，它是自然界的一种秩序，是一种信息系。可公度性存在于一切宇宙的混沌（可公度和混沌不可分，佛语无常世界）里。比如元素周期表，就可以使用可公度性来大致推算。

可公度性，没有为什么，只有存在。

所有的规则都是既定的。也避免不了混沌的最终结局，因为每一次细微的演化，都加进一个系数（交易中我们称之为变异因子），这个系数最终生成了蝴蝶效应。

可公度的实质可能是：利用数学模式反映出事物本身或相关事物之间的运动关系中隐含的周期性规律，它是周期性规律的扩张化应用，可以从很宽的范围内分辨并抽提出信号，类似于遗传算法中的自我隔代复制。

据统计，翁文波先生生前用可公度理论共做过252次各类天灾的预测，实际发生的有211次，占总次数的83.73%。

可公度理论有利于从金融本源出发探索每一次行情涨跌的变异因子及推动能量。并不是每一次的涨跌都能在事前得到非常精确的逻辑，但是却可以得到很大的模糊的正确。

节奏是灵魂，方向是王道。逆商是法则，系统是保障，迭代是进化。

好的系统没有标准，只有适合当下，盈利是结果。

《杜核森交易直播间》即将开播，每天15:30-16:30为大家解析行情/解读事件/把脉机会，直播间地址详看文末二维码

七禾网1、杜老师您好，感谢您在百忙之中再次与七禾网进行深入对话。随着中国金融市场的不断开放，您曾表示今年要做好“国际战争”的准备，就您观察，外资进入对中国金融市场会带来哪些改变？ 利多还是弊多？

杜核森：外资进入对中国金融市场带来第一个改变就是竞争更充分，博弈更激烈，多空转换更迅速。程序化人工智能和全品种对冲更完善。从资本市场来讲这是一种进步，但是对许多机构和投资者而言，如果没有快速的适应，那就是一种灾难。

七禾网2、金融市场开放最先开放的是期货市场，今年1月1日就取消了期货公司外资股比限制，对投资者来说，会有哪些影响？要做好哪些准备工作？

杜核森：金融开放后，对投资者而言以前单纯做期货的模式更难赚钱了。随着商品期权的大量上市，用多品种和期权对冲布局的思路要不断的落地才会在今后更适应市场。还有更多品种跨市场的联动规律要更加深入研究。

比如橡胶这个品种，目前全球天然橡胶期货交易所共四家，分别是东京工业品交易所（TOCOM）、上海期货交易所 （SHFE） 、新加坡交易所 （SGX）以及泰国期货交易所（TFEX）。当前全球天然橡胶期货交易最活跃的交易所是上海期货交易所，成交量和持仓量均远高于其他三家。

天然橡胶的主产国为泰国、印度尼西亚、马来西亚和越南，四国产量占全球天胶总产量的70%以上，且所产天然橡胶的绝大部分用于出口。天然橡胶的主要出口国也是泰国、马来西亚、印尼和越南，四国出口量占ANRPC（天然橡胶生产国协会）的90%以上。几大主产国80%-90%的胶树都是小胶园主私有，全球橡胶种植从业者约有几千万人。

我国并不是天然橡胶主产国之一，18年全球产量占比不足7%。相比东南亚地区，我国的气候条件实际并不特别适宜橡胶树的生长，但作为一种重要战略资源，我国很早就引入了橡胶树，目前已经在海南和云南地区形成了两大产业基地，我国天胶生产以农垦体系为主。从上可知，橡胶这个品种无论从现货还是期货，就是一个词“分散”。筹码分散，竞争充分，如果要有大涨行情，很难形成合力，加上各种期权的对冲，形成套保客户天然强大的空头力量。在大趋势不好的时候就是个天然空头品种。

而玻璃这个品种，虽然没有期权，但是全球只有郑商所有推出，加上有永安期货子公司永安资本交割库的作用，一旦机会成熟，上涨的主力容易形成合力。因此是个天然多头品种。类似这种情况的还有白糖、铁矿石等，都是以前市场没有出现的新情况。

七禾网3、今年上半年就有3家期货公司排队登陆A股，就您看来，期货公司排队上市是否是要应对期货市场的开放？

杜核森：现在国内的期货公司的主要竞争点还是居间佣金的竞争，在客户服务这块相对薄弱。期货市场的开放是确定的，是引进鲶鱼效应，增强产业资本抗风险的主要避险工具。期货如何为实体经济服务，期货如何为资产保值增值，这个核心的优势并没有被国内大部分期货公司深度挖掘，因此潜力很大。保险和银行和券商在这块服务挖掘上比期货更好。在我认为期货公司上市更加规范的企业管理形成系统更能适应市场发展。

七禾网4、近年来，期权品种大幅扩容，最近上市的3个化工期权，还有铝锌期权也将在8月份上市，请问您是否有参与期权交易？对期权这个投资工具，您怎么看？

杜核森：有的，期权是一个很好的品种，值得交易。对期权这个投资品种，个人认为更适合中国国情。我们甚至设想，不久的将来，中国期权交易市场的成交额以及容量反超期货市场。国内比较知名的期货公司都有成立期货衍生品类的子公司。我相信这些衍生品子公司在未来的三年内将取得爆炸性的发展。铝期权的上市将继黄金期权、铜期权等品种，继续丰富有色金属期权的阵容。

七禾网5、今年因为疫情打乱了很多投资者的投资计划，您的投资计划是否也有改变？

杜核森：据了解，今年疫情阶段后，证券期货市场的交易更加火爆，成交量剧增，竟然是行业的一个小高潮。业内人士指出，可能是居家隔离期间，期货的网上及远程开户更加便捷，促进了大量新增客户群。疫情阶段的博弈更加充分，我们的投资计划都是经过长时间不断反复论证修正的策略，因此大方向没有改变多少。就像今年3月底开始做多中国的创业板指数基金和中证500指数期货的策略都是在几个月内近百万字的深度报告并反复研究和论证得来的。我们甚至研究到一百年前的美国股市和当下股市的可公度性对比。我相信很多机构根本没想到我们会这么比对资讯。

七禾网6、今年的基本面最大的关注点在疫情，就您看来，还需要关注哪些基本面变化？

杜核森：第一是全球穆斯林人口和黑人人口大暴增引发的各种问题，第二是以拼多多美团为首的人工智能及人脸识别技术等新的消费购物模式的大爆炸引发的社会资源的重新分配对实体经济的促进及影响问题。第三是美国的债务增减及美联储和美国政府可能的应对策略问题。第四就是气候和地震变化问题。

七禾网7、您比较喜欢重仓，追求短时间的暴利，在今年的大环境下，是否还继续追求暴利？

杜核森：我理解的重仓是在对的时间点选择对的品种用对的仓位交易。重仓这个词是仓位管控的一个动态变化。并不是我喜欢重仓，而是当我考虑各种因素后对某个品种的仓位管控使然。在今年的大环境下，如果有我可以把握的机会，我当然还是会追求暴利。如果我的状态还没恢复到最佳，我的仓位就会轻一点。这是个向内求的过程，取决于自己的竞技状态和所处的环境。