华鑫早间头条

宏观与产业

1、国新办将于1月15日下午3时举行新闻发布会，请央行副行长邹澜，国家外汇局副局长李斌介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。财政部会同有关部门召开会议，布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作。

2、经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。分析指出，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例至100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

3、美国白宫宣布，从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。美国劳工统计局数据显示，美国去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，而市场预期这两项数据均为2.7%，能源成本上涨成为PPI升温的主要推手。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

1月14日，A股冲高回落，成交额逼近4万亿元，再创新高。截至收盘，上证指数下跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，北证50涨0.98%，万得全A涨0.31%。盘面上，AI应用方向继续走强，10余股涨停，有色金属板块表现活跃，银行、保险、地产等板块走低。

香港恒生指数收涨0.56%报26999.81点，恒生科技指数涨0.66%，恒生中国企业指数涨0.32%。科网股涨跌不一，加密货币概念股涨幅居前，黄金股活跃。南向资金净买入近29亿港元，腾讯控股获净买入20亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.09%报49149.63点，标普500指数跌0.53%报6926.6点，纳指跌1%报23471.75点。亚马逊、微软跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.32%，脸书跌超2%，特斯拉跌近2%。中概股涨跌不一，比特小鹿涨超15%，携程集团跌超17%。美股录得连续第二个交易日下滑，交易员正在消化最新一批银行企业财报。地缘政治风险阴影仍笼罩市场情绪。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.86个基点报3.510%，3年期美债收益率跌2.50个基点报3.561%，5年期美债收益率跌4.01个基点报3.712%，10年期美债收益率跌4.33个基点报4.132%，30年期美债收益率跌5.07个基点报4.785%。

纽约尾盘，美元指数跌0.11%报99.08，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.02%报1.1645，英镑兑美元涨0.18%报1.3446，澳元兑美元涨0.03%报0.6683，美元兑日元跌0.44%报158.47，美元兑加元跌0.04%报1.3884，美元兑瑞郎跌0.10%报0.8001，离岸人民币对美元上涨22.0个基点报6.9714。 

▌商品相关信息

贵金属市场再度狂欢。1月14日，现货白银一度涨超7%，历史首次站上93美元/盎司关口；现货黄金也续创历史新高至4643美元/盎司。与此同时，工业金属铜、锡、镍也同步走强，盘中，LME铜刷新历史新高至13407美元/吨，LME镍涨近7%，LME锡大涨10%。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.76%报4633.90美元/盎司，COMEX白银期货涨7.93%报93.19美元/盎司。地缘政治紧张（欧洲多国在格陵兰岛军事动作、美伊关系紧张）推升避险需求，美联储政策不确定性及美国经济数据与关税压力带来的通胀担忧，共同支撑贵金属上涨。

伦敦基本金属多数收涨，LME期锡涨9.03%报54000.0美元/吨，LME期镍涨6.24%报18785.0美元/吨，LME期锌涨2.76%报3290.0美元/吨，LME期铅涨1.16%报2085.5美元/吨，LME期铜涨1.03%报13300.0美元/吨，LME期铝跌0.25%报3189.5美元/吨。 

美油主力合约收涨0.15%，报61.02美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.08%，报65.52美元/桶。伊朗动荡风险引发市场对原油供应的担忧，推高油价。

欧佩克发布月度石油市场报告，维持此前对2026年全球石油需求增长138万桶的预测，并首次公布2027年石油需求预测，预计将比2026年增加134万桶。

▌策略参考和回顾

【期指】A股早盘继续冲高，上证指数再创十年新高，午后一度跳水。截止收盘上证指数跌0.31%收4126，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，北证50上涨0.98%，全市场成交39661亿元，放量2673亿元，成交总量创历史新高。 中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。降低杠杆比例触发了昨日午后市场的调整。期指分化，IC上涨接近1%，IC和IH调整。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.09%，标普500指数跌0.53%，纳指跌1%。亚马逊、微软脸书跌超2%，特斯拉跌近2%。 昨日A股冲高回落，但整体向上趋势未变，个股可继续关注硬科技+新型消费，期指可维持IF+IC组合，并配置长债对冲风险。本周五是期指1月合约最后交易日，关注基差变化。 

【有色】夜盘有色除铜以外其他有色均上涨。沪铜高开后小幅回落，盘面偏于震荡，持仓总量减少3600余手；沪铝高开后震荡，盘面强于沪铜，2月合约减仓较快；沪锌高开高走，主力3月高点临近25000整数关，创本轮上涨新高，持仓总量增加超过11800余手，资金明显流入；沪镍高开高走，再创本轮新高；沪锡继续惯性上涨，远期6月后的合约部分涨停。有色处于强宏观和强供需共振阶段，继续做多为主。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡格局，沪金主力收于1039.72，涨幅为0.46%，沪银主力收于23299，涨幅为4.53%。美三大股指收跌，科技跌幅较大，美元先涨后跌，美股下跌使得贵金属边际承压。利率市场依旧押注下一次降息在今年6月份。短期来看贵金属因市场情绪波动较大。在贵金属品种的选择中，我们仍建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，RU、NR高位回落震荡收跌，BR橡胶震荡收涨。近期受原油价格上涨带动丁二烯橡胶成本端走高，期货价格也价格突破了前期高点，创下近期新高，成交量较前期明显放大，量价齐升上涨动能表现较强。而沪胶因进口到港量继续增加，累库幅度增加，且下游需求恢复相对缓慢，价格表现相对缓和，涨幅较br相对较小，短期万六是沪胶关键支撑位，当前橡胶板块整体仍处于上升趋势中，短期预计在获利盘调整进入震荡整理阶段。

【黑色金属】周三螺纹热卷震荡小涨，铁矿焦煤震荡小跌。宏观方面，预计美联储将在2026降息两次，预计中国央行在2026年第二季度或将降息降准，中美宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。2026年1月，特朗普听取军事打击伊朗的汇报，地缘冲突或可能刺激油价上涨，带动全球能源价格上涨。产业方面，当前是钢材消费淡季，煤炭消费旺季，冬季用电取暖增加，部分终端电厂开始进行刚性补库，带动动力煤与焦煤价格偏强。之前市场流传关于陕西等核心产地“因保供问题核减产能”的消息。该消息尚未获得官方权威渠道证。根据上海钢联资讯，陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动。近日多家焦化厂对焦炭提涨50-55元/吨。螺纹在3030-3080元/吨附近有较强的冬储价值，3-5月是钢材消费旺季，预计钢价震荡走强。

【农产品】夜盘油脂走弱，双粕分化，豆粕跟随美豆止跌反弹。据外媒报道，印尼副能源部长YuliotTanjung周三表示，印尼已取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持目前B40生柴计划。此外，印尼棕榈油基金管理机构负责人表示，印尼将从3月1日起将毛棕榈油出口征收税从目前的10%上调至12.5%。印尼生柴政策降温使棕榈油由涨转跌，并在夜盘延续跌势。短期内利多驱动有限或限制其上方空间。菜系受中加贸易关系好转的预期，延续跌势，菜粕跌至近两个多月来的低点，关注后续中加贸易政策变化。