PTA供需格局将发生重大变化?读透本文提前布局
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PTA供需格局将发生重大变化?读透本文提前布局

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-10-17 16:30:05 来源:七禾网 作者:七禾研究

10月12日,由杭州忠朴商务咨询有限公司主办、国泰君安期货杭州营业部协办的【2019PTA现货市场培训交流会】在浙江杭州成功举办。会议到场了PTA现货商、贸易商、投资者等160多位业内人士就PTA产业现状及未来机会及应对方法进行了讨论。以下是七禾网对大咖论市讨论会部分的文字整理。


主持人:

杭州忠朴商务咨询有限公司总经理 卜红枫


嘉宾:

中国石油国际事业有限公司业务副经理 王泽宁

逸盛石化有限公司副总 徐际恩

恒力石化有限公司副总 温浩

汉邦石化有限公司销售科长 刘培生

盛虹集团采购科长 杨玉琴

浙江永安资本有限公司产品经理 顾凯

中宁化物产有限公司总经理 何恒谊

国泰君安风险管理有限公司总经理 魏峰

杭州汉盛实业有限公司总经理 李国泉



王泽宁:

国内PX的产能会取代一部分进口,但总体来说,进口还是会存在,并且会是一个很重要的国内PTA生产原料的来源。

随着国内产能的上升,PX很有可能会走出类似于PTA的发展模式。


徐际恩:

你不用去管(平衡表中的)绝对值是多少,而是去找一年当中基差波动很剧烈的时间点。

明年在成本测算这一块会有一个变化。在测算加工费的时候会更多的考虑到装置一体化的成本,会有一个让市场来认定新的加工费的平衡点。

对我们行业的参与者来说,判断结构比判断绝对价格高低会更容易一些,因为结构的问题比较难在一时之间逆转。

明年PTA可能又会回到2014-2017年的远月升水结构。


温浩:

站在我们销售的角度,我们会优先去发展长约客户。在发展长约客户之外,如果有多余的量,我们再去卖一口价,如果一口价不怎么好卖,我们就会在卜总这边做一部分撮合。如果还不行,我们才会考虑到期货市场上做套期保值。


刘培生:

后点价从某种程度来说是风险敞口,如果现货价格下跌,我们会亏的更多,所以属于一种存在风险的选择。


杨玉琴:

明年聚酯工厂不会像以前那么被动,没必要签高价的合约货来保障供应,因为市场随时可以提供充足的现货作为生产原料。

明年不光需要关注PTA本身的供需平衡,对于油价、宏观都需要更为关注。


顾凯

PTA整个产业相对来说比较开放。


何恒谊

做加工,主要考虑公司的运营体系,做虚拟加工也需要研究工厂的产供销。

PX的库存会涉及到运营工厂浮盈和浮亏的问题。

做产业链的经营,这个产业链的蝴蝶效应大家要关注。


魏峰

我认为到第四季度中国的经济GDP还在逐渐往下走,可能明年一季度过后会触底反弹。

我觉得中国未来的市场肯定越大越强,越机构化。

私募和量化赚的都是产业客户的钱,市场越来越机构化。

一定要保持创新的理念,因为你不创新,你就会落后。


李国泉

我认为看行情的涨跌,供应、成本、需求这三个方面很重要。

从供应角度来说,四季度PTA供应应该小于三季度,甚至有可能小于二季度。因此从供应来看,我认为它是利多的。

我认为800美金的PX在这个位置上不会有大的往下空间,意味着它的成本不会塌陷,有一定的支撑。

PTA这个行业里面供应的力量相对于成本和需求更大,

我认为5000以内的PTA短时间不太会见空,但是想要它涨到5300可能很难,至少短时间PTA不会很悲观。



卜红枫:我们都知道,PTA的主要原料是PX,预计到2020年,国内PX的新增量应该会在1000万吨以上。2019年5月,恒力石化PX装置的投产,或许是国内PX产业格局调整的第一张多米诺骨牌。伴随着炼化企业的逐步“开车”,国内PX产能缺口逐渐被弥补,对于PX而言,或许“好日子”即将到头。


今天,我们有幸请到了中石油的王经理。中石油做为国企老大哥,怎么看待PX从国企、进口和民营三足鼎立的局面走向国企与民营两两相争的竞争格局?国内PX市场的竞争是否将复制PTA曾经走过的老路?在这样的背景下,国内PX的定价模式是否会发生相应的改变?请中石油的王泽宁王经理和我们分享一下,谢谢。


