华鑫早间头条

宏观与产业

1、全国政协十四届四次会议圆满完成各项议程，3月11日上午在人民大会堂闭幕。十四届全国人大四次会议将于3月12日下午3时举行闭幕会，会议将表决关于政府工作报告的决议草案、表决关于“十五五”规划纲要的决议草案等。

2、国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场。美国总统特朗普表示，美国将“略微”削减战略石油储备来降低油价。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备。德国也确认将释放240万吨储备。

3、美国最新通胀数据出炉，2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，均符合市场预期。不过，市场普遍认为，2月数据并未体现伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时再次降息仍然需要更多数据。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周三上证指数收涨0.25%报4133.43点，深证成指涨0.78%，创业板指涨1.31%，万得全A涨0.26%，市场成交额2.53万亿元。新能源赛道爆发，化工股掀涨停潮，CPO等算力硬件股表现亮眼；军工股多数回调，稀有金属板块全线走低。

港股高开低走，恒生指数收跌0.24%报25898.76点，恒生科技指数跌0.11%，恒生中国企业指数微跌0.07%。“龙虾三兄弟”回调，迅策跌逾8%，智谱、MiniMax跌逾6%。南向资金净买入超34亿港元，腾讯控股逆势遭净卖出逾24亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.61%报47417.27点，标普500指数跌0.08%报6775.8点，纳指涨0.08%报22716.13点。宣伟跌超2%，家得宝跌近2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.27%，特斯拉涨超2%，英伟达涨0.66%。纳斯达克中国金龙指数跌0.77%，万物新生跌超10%，爱奇艺跌逾4%。市场继续关注美以伊战争局势发展、油价走势。伊朗无人机袭击阿曼最大石油储存设施，使投资者担忧战事扩大并演变成一场扰乱全球石油供应的全面对抗。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.06个基点报3.651%，3年期美债收益率涨6.23个基点报3.675%，5年期美债收益率涨6.31个基点报3.804%，10年期美债收益率涨7.20个基点报4.230%，30年期美债收益率涨9.03个基点报4.880%。

纽约尾盘，美元指数涨0.32%报99.26，非美货币走势分化，美元兑日元涨0.57%报158.9610，澳元兑美元涨0.47%报0.7152，美元兑瑞郎涨0.24%报0.7805，美元兑加元涨0.08%报1.3592，英镑兑美元跌0.03%报1.3413，欧元兑美元跌0.36%报1.1567，离岸人民币对美元收盘报6.8766，较上一交易日上涨47.0个基点。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司，COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司。美联储降息预期降温、通胀逻辑生变，叠加短期获利盘了结、美元走强，叠加油储释放缓解通胀恐慌，多重因素共同压制贵金属走势。

美油主力合约收涨5.94%，报88.41美元/桶；布油主力合约涨6.64%，报93.63美元/桶。受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡油轮运输受到严重干扰，市场对原油供应中断的担忧升温，叠加IEA释放战略石油储备的措施被市场提前消化，对油价的压制作用有限，支撑布油上涨。

伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨1.50%报3457.0美元/吨，LME期镍涨1.33%报17720.0美元/吨，LME期铅跌0.26%报1938.5美元/吨，LME期铜跌0.69%报13049.0美元/吨，LME期锌跌0.90%报3315.5美元/吨，LME期锡跌1.06%报49905.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股整体上行，但双创指数分化。截至收盘，上证指数涨0.25%，深证成指涨0.78%，创业板指涨1.31%，科创50指数下跌1.37%，全A平均股价下跌0.36%。成交总量25283亿元，放量1115亿元。新能源赛道爆发，化工股掀涨停潮，CPO等算力硬件股表现强劲。期指分化，IF和IH延续反弹，IC和IM小幅回落。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.61%，标普500指数跌0.08%点，纳指涨0.08%。 大型科技股中特斯拉涨超2%，英伟达涨0.66%。同期纳斯达克中国金龙指数跌0.77%。 美国劳工部公布的CPI符合预期，市场继续关注美以伊战争局势发展和油价走势。伊朗无人机袭击阿曼最大石油储存设施，油价再度上涨。今年A股的科技主线仍在延续，近期热点包括芯片、光模块、算力、液冷和可控核聚变等，而期指方面IC和IM远期大幅贴水现指，未来仍将有大的价格弹性，可利用组合降低近期的风险，如择机配置债券或黄金对冲。

