华鑫早间头条

宏观与产业

由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。黄金和白银也遭受重挫，现货黄金一度跌超4%，现货白银一度跌超11%，尾盘跌幅稍微收窄。黄金大跌没有明确催化因素，算法交易员的卖盘似乎放大了跌势。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.05%报4134.02点，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，万得全A涨0.46%，市场成交额2.16万亿元，上日为2万亿元。算力产业链全线走强，电力股、CPO、存储器、小金属概念走强；影视、短剧概念大跌，零售、食品、白酒等消费股疲软。

香港恒生指数收跌0.86%报27032.54点，恒生科技指数跌1.65%，恒生中国企业指数跌1%。大型科技股集体下跌，半导体、电力设备逆势走高，AI概念股延续强势。南向资金净买入45.67亿港元，腾讯控股、小米集团、美团获大幅加仓。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌1.34%报49451.98点，标普500指数跌1.57%报6832.76点，纳指跌2.03%报22597.15点。思科跌超12%，迪士尼跌逾5%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌2.2%，苹果跌约5%，脸书跌近3%。纳斯达克中国金龙指数跌3%，腾讯音乐跌超10%，贝壳跌近6%。科技股领跌，标普指数连续第三个交易日下滑。投资者开始担忧人工智能建设的负面影响，这有可能颠覆多个行业的商业模式并推高失业率。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.57个基点报3.456%，3年期美债收益率跌6.94个基点报3.500%，5年期美债收益率跌7.98个基点报3.659%，10年期美债收益率跌7.04个基点报4.100%，30年期美债收益率跌7.44个基点报4.732%。

纽约尾盘，美元指数跌0.02%报96.91，非美货币多数下跌，欧元兑美元持平报1.1872，英镑兑美元跌0.05%报1.3622，澳元兑美元跌0.51%报0.7091，美元兑日元跌0.34%报152.7480，美元兑加元涨0.24%报1.3610，美元兑瑞郎跌0.30%报0.7694，离岸人民币对美元较上一交易日上涨99.0个基点报6.8990。

▌今日提示

18:00 欧元区2025年第四季度GDP修正值

21:30 美国1月CPI

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

美油主力合约收跌2.66%，报62.91美元/桶；布油主力合约跌2.61%，报67.59美元/桶。全球市场避险情绪升温，盖过美伊谈判不确定性影响，叠加国际能源署指出全球石油库存去年以2020年疫情以来最快速度累积，供应过剩时期已至，导致油价下跌。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股高位震荡，主要指数均飘红，双创指数领涨市场。上证指数涨0.05%，深成指涨0.86%，创业板指数涨1.32%，科创50指数上涨1.78%，全A平均股价上涨0.77%。三市成交总量21608亿元，放量1597亿元。板块继续轮动，电力设备、小金属、半导体、人工智能算力等板块走强，银行、贵金属、光伏、白酒、院线和旅游等调整。期指方面，除IH以外均录得红盘，其中IC和IM涨幅超1%。隔夜美国三大股指全线收跌，道指收跌1.34%，跌破5万点整数关，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03%。思科跌超12%，苹果跌约5%，脸书跌近3%。纳斯达克中国金龙指数跌3%。

今日是蛇年最后交易日，从2月14日-2月23日休市，2月24日（周二）复市。期间海外市场有7个交易日，2月16日（除夕日）港股市场交易半天后休市，2月20日后恢复交易，而2月24日港股通恢复交易。 近期远期IC和IM明显偏强，这得益于大幅贴水现指，具有一定的安全边际。长假来临，基于海外市场的不确定性，建议重视持仓管理。

【有色】夜盘交易阶段，有色、贵金属和美国科技股共振跳水。沪铜经历窄幅震荡后，在凌晨24点左右跳水，主力3月合约一度跌破10万整数关，收100030，较昨日收盘下跌2030，持仓总量减少6千余手，资金继续外流。其他有色的交易节奏基本与沪铜一致。今日是蛇年最后交易日，2月14日至2月23日休市，2月24日复市，今晚没有夜盘。国内长假期间，外盘有7个交易日，外盘主要的不确定因素是美联储动向。基于海外市场高度不确定性，建议做好风控和持仓管理。

【贵金属】昨日夜盘，金银短线走低，沪金主力收于1100.96，跌幅为2.42%，沪银主力收于19188，跌幅为8.35%。美国CPI数据公布前，对人工智能将颠覆众多行业模式的担忧构成美股踩踏下跌，流动性紧缩相对传导至商品侧，有色贵金属皆承压下跌。由于疲软的美国成屋销售数据，市场对降息的预期又有所增强，短期来看，流动性宽裕下我们依旧看好贵金属的年内走势，即将进入春节假期之际，后市不确定性较大，我们建议多头观望，择机逢低打入底仓，贵金属上行动力暂时缺失，仍需时间进行盘整，中长期来看，基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷铁矿双焦均低位窄幅震荡。宏观方面，2026年国内还有降息降准空间，近日央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，报告重申适度宽松的货币政策。国内宽松的货币政策略利多钢材价格。产业方面，钢材逐渐步入消费淡季与累库，本周五大钢材品种库存环比上涨7.85%至1442.73万吨，产量环比减少3.15%，表观需求较上周回落9.41%至689.08万吨。具体来看，螺纹周产量下降11.75%，总库存回升12.94%，表需环比大幅减少30.97%至101.91万，今年贸易商冬储意愿偏低，市场情绪偏弱。铁矿45港库存超1.71亿吨，处于历史高位。近期印尼削减煤炭配额。印尼煤炭生产以动力煤为主，焦煤和无烟煤影响较小。根据中国海关的数据，2022年-2025年印尼出口到中国的煤炭当中，动力煤占比达到了98%以上，其他煤种可忽略不计。春节期间钢材或将大幅累库，3-5月是钢材消费旺季，预计短期钢价震荡调整。