最小变动价位对本金的影响有多大？

　　股票和期货的108个区别(27)：最小变动价位的区别

　　——不同股票的最小变动价位是相同的，不同期货品种的最小变动价位有所不同

　　一、核心区别?不同股票的最小变动价位是相同的，不同期货品种的最小变动价位有所不同

　　股票最小变动价位均为0.01元

　　一般情况下，不管是10元以下的股票，还是100元以上的股票，最小变动价位都是0.01元。当然在交易时，显示在买卖盘口的五档报价，两个档位的间距就不一定是0.01元，它取决于交易双方的报价。流动性好的股票，相邻档位的价格比较连续，而流动性差的股票，相邻档位的价格容易断档。股价较高的股票，相邻两档的报价差很可能是几分甚至几毛。

        

　　2008年9月2日小商品城600415五档报价

　　另外，股市中权证的最小变动价位是0.001元。

       

　　2008年9月2日石化CWB1权证五档报价

　　不同期货品种最小变动价位有所不同

　　我国不同期货品种的最小变动价位有10元的，如铜和2007年5月15日之前的铝；有5元的，如橡胶、棉花、锌、聚乙烯、PTA和2007年5月15日之后铝；有2元的，如豆油、棕榈油、菜油；有1元的，如燃油、豆、豆粕、糖、麦、玉米；有0.2元的，如股指期货；还有0.01元的，如黄金。

       

        从上表中可以看出：
        大宗商品的期货价格以（元/吨）计价的。基础农产品和燃料油的价格在1000元/吨以上，最小跳动单位设计为1元或2元；棉花和相关工业品及金属每吨的价格在1万左右、2万左右的样子，最小跳动单位设计为5元；而铜的价格高于5万元/吨，因此最小跳动单位设计为10元。

        国内的黄金是以（元/克）计价的。9月5日的价格为178.00元/克。黄金作为国家金融储备和人民财富的重要部分，价格相对波动较小，需要以精确的计价来计算，因此最小跳动单位设计为0.01元.

        现货股指的计价精确到小数点后两位。沪深300的现货指数现在为6位有效数字。所以在股指期货合约的设计稿中将最小跳动点数定为0.2，总共五位报价，是比较合理的（如果设计成0.01或0.02则有六位报价而一般期货品种都只有四位报价）。

　　四、点差费

　　为了解释交易成本以及最小变动价位对本金的影响，我们引进两个概念——“点差费”及“点差费率”。

　　【点差费】的概念是：截取一个时点，在这个时点最低卖价和最高买价之间的差值(即点差)，加上进、出场总的手续费，就是点差费。点差费代表在交易中即时进、即时出损失的金额总值。在一个活跃的市场，点差在绝大部分时间是基本等于最小跳动价位的；但是在一个不活跃的市场里，由点差产生的损失可能相当巨大。

　　举个例子：期货中一个铜远期合约CU0905，前一日结算价60000，当日涨停板价62400，跌停板价57600。

       

　　在情形1中，为求立即成交可以买在60010；如果要卖出，就卖在60000。损失点差为10元/吨，即一手50元。损失手续费180元，点差费共230元。

　　在情形2中，为求立即成交则必须买在62400；如果要立刻卖出，就卖在57600。损失4800点，也就是每手24000元；损失手续费180元，点差费共24180元。

　　五、点差率对本金的影响

　　【点差费率】是最小点差费与投资本金两者的比率：

　　期货点差费率=(最小波动价位×每点金额+手续费)/投资本金

　　由公式可推出：

　　(1)最小波动点越小，则其点差费率越小；

　　(2)每点金额越小，则其点差费率越小；

　　(3)手续费越低，则其点差费率越低；

　　(4)投资本金越大，则其点差费率越小。

       

　　由上表格目了然：玉米、铜、锌的点差费率很大，在超短线交易中损失会很大。如玉米，即时进、即时出106次就会亏光本金。相对地，燃油、橡胶的点差费率最低。

　　股票点差费率=最小波动价位/股票价格+手续费/投资本金

　　由于所有股票的最小变动价位均为0.01元，同时不同股票买入卖出时“手续费/投资本金”的比例基本相同，上海0.5%左右、深圳0.4%左右(印花税为1‰卖方单边征收，佣金1.5‰双边征收，过户费1‰上交所买方单边征收)(每次成交量若太少，则还要考虑过户费对本金的影响)。

　　因此股票的点差费率主要因素为股票的价格，即股票价格越高，点差费率越低，股票价格越低，点差费率越高。

               

　　对管理层的建议：

　　①股票手续费可适当降低，包括政府收的印花税和券商收的佣金均可调低，以便活跃市场，并让利于股民。

　　对股票、期货投资者(散户)的建议：

　　①不要轻易操作不活跃、成交稀少的期货品种或个股。

　　②价格特别低、波动率不大的品种或个股建议少做短线。

 

 

 

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        沈良期货中国网总编www.7hcn.com

　　方志期货私募基金经理

　　周亚科股票私募基金经理