沪铝继续保持震荡，关注区间上沿突破的机会

　　隔夜外盘仍然在宏观环境一片利空的情况下继续延续调整的步伐。美股道琼斯工业指数跌至12年最低，原油期货价格大幅下挫10.3%创下1月7日以来单日最大跌幅纪录。美元指数则继续走强升至三年高位。尽管外盘3月铝价整体波动幅度不大，但是收盘价格仍然比上一交易日下跌25美元，来到1315美元/吨。

　　国内沪铝今日开盘就体现强势，在国际市场利空气氛比较浓烈的情况下，主力合约低开在11600元/吨后在极短的时间内就开始了低开高走的反弹状态，成交量和价格的良性配合使得结算价格稳步上升，不过由于上方压力仍然比较重，价格在冲击昨日的成交密集区11700位置时，没有冲击成功，最高打到11695元/吨。之后价格就维持盘整格局，最终收盘于11675元/吨。总体成交量仍然不大，全天成交36390手。

　　现货方面，上海现货铝报价12000-12030元/吨，较上日小跌25元/吨左右。

　　基本面信息一位业内消息人士周一(2日)称,国家发改委等四部委近日发布了关于开展电解铝行业直购电试点工作的通知,选择十多家铝厂开展试点.此外,发改委等部门料对部分地方推行优惠电价政策的做法进行整顿,以更有效的调整产业结构.铜,铝,铅,锌,锡,镍,小金属等现货行情。

　　对于大用户直购电试点政策,消息人士称,这是在当前电力供求关系出现逆转的前提下出台的,是电价改革的一部分,包括云南铝业、抚顺铝厂等比较大型的铝厂料将受益.

　　"现在(电力)供求发生变化了,直购电试点的阻力小一些,积极性就高一些."消息人士称.

　　电解铝行业一直是耗能大户,每吨原铝耗电13,000-14,000度,而电解铝成本中电力占35%-40%.而入选的电解铝厂将有望获得更为优惠的用电价格,其将可以与发电企业直接协商用电价格,然後加上电网的过网费构成最终用电价格.

　　技术和操作层面，和昨日的判断基本一致，仍然在区间内震荡，日线级别来看，均线交织到一起，很快就要出方向，目前来看，向上概率稍微大一些，具体看盘面反映，观察11700-11800一带的压力区突破情况。

　　(执笔：任安)

　　大连大豆低开高走，弱势观望气氛依旧

　　DCE大豆日内综述：

　　受到昨夜美盘大豆05下挫28美分/蒲式耳的影响，今日大连大豆开盘大跌71元/吨，于3326元/吨，但是市场似乎并不认同过分下挫大连盘面，即而盘面展开上扬，于第二节交易创下本日高点3400元/吨，随后震荡回落，盘整于3380元/吨一线，于3386元/吨报收。全天交易低开高走，报收阳线，下跌11元/吨，成交量较昨日减少，持仓量较昨日略有增加。

　　政策视角

　　市场目前观望等空的气氛比较浓烈，但是大家不要忘记中国市场还有政府政策影响的一面，目前国内马上就要召开来两会，这次的两会召开背景与往年不同，在经济危机的大背景下，不但国内各界积极关注，同时也成为了国际社会的焦点。

　　也就是说，两会的政策是什么？它对市场会有何影响，值得我们去研究关注。具体到大豆期货上，笔者还是强调，与美盘相比，大连大豆仍有下跌空间。

　　热点信息

　　据阿根廷媒体报道，阿根廷政府周二与农场联盟领导人举行会议的时候透露一项接管粮食贸易的计划。阿政府计划成立一家政府将持有51%的份额的易公司，来监管价值200亿美元的大豆、小麦和其它谷物贸易。

　　但是，阿根廷四大农业团体和28家农业机构联合发表声明反对这项计划。就目前事态进展分析，政府与农会组织的高层并没有就现有利益分歧达成一致。该分歧是否会引发阿根廷新一轮罢工，有待观察。

　　基本观点：

　　总的来说，目前大豆市场，无论是国内还是国外都表现出来了明显的弱势格局，表明在大环境利空的背景下，空头的力量的确比多头来的更快更猛，市场上任何的风春草动都能引发一轮不小的小跌行情。

　　但是，笔者并不认为美盘大豆目前仍会有很大的下降空间，毕竟已经临近前期低点，在这样的价位，很快突破前低，再创新低的可能性并不是没有，但是创了新低，继续下行，空间着实不大。

　　再次强调，马上召开的两会，会出台何种政策？必对市场波动造成影响，大家最好谨慎行事。

　　(执笔：关向锋)

　　中国因素成为市场支撑铜价近期震荡运行

　　昨晚LME市场三个月铜小幅下挫以十字星报收，期价盘中来回激烈拉锯，尾盘报于3375美元/吨，较前一交易日下跌45美元/吨。在隔夜外盘小幅下挫以及美股暴跌的拖累下，今日沪铜905合约以27410元/吨小幅低开，盘中大幅上扬，尾盘收于全天次高点，以28040元/吨收盘，较昨日上涨410元/吨，持仓16万余手，较昨日增加1万余手，成交量35万余手，较昨日减少增加9万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存继续流出5625吨，达到536675吨。周边市场上，美元指数再创新高，盘中最高触及89.065；国际原油在大幅下挫，NYMEX4月合约收于40.15美元/桶，较前一日下跌4.61美元。周边市场整体令铜市承压。

　　昨晚美国国际集团(AIG)公布2008年第4季净亏617亿美元，08年全年净亏993亿美元的消息，令投资者对金融公司与经济衰退感到绝望，美股出现暴跌。同时，最近公布的美国2月ISM指数达到35.8，虽然较预期的34有所提高，但仍然拿低于50，意味着制造业活动仍处于萎缩状态。世界整体宏观经济并未向好。

