华鑫早间头条

宏观与产业

1、针对“十五五”时期如何推动房地产高质量发展，住建部部长倪虹表示，将重点抓好两方面工作：一是有序推动“好房子”建设；二是加快构建房地产发展新模式，有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度。在商品房销售上，推进现房销售制，实现“所见即所得”。

2、格陵兰岛危机峰回路转。美国总统特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。受此消息影响，美股直线拉升，三大股指均涨超1%；现货白银跳水，一度跌超4%。欧盟委员会发言人表示，欧盟领导人紧急峰会将按计划于当地时间1月22日晚间举行。

3、最新调查显示，多数经济学家预计，美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动。这一判断较上月出现明显转向，当时多数受访者仍预计3月前至少会降息一次。不过，多数经济学家仍预计今年晚些时候将至少出现两次降息。

资本市场

1、A股与港股市场

周三A股震荡走高，黄金股掀涨停潮，有色金属板块同步走强，半导体、AI算力产业链集体爆发，大消费、大金融集体回调。上证指数收涨0.08%报4116.94点，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，万得全A涨0.57%，市场成交额降至2.62万亿元，上日为2.8万亿元。尾盘多只宽基ETF成交持续放大，其中上证50ETF成交超150亿创历史天量。

香港恒生指数收涨0.37%报26585.06点，恒生科技指数上涨1.11%，恒生中国企业指数上涨0.31%。贵金属领涨，大型科网股普涨，机器人概念、半导体板块走强。南向资金大幅净买入139.3亿港元，阿里巴巴获加仓近11亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%报49077.23点，标普500指数涨1.16%报6875.62点，纳指涨1.18%报23224.82点。安进涨近4%，英伟达涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.98%，特斯拉涨近3%，谷歌涨近2%。中概股普遍上涨，百度集团涨超8%，世纪互联涨近7%。美国总统特朗普取消了针对欧洲的新关税，并称已达成关于格陵兰乃至整个北极地区未来协议的框架。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.39个基点报3.584%，3年期美债收益率跌2.22个基点报3.651%，5年期美债收益率跌2.63个基点报3.822%，10年期美债收益率跌5.16个基点报4.241%，30年期美债收益率跌5.26个基点报4.861%。

纽约尾盘，美元指数涨0.23%报98.78，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.33%报1.1688，英镑兑美元跌0.09%报1.3431，澳元兑美元涨0.37%报0.6763，美元兑日元涨0.11%报158.3125，美元兑加元跌0.04%报1.3832，美元兑瑞郎涨0.71%报0.7954，离岸人民币对美元跌43.0个基点报6.9601。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨1.48%报4836.20美元/盎司，COMEX白银期货跌1.78%报92.95美元/盎司。美联储政策不确定性加剧市场担忧，黄金作为避险资产受青睐；地缘政治复杂变化及白银期货合约推出影响贵金属市场供需。

2、美油主力合约收涨0.51%，报60.67美元/桶；布油主力合约涨0.61%，报64.58美元/桶。地缘紧张局势升温加剧供应中断担忧；国际能源署（IEA）上调全球原油需求预期至增加93万桶/日。

3、伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.81%报51295.0美元/吨，LME期镍涨2.05%报17975.0美元/吨，LME期铝涨0.32%报3117.5美元/吨，LME期铜涨0.06%报12761.5美元/吨，LME期锌涨0.06%报3175.0美元/吨，LME期铅跌0.20%报2024.5美元/吨。

▌策略参考

【期指】周三A股整体上行，上证指数上涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，芯片股大涨带动科创50指数上涨3.53%，全A平均股价上涨1.29%，全市场成交总量26236亿元，缩量1805亿元，全市场超3000只个股上涨。期指普涨，IC和IM涨近2%，且远期合约涨幅更大，合约基差进一步收敛。

隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%，标普500指数涨1.16%，纳指涨1.18%。英伟达和特斯涨近3%，费城半导体指数上涨超3%，纳斯达克中国金龙指数上涨超2%。美国总统特朗普取消了针对欧洲的新关税，并称已达成关于格陵兰乃至整个北极地区未来协议的框架，避险情绪回落，资金回流风险资产。国内A股整体偏强，个股可继续关注新型消费和硬科技，期指可继续关注IF+IC的组合，同时配置适量债券对冲波动风险。

【有色】夜盘有色整体冲高回落，沪铜盘中低开高走后，在下半夜震荡回落，持仓总量小幅减少，其他有色如沪铝、沪锌、沪锌和沪锡与沪铜的交易节奏基本一致，盘面冲高回落或者高开低走，均较昨日收盘价有不同程度的下跌，而沪铅盘面相对独立，低开后小幅反弹。近期各有色2月合约向3月及后续合约换月，盘面偏于震荡，但整体向上的趋势尚未改变，建议继续关注基本面较好的铜、铝和锡等的交易机会，具体分析可见最新的有色周报。

【贵金属】昨日夜盘，金银分化，沪金主力收于1091.8，涨幅为1.09%，沪银主力收于22938，跌幅为0.64%。特朗普就格陵兰问题接连释放“降温”信号，地缘taco交易有所显现，隔夜美股强势反弹，黄金有所走弱。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿震荡弱反弹，双焦夜盘小幅下跌。宏观方面，美国强劲就业数据推迟了市场对美联储降息的预期，美元走强对大宗商品构成压力。产业方面，煤炭需求将逐渐步入淡季。根据上海钢联资讯，陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。据中国宝武消息，首船西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港。1月17日，第一船近20万吨西芒杜铁矿石，顺利运抵中国港口。西芒杜铁矿项目于去年11月全线建成，达产后每年可供应1.2亿吨高品质铁矿石。当前铁矿45港库存超过1.65亿吨，铁矿价格承压。春节期间钢厂减产，炉料需求减弱。螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，当前钢材消费淡季，春节期间累积库存，3-5月是钢材消费旺季，预计钢价短期震荡。

【三大胶】周三三胶集体反弹收涨，BR胶较沪胶涨幅更大。隔夜沪胶及20号胶延续区间震荡，BR橡胶夜盘高位回落延续震荡，不过受丁二烯原料价格上涨以及出口消息提振，期价有望止跌企稳。当前国内产区已陆续进入停割期，新胶供应收缩，海外产区除泰国南部外，1月底其他海外主产区陆续进入割胶季尾声。短期内，主产区天气改善带来的供应增加仍将对价格形成压力，叠加青岛港口库存累库压力持续，沪胶上方反弹空间相对有限。不过短时部分企业为应对春节假期可能提前补库存，或对价格形成短期支撑。短期胶价预计将延续区间震荡运行。

【农产品】夜盘油粕集体收涨，菜棕价差大幅缩小，油粕比升至历史高位。外盘美豆油因美生柴政策逐渐明朗大幅上涨至阶段新高，叠加原油上涨，带动国内油脂上行。内盘油脂中棕榈油表现相对强势，市场交易逻辑从“高库存现实”转向“未来快速去库预期”支撑价格上涨，AmSpec和ITS数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比上月同期分别增加8.64%和11.4%，SPPOMA数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少16.06%。一方面马棕油产量有所下滑，而出口数据好转，另一方面印尼在3月份考虑上调出口税，提振棕榈油表现偏强。双粕市场受中加贸易预期好转，以及全球大豆丰产预期的压制，价格反弹力度有限，但春节前的备货需求对价格有所支撑，操作上谨慎追空。