高仓单、高库存压制 郑棉追涨风险较大
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高仓单、高库存压制 郑棉追涨风险较大

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-01-15 09:42:09 来源:平安期货

考虑到当前国内面临高库存及盘面高仓单状态,下游回暖情况有限,我们认为,短期行情更多的是情绪好转下的资金行为,后期郑棉仍将以时间换空间,逐步消化库存后才能进一步上行。操作上,短线不建议追多,谨防回调风险。


近期随着棉花价格上涨,纺企补库有所增加。国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至1月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.9天(含到港进口棉数量),环比增加4.5天,同比减少8.4天。推算全国棉花工业库存约66.3万吨,环比增加16.2%,同比减少25.6%。


同时,下游购销情况有所好转。1月初,被抽样调查企业纱产销率为98.6%,环比上升0.4个百分点,同比上升6.0个百分点;库存为19.8天销售量,环比减少3.4天,同比持平。布的产销率为94.7%,环比提高4.4个百分点,同比下降2.2个百分点;库存为43.6天销售量,环比减少6.4天,同比增加11.4天。


纺企利润处于低位水平


数据显示,2019年1—11月,我国纺织品服装累计出口额为2468.823亿美元,同比下降2.79%,其中纺织品累计出口额为1092.631亿美元,同比下降0.03%;服装累计出口额为1376.192亿美元,同比下降4.87%。而近期棉花价格持续走高,形成期现联动局面,以新疆地区棉花价格为例,自去年12月下旬以来,价格上涨接近700元/吨,但对应国内C32S普配纱线价格几乎没有变化。以郑棉盘面价格计算的纺企理论利润已经亏损超过500元/吨,处于近几年的最低水平。同时坯布价格变动仍不明显,涤纶短纤因年终需求疲弱影响涨幅有限。


多空双方分歧加大


自去年以来仓单数量持续增加,截至1月13日,郑棉注册仓单超3万张,有效预报仓单超7500张,合计仓单数量已经超过164万吨,较10月初累计增加超过120万吨。此外,去年11月商业库存接近450万吨,创下历史同期最高水平。虽然从绝对增量来看,去年11月库存较去年9月增加约229万吨,较过去三年同期增量要小,但绝对库存下,阶段性现货压力偏大。


郑棉自去年12月25日后一路上行创下半年新高,资金持续进入市场,盘面则不断突破关键压力位,在此情况下,市场做多情绪逐渐高涨。长期来看,国储库存不足200万吨,每年国内面临接近250万吨的产销缺口,需要大量进口来补充国内供应,国内棉市有望支撑起全球棉价。但考虑到当前国内面临的高库存及盘面高仓单的现实情况,下游回暖情况有限,我们认为,短期行情更多的是情绪好转下的资金行为,随着盘面资金持续流入以及仓单持续增加,多空双方分歧仍在加大,短线不建议追多。


责任编辑:刘文强

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