　　但是铜市的走势依然较为坚挺。主要受到LME库存的下降和注销仓单的跳增，暗示着基本金属需求有所恢复。伦铜注销仓单表现增加至40525吨，二周以来注销仓单至少增加了近10000吨，其占比(库存)为7%。细观这些注销的仓单，亚洲区占了27050吨，主要是新加坡和韩国的港口。这让市场联想到中国的收储铜的事件

　　最近有记者称：国储买远期伦铜合约，3月份从LME仓库提货.在7月前到港的大概30万吨，同时，下半年还将买入20万吨。

　　铜价在3100美元上方得到了较强的支撑，近期一系列悲观的经济数据仍未对其有较为明显的利空。技术上LME市场期价逐步进入三角形整理形态。我们认为近期的铜价仍将维持震荡格局，后期走势仍然偏弱，需要进一步观察世界宏观经济的变化。

　　(执笔：方俊锋)

　　原油大幅下挫，沪燃油低开高走

　　隔夜，道琼斯工业平均指数自1997年5月以来首次收在7,000点下方，更多的数据显示美国经济前景黯淡且投资者担忧金融机构的稳健状况，受此影响，NYMEX4月原油期货结算价暴跌4.61美元，或10.3%，报每桶40.15美元。

　　受隔夜原油暴跌影响，今日沪燃油主力905合约大幅低开，随后期价稳步走高，但最终仍收跌。收盘价为2887元/吨，较上个交易日收盘价下跌22点，成交量为637394手，持仓量减少4030手至141416手。

　　周一公布初步调查显示,美国上周的原油库存料小幅增加，因进口反弹。受访的五位分析师平均预估原油库存增加90万桶。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存料减少150万桶，汽油库存预估下降80万桶。

　　另外，周一公布的一项调查显示,石油输出国组织(OPEC)2月石油供应连续第六个月下降。为了支持油价，各成员国执行了减产协议,但石油产量仍处于目标位上方。调查显示,设定目标的11个OPEC成员国石油日供应量从1月的2,627万桶降至2,562万桶，OPEC已实现去年来承诺减产总量的81%

　　隔夜报告显示美国2月制造业产能再度下滑，1月国内营建支出下跌至2004年以来最低水准，为连续第四个月下滑。同时，美国国际集团(AIG)发布第四季亏损617亿美元，创纪录最大跌幅。受此影响，道指大幅下跌近300点，自1997年5月以来首次收在7,000点下方，由此引发了NYMEX4月原油暴跌近10%，盘中一度击穿40美元关口，最终勉强收于40美元关口之上，几乎吞没了上周三及周四的涨幅，而上周原油库存增加低于预期以及汽油库存大幅下降的利好作用消失殆尽，取而代之的是市场对于宏观经济持续低迷对原油需求的担忧。因此，关注本周EIA的库存报告，后期投资者需进一步关注未来经济的走势以及OPEC3月份的减产举措。

　　今日国内沪燃油大幅低开，但随后期价在触及60日均线之后，开始有所企稳并稳步走高。近期虽然国内燃油现货供应紧张，但需求依旧低迷，市场出现看跌气氛，这对沪燃油期价构成一定的压力，同时，在需求疲软的作用下，国际原油的价格也面临下行的风险。因此，沪燃油后期的走势可能维持震荡偏弱的格局，建议投资者逢高沽空的操作方式。

　　(执笔：李宙雷)

　　两会振奋市场，郑棉跟随上涨

　　2月27日ICE棉花期货5月份合约收涨1.77美分/磅，报每磅41.49美分。郑棉主力合约0905承接上周五ICE的下跌行情开盘，低开120元/吨，也是以当天最低价11650开盘。随后一直上扬，收于昨日的结算价附近，终报11765/吨。

　　今天郑棉呈低开高走趋势，主要受国内两会气氛影响。今天两会正式拉开序幕，市场对其期待相当高，有利于短期市场信心，但是持续性值的怀疑，而且前几日国内市场的强劲表现也已经消化了两会的利好。近几日国内商品短期内受供需面暂时偏紧的状态影响，主要原因是：一、目前很大一部分商品的进口是用来国家储备的，使得生产缺少原材料；二、贸易商觉得目前价位在企稳，有惜售心理；三、春节开工后使得需求比去年年底相对较旺。因此使得目前商品市场呈现这样的暂时偏紧格局，棉花现货价目前不断抬升也受此影响。但是在国际范围内，经济环境不断恶化，道琼斯迭创新低，使得中国需求难一枝独秀，棉花期货目前也受此格局影响。

　　据美国农业部(USDA)2月26日发布的报告，截至2月19日当周，美国当前市场年度棉花出后销售净增加58.69万包，而上周出口报告数据显示增加43万包左右，这为美棉的价格起到了一定支撑。而主要出口国为中国(30万包)，这也证实了前期的中国需求因素，一方面来自于中国新年开工的实际需求增加；而另一方面我们认为也是目前内强外弱的棉价造成。

　　我们认为：春节后内需和国家振兴轻工业的因素逐渐被市场淡化，前期的下跌已使得市场的技术呈现空头排列。因此前期多单可择机离场，在设好止损的情况下空单持有。

　　现货参考价：中国棉花价格指数(CC Index)11450元/吨，上涨+5元/吨。

　　ICE/ZCE期棉比价929/11765=1：12.7(数据采集为16：00时NYBOT5月期棉的场外最新成交价格，单位为美元/吨；而郑棉选取的是0905合约收盘价)。

　　(执笔：卞月华)

 

 

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