华鑫早间头条

宏观与产业

3月2日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。对于“伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡”，毛宁表示，霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，中方敦促各方立即停止军事行动，防止地区局势动荡对全球经济发展造成更大的影响。此外，“中国与伊朗接近达成超音速导弹采购协议”有关报道不属实。对于特朗普3月访华能否成行，毛宁表示，中美就两国元首互动保持着沟通，目前没有可以提供的信息。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

周一上证指数收涨0.47%报4182.59点，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.49%，万得全A跌0.4%。A股成交额突破3万亿， 创一个月新高。地缘政治紧张，避险情绪升温，石油天然气、贵金属、港口航运、军工、化工板块集体大涨，“三桶油”历史首次集体涨停。光纤概念股、液冷服务器、CPO概念股表现活跃；游戏、传媒、云计算等AI应用题材走弱，医药、消费股跌幅明显。

恒生指数收跌2.14%报26059.85点，恒生科技指数跌2.89%，恒生中国企业指数跌1.78%。权重科技股、大型金融股低迷，黄金股、石油股、海运股逆市走强。市场成交额3576.79亿港元，上一交易日为2884.2亿港元。南向资金净买入162.14亿港元，小米集团获净买入16.29亿港元，阿里巴巴遭净卖出13.89亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.15%报48904.78点，标普500指数涨0.04%报6881.62点，纳指涨0.36%报22748.86点。家得宝、3M公司跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.56%，英伟达涨近3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.08%，金山云跌近5%，再鼎医药跌超4%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.23个基点报3.475%，3年期美债收益率涨10.89个基点报3.480%，5年期美债收益率涨11.03个基点报3.610%，10年期美债收益率涨9.14个基点报4.036%，30年期美债收益率涨6.72个基点报4.680%。

纽约尾盘，美元指数涨0.93%报98.55，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌1.06%报1.1690，英镑兑美元跌0.59%报1.3405，澳元兑美元跌0.26%报0.7094，美元兑日元涨0.81%报157.3505，美元兑加元涨0.25%报1.3680，美元兑瑞郎涨1.31%报0.7794，离岸人民币对美元跌400.0个基点报6.9012。

▌今日提示

18:00 欧元区2月CPI初值

22:55 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

泰国已立即全面禁止石油产品的出口，以应对霍尔木兹海峡的关闭事件。为应对这一危机并保障国家为期60天的战略燃料储备，泰国已启动“能源紧急监测中心”。此外，为减少对进口燃料的依赖，泰国方面已下令燃煤和水力发电厂以最大产能运行，并增加国内天然气产量。泰国政府将利用国家燃料基金对加油价格进行补贴，以保护民众免受能源成本飙升的影响。

▌策略参考和回顾

【期指】周一除上证指数以外，其他指数多数下跌。上证指数临近前期高点，上涨0.47%，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.49%，科创50跌1.56%，平均股价跌1.25%。三市成交总量30458亿元，放量5403亿元，超4200只个股下跌。

地缘政治紧张，避险情绪升温，石油天然气、贵金属、港口航运、军工、化工板块集体大涨，“三桶油”历史首次集体涨停。

期指方面，IF、H和IC的小幅涨跌，而IM跌超1%。

隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.15%，标普500指数涨0.04%。英伟达涨近3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.08%。

国内市场短期经历外围冲击，在权重护盘下，表现出一定的韧性。可利用组合降低波动，如期指+债券+黄金，本周两会也将召开，基于今年是十五五规划的第一年，市场对于政策有一定的预期。

【有色】夜盘有色整体下行，热点品种沪锡迎来重挫。盘中白银大跌也对有色形成利空影响，铜低开低走，夜盘收盘较昨日收盘下跌超千点；沪铝、沪锌、沪铅和沪锡高开低走或冲高回落，其中沪锡迎来重挫，夜盘收盘较昨日收盘下跌超28000点；沪镍低开低走，较昨日收盘下跌超4000点。昨日晚间，美元大幅上涨使得有色整体承压，市场也对中东紧张局势对全球经济的负面影响做计提。目前中东地缘政治风险具有高度不确定性，市场震荡加大，短线谨慎。本周两会将召开，市场对政策有一定的预期。

【贵金属】昨日夜盘，美伊地区冲突存在放大的可能，金银遇上方压力位短线走低，金银分化，沪金主力收于1184.9，涨幅为1.14%，沪银主力收于22939，跌幅为3.81%。隔夜受原油价格暴涨可能带来的通胀影响，阻碍美联储降息的担忧占据了上风，市场对美联储今年降息的押注大幅缩水，目前已完全定价首次降息将推迟至9月，美债暴跌，同时地缘冲突不确定在原油中的计价强化了美元，金银相对承压，短期内关注美伊冲突势态进程，以及伊朗继续封锁霍尔木兹海峡的时间。短期金银上方压力打开，但避险行情延续性需关注近日冲突烈度，若烈度有所下降，贵金属或切换驱动锚，我们建议多头短期看多做多，基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷铁矿双焦均收跌。地产方面，上周上海发布楼市“沪七条”，进一步调减住房限购政策，优化公积金贷款政策等内容。产业方面，钢联数据显示，上周五大钢材供应796.77万吨，周环比降7.98万吨，五大品种钢材总库存1846.11万吨，周环比增134.27万吨， 厂库与社库均增。唐山部分钢厂已接到两会期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日-3月11日执行阶段性减排管控。电炉在元宵后复产，螺纹钢供应仍有增量空间。铁矿石方面，铁水产量逐渐回升，同时外矿发运整体已经走出季节性淡季，本期全球铁矿石发运环比增加19.8万吨至3340.7万吨，刷新今年以来最高水平。国内港口库存继续上升， 铁矿供需格局偏宽松。短期钢材高库存地需求，钢价震荡调整；由于2026年国内深入整治“内卷式”竞争，中长期钢价或震荡偏强运行。

【农产品】夜盘油粕震荡收涨。由于天气不佳，StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预期2.1%至1.778亿吨。虽产量预估有所下调，但依旧处于相对高位。全球大豆丰产格局仍在，美豆因需求担忧下跌。国际地缘冲突升级推动原油价格走高，从生物柴油端外溢支撑油脂市场。加上印尼已没收500万公顷棕榈油种植园，同时马来西亚棕榈油受降雨影响，2月产量预计下滑，棕榈油基本面支撑较强使其在油脂中表现偏强。菜系市场政策落地市场转为基本面交易，中对加菜籽征5.9%反倾销税，综合税率从84.8%大幅降至14.9%（5.9%反倾销税+9%最惠国关税），同时取消加菜粕反歧视关税。但市场此前对此已有所预期，盘面呈现利空出尽的震荡偏强走势，菜油支撑相对菜粕更强，操作上可考虑逢低做多菜油菜粕比。

【三大胶】受伊朗与美以冲突升级影响，中东地区局势紧张，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，导致国际油价大幅飙升，带动化工板块集体上涨，BR对原油价格相较RU及20号胶更为敏感，涨幅更大。夜盘均冲高回落，多头存一定获利了结，但多头趋势未改。基本面来看，海外主产区虽处低产季，但库存偏高短期对价格形成一定压制。近期能化板块受地缘影响波动较大，中东局势变化莫测，市场投机氛围浓厚，需防范资金快速撤离风险。