【有色】夜盘有色分化。沪铜低开高走，主力4月收101310，较昨日收盘上涨180，持仓总量小幅减少；沪铝高开高走，持仓总量增加超过1.7万手，资金持续流入，价格延续强势，氧化铝同步上涨；沪锌、沪锡和沪镍均小幅探底后反弹，而沪铅低开后窄幅震荡。近期有色的热点是铝系商品，包括氧化铝、铝和铝合金，这主要得益于中东局势极度紧张，导致现在这样的铝冶炼成本提高和供应链的中断，在资金推动下，价格出现明显上涨，明显呈现风险溢价，具体分析可见月初发表在公众号上的铝专题报告，而铜等其他有色，因市场担忧未来经济下行风险，价格走势相对平淡，但沪铜在十万整数关之下有一定的主动性买盘，目前沪铜处于100000-102000之间的窄幅震荡之中。同时建议投资者注意沪镍，因近期全球能源价格的大涨，未来资金是否也会聚焦新能源金属包括镍和碳酸锂等金属。白天盘关注A股和原油走势。

【贵金属】隔夜金银夜盘震荡偏弱，沪金主力收于1151.48，跌幅为0.37%，沪银主力收于21997，跌幅为2.8%。中东地缘紧张局势重新升温，特朗普释放原油储备仅达成情绪侧冲击，原油探底回升，美三大股指分化，美债收益率全线走高。交易员预期美联储今年只会降息一次。10年期美债收益率涨6.8个基点，黄金作为无息资产的吸引力下降，通胀也使得市场对于高资本开支企业有所担忧，短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头暂时观望，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议暂时观望。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【三大胶】隔夜油价反弹带动化工板块夜盘普遍上涨，三胶高位回落集体飘红，RU橡胶延续了近期的震荡上行趋势，但涨幅明显收窄。当前合成胶受原油价格影响较大，目前盘面仍存不确定性，短期时BR橡胶的走势将主要取决于原油价格和丁二烯价格的变化，在原油上涨及供应端紧缺背景下预计仍有上涨空间，但风险极高，需警惕合成橡胶涨幅过大后的回调风险。RU则因产区停割期供应收紧叠加国内库存增速放缓，表现较为坚挺，短期预计维持区间震荡。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿双焦均震荡收涨。宏观方面，美国总统特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”。2026年全国两会进入尾声，十四届全国人大四次会议今日闭幕。产业方面，中国1-2月钢材出口量同比下滑8.1%。1-2月铁矿累计进口量同比增加一成至21002.3万吨。Mystee数据显示，上周五大钢材总库存环比增加105.89万吨至1952万吨，表观需求环比增加28.85万吨，钢材需求逐步恢复。2月国内CPI数据上涨明显，反映消费端需求逐步回暖，对宏观情绪带来积极影响，近期钢市交易氛围或得到一定改善。钢材下游终端逐步复工，表需回升，成交有所放量，市场核心驱动力逐步由高库存转化到政策和需求预期上，预计钢价偏强运行。

【农产品】夜盘油粕集体收涨，双粕在突破阶段新高后，涨幅有所收窄。地缘冲突使得原油延续强势，油脂跟随原油上涨。印尼能源部副部长表示，由于原油价格上涨，印尼正在加快B50生物柴油的道路测试，以防中东冲突影响原油供应。印尼重提B50给予棕榈油需求支撑，在原油强势的格局下，短期内油脂市场或易涨难跌。USDA3月供需报告数据调整幅度较小，对市场影响有限。在原油上涨以及美生柴政策利好的预期下，美豆油延续强势，也使得市场对美豆需求前景乐观，带动美豆延续偏强走势，从而抬升国内进口大豆成本，双粕市场跟随美豆延续偏强走势。短期来看油粕市场在多重利多的驱动下易涨难跌，关注后续原油价格走势以及美生柴政策落地情况。