王泽宁:非常感谢卜总的邀请,很高兴有这样一个机会与大家进行交流。


前面卜总提到,PX有可能会从国企、进口、民营三足鼎立变成国企和民营双方竞争的行业格局。从短期来说,我们有一些不同的看法。PX的产能上来以后,相应PTA的产能也有一个很大的提升。所以在这一块上,国内PX的产能会取代一部分进口,但总体来说,我们认为进口还是会存在,并且会是一个很重要的国内PTA生产原料的来源。


关于卜总提到的第二个问题,随着国内产能的上升,PX很有可能会走出类似于PTA的发展模式。目前,PX在贸易这方面的发展还很不充分,大部分货都是直接从工厂或者生产商到用户以及PTA生产商。这主要是因为没有太大额外的PX货源可以拿到市场上进行贸易。但随着PX可贸易货源的产生,它有可能会像PTA一样产生一个国内可贸易的市场。我们最近也收到了交易所要做PX期货的调研。所以PX以后的定价模式很有可能会跟PTA一样。


因为我们主要是做外盘的美金交易,所以对国内的了解比较少。但是就我们了解到的情况看,国内PX的定价模式,主要还是采取中石化报结价,另外也会采取外盘的价格,加上汇率以及税点,然后将其转化为国内的价格。我相信,随着国内PX产能越来越多,内贸市场将来也会成为非常重要的市场,中国也会成为PX价格的定价中心。



卜红枫:PX的好日子快到头了,感觉PTA的好日子也不多了。PTA工厂仍在大力扩产,未来半年内PTA也将陆续投产几套大装置,比如新凤鸣220万吨的独山石化,恒力的两套250万,逸盛新材料的2套330。随着产能的释放,PTA的加工费势必也将被逐步压缩。我们请逸盛的徐总谈谈如何看待2020年的PTA加工费。您觉得2020年PTA的加工费可能会怎么走?PTA工厂如何来稳定自己的加工费?会利用哪些工具来降低风险?


徐际恩:2019年已经到了10月份,全年基本上也过的差不多了。回过头来看,2019年对我们这个行业来说,是非常精彩的一年。从年初几乎是以最低的库存进入2019年开始,当中也经历了很多事情。比如3、4月份,PX的加工费和单价蹿到了非常高的位置,600多美金的加工费,1100多美金的单价。4-7月份,有主流供应商对现货市场进行了干预。另外还有恒力石化投产、中拓事件以及最近的沙特爆炸对整个市场的冲击等等。为什么要提到这些事情呢?因为这些事情,给我们这个行业提供了很好的案例。在参与这些事情的过程中,大家一直会问,PTA怎么做?这个行业赚钱的机会在哪里?我觉得我们可以在分析这些案例的过程中,去梳理不同的参与者是如何处理这些事情的,进而去找到上述问题的答案。我认为这是未来盈利的模式。这个市场有变化,但每个环节一定会有生存下来并做得越来越好的企业。


从PTA当前的情况来看,很多朋友老是会问,价格看涨还是看跌?其实这种问题很难回答。因为影响PTA价格涨跌的因素是多维度的,包括宏观因素、事件因素、平衡因素、成本因素,甚至市场扰动者的因素。在这些环节中,我们自己感觉,2020年有两个环节可能有些变化,可以给大家提供参考。第一,平衡表。相信很多企业都会做平衡表,因为它是最基础,同时也是很关键的数据。但每家企业做的都不一样,所以大家搞不懂到底有多少库存。我觉得有一个方法挺好的,你不用去管绝对值是多少,而是去找一年当中基差波动很剧烈的时间点。比如今年6、7月份基差蹿到很高的位置,因为基差很高,市场上没有货,肯定就代表那个时间点是市场上可周转库存的最低点。我觉得基差的每一次剧烈波动,都是一个很好的修正平衡表的切入点。第二,明年在成本测算这一块会有一个变化。因为一体化装置越来越多,包括恒力、逸盛等等,明年都有很多PX以及PTA投产,所以在测算加工费的时候会更多的考虑到装置一体化的成本,会有一个让市场来认定新的加工费的平衡点。


从明年来说,我觉得比较能确定的是,供应端还是会有较大的增量,对我们行业的参与者来说,判断结构比判断绝对价格高低会更容易一些,因为结构的问题比较难在一时之间逆转。我们可以回顾一下,从2014年一直到2017年3季度,PTA合约基本上就是升水结构,一是货多,二是因为货多,所以市场缺乏扰动者。但从2017年4季度到现在,也许明年也是如此,其实是一个新的周期。大宗商品具有周期性,它明年一定会出现一个新的周期,会有牛熊转换。因为至少在过去两年,不管怎么说PTA还是一个很明确的牛市品种。但是从明年开始,随着供应量的增加,我觉得这个趋势应该比较难逆转。所以在结构上,我觉得明年PTA可能又会回到2014-2017年的远月升水结构。



责任编辑:刘文强
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