能化逻辑:聚酯行业拐点将至!
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能化逻辑:聚酯行业拐点将至!

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-15 14:45:15 来源:七禾网

能化品种不缺行情,为了更加全面地了解能化产业,七禾调研俱乐部主办了第一次能化金融实战班,从能化全品种的大逻辑到PTA、MEG、MA、PP、PE、PVC各个品种到基本面结合宏观、技术面,到研究逻辑到交易体系,随后理论结合实际,2019年7月8日到11日,我们走访了宁波、嘉兴、江苏,从聚酯行业的上游、贸易商、下游、交割库等多方面了解学习了这个行业。


(PTA产业链)

(PTA分析因素)

(MEG产业链)


结论:这次调研下来,感觉PTA将会严重过剩,MEG继续过剩维持低价,而聚酯产能增加不多,预计产业链利润将会再次全部集中到聚酯环节手中。聚酯龙头企业新凤鸣,桐昆股份,都只有10多倍市盈率,非常好的标的。


以下是本次考察游学的简要:

调研第一站国内某大型贸易商A认为一二季度聚酯产业情况比较好,对于近期的开工率下降,他们认为是因为当下长期订单的缺少,并且已经对三四季度新订单增长表示不是很乐观。

未来对PTA与MEG的行情判断主要在于:

1:下游织造行业补库情况;

2:上游PTA的出货情况。

3:在二季度MEG去库存后近期到港现货,市场的消化情况。


贸易商A认为,聚酯开工率在93%的高位,如果开工率下降对PTA与MEG的下行压力会很大。对未来MEG的库存判断,库存会持续上升。


调研第二站国内某大型MEG生产厂,从几年前的利润丰厚到近两年国内相同工艺流程的项目陆续开车,目前MEG在盈亏平衡附近,多亏PP等产品利润可观,公司情况暂时有所改善。


因为MEG的价格持续走低,加上全球新上装置,未来MEG的产能将会有大洗牌的过程。



调研第三站国内MEG交割库C认为近期库存会回升,后续又有MEG持续到港,之前因为几船货报关中,等C办完手续,另一个江苏的交割库之前的去库情况将改善,大概率未来一段时间会有MEG累库情况。


调研第四站国内另一大型贸易商D,对于近期MEG与PTA价格影响因素分析:G20后纺织订单没有明显回升,预期没有兑现,聚酯行业开工有下降的苗头,下游织造需求疲弱。未来关注织造新订单情况,如果下游需求改善那么整个聚酯行业预期向好;若情况没有明显改变,关注MEG的波动与持仓,逢高做空的操作。



调研第五站国内大型聚酯生产厂家E,聚酯行业订单未来将向国内前10大聚酯生产商集中,聚酯行业每年依旧有7%到8%的增长,对于未来下游织造的增长看好。


近期的PTA与MEG回调,聚酯生产商是乐意见到的,对于价格持续下降的MEG生产厂在价格继续下行后有意愿分批次进行现货采购。对于当日MEG行情的跌停的理解,认为:1. 部分煤制MEG检修结束复产;2. 聚酯高开工率下降的担忧3. 国内港口到货入库。厂商认为,国内7,8月份国内MEG的库存还会持续降低。关于新装置开车的问题,仅供考察团内部分享,不对外发布。



调研第六站PET瓶片大型生产企业F:国内瓶片增长在每年7—8%,瓶片行业国内1000万吨每年,占全球1/3。对于PTA与MEG的采购今年实施按需采购,原料库存不高。


调研第七站国内某大型MEG交割库G:今年以来MEG价格的持续下行,对于库内的现货周转率是增加的,今年以来港口控制进口到货量,防止对交割库的库容影响。


调研第八站国内某大型一体化装置工厂,从生产PTA到下游聚酯瓶片生产厂,外采MEG生产。对聚酯瓶片行业看法,行业整体向上。前期的PTA采购与成本锁定对于今年新接订单没有成本上的压力。对于未来PTA与MEG行业看法,整体化工行业进入了供大于求的时代,对于下游聚酯行业有利。



感谢各位机构单位对本次调研的支持,感谢各位道友对七禾调研俱乐部一如既往的信任。


免责声明:本报告所有数据来自走访单位口头表述,不代表官方数据,不保证数据准确性,据此报告做出的投资决策所产生的风险请自行承担。


责任编辑:刘文强

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