华鑫早间头条

宏观与产业

贵金属市场遭遇“黑色星期一”。周一现货白银亚市早盘历史首次突破80美元/盎司关口，并迅速冲高逼近84美元关口，涨幅接近6%。但随后行情急转直下，纽约市场盘中一度大跌超11%。白银跳水带动其他贵金属同步下挫，现货钯金一度暴跌17%，现货铂金跌15%，现货黄金跌超5%。国内铂金、钯金双双封跌停；沪银尾盘跳水，回吐全部日内10%涨幅，夜盘进一步下跌8.74%；沪金收盘跌近1%，夜盘进一步下跌4%。COMEX黄金期货收跌4.45%报4350.2美元/盎司，COMEX白银期货收跌7.2%报71.64美元/盎司。

资本市场

1、A股、港股市场

.A股大小指数分化，上证指数收涨0.04%报3965.28点，录得9连阳；深证成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，A股成交2.16万亿元。商业航天概念强势不改，神剑股份8连板；碳纤维、脑机接口、人形机器人、稳定币概念表现强势。锂电池产业链深度调整，海南自贸区题材下挫，海南海药、海汽集团、海南瑞泽等跌幅明显。

港股冲高回落，恒生指数收跌0.71%，恒生科技指数微跌0.30%，恒生中国企业指数微跌0.26%。大型科技股普遍下挫，小米集团跌逾1.6%，创始人林斌拟减持不超20亿美元股份；阿里巴巴跌1.85%，腾讯控股跌超1%。新能源汽车、造纸、内银股逆势走高。南向资金净卖出34.14亿港元，中国移动遭净卖出14.5亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%报48461.93点，标普500指数跌0.35%报6905.74点，纳指跌0.5%报23474.35点。高盛集团、美国运通跌超1%，领跌道指。获利回吐使AI相关股票承受了一定的压力，万得美国科技七巨头指数跌0.6%，特斯拉跌超3%，英伟达跌逾1%。中概股多数下跌，叮咚买菜跌超7%，希尔威金属矿业跌近7%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.45个基点报3.450%，3年期美债收益率跌2.52个基点报3.502%，5年期美债收益率跌3.11个基点报3.663%，10年期美债收益率跌1.95个基点报4.108%，30年期美债收益率跌2.02个基点报4.797%。

纽约尾盘，美元指数跌0.03%报98.01，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.01%报1.1773，英镑兑美元涨0.11%报1.3515，澳元兑美元跌0.31%报0.6694，美元兑日元跌0.34%报156.0345，美元兑加元涨0.11%报1.3687，美元兑瑞郎跌0.02%报0.7892，离岸人民币对美元上涨62.0个基点报6.9980。

▌今日提示

次日03:00 美联储公布货币政策会议纪要

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

美油主力合约收涨1.92%，报57.83美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.66%，报61.24美元/桶。地缘政治扰动全球能源市场，俄罗斯与乌克兰的和平谈判未取得突破，同时哈萨克斯坦12月原油产量因乌无人机袭击扰乱出口而下降约6%，加剧市场对供应端的担忧，推动油价上涨。 

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股整体冲高回落，涨跌分化。截至收盘，上涨指数涨0.04%，深证成指跌0.49%，创业板指数跌0.66%，科创50上涨0.04%，全A平均股价上涨0.04%，成交总量21577医院，缩量234亿元。期指普跌，跌幅在0.3-0.6%。

隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.5%。大型科技股中特斯拉跌超3%，英伟达跌逾1%。费城半导体指数跌0.41%，纳斯达克中国金龙指数跌0.67%。

上证指数逐步临近4000点时显示一定的阻力，但整体震荡向上的趋势延续，板块轮动，热点切换较快。延续积极策略，个股关注消费+科技，期指方面，关注IF。

【有色】夜盘有色整体重挫。沪铜低开低走，连续跌破98000和97000整数关，收96060，较昨日收盘下跌2800点，持仓总量减少超过2.2万手，显示资金快速撤离；沪铝、沪锌、沪铅和沪锡的交易节奏基本与沪铜接近，其中沪锡跌幅更大，主力2月收319290，较昨日收盘下跌15300，跌幅4.57%，而沪镍受印尼减产预期的提振，盘中一度高开高走，但受整体有色下行的拖累，涨幅明显收敛。

今明是2025年最后两个交易日，前期获利多单有兑现预期，这将导致盘面剧烈震荡。同时白天盘关注碳酸锂、铂金和钯金、白银等动向，前期热门品种的共振对有色整体盘面有较大影响。建议节前离场。

【贵金属】昨日夜盘，金银大跌，沪金主力收于975.8，跌幅为4%，沪银主力收于17237，跌幅为8.74%。贵金属，有色以及美国股市都发生回调，美债获得温和买盘。贵金属基本面依然良好，但近期超买造成的压力位导致技术性获利盘，短期我们建议前期多单暂时止盈，暂时观望；白银同样阶段性止盈。在贵金属品种的选择中，我们也建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂震荡偏弱。双粕已换月至05合约，当前巴西大豆产区天气良好，大豆播种进度虽较去年慢，但整体顺利，同时国内豆粕供应较为充裕，豆粕暂时缺乏更多利多驱动，关注南美天气情况以及进口美豆情况。加拿大统计局称受有利降雨的影响，加拿大油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，达到历史高位。而受制于中加贸易政策，当前国内进口菜籽供应紧张，菜油持续去库，关注后续澳菜籽进口情况以及中加贸易政策的变化。市场预期11月份马棕油库存将继续增加，使棕榈油回吐部分涨幅，等待MPOB报告指引。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷焦煤焦炭窄幅震荡收涨，铁矿焦震荡收跌。宏观方面，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次，国内央行在2026年第二季度或将有10个基点的降息和50个基点的降准，明年中美宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。2026年钢铁供给约束或有所增强，钢铁产能超低排放改造、减碳、反内卷等政策的推进均可能抑制钢铁产量，利多钢价。上周钢厂日均铁水产量226.58万吨，处于低位。昨日焦炭第四轮提降，于1月1日执行。当前是钢材消费淡季，明年3-5月是消费旺季。当前钢材库存处于春节以来最低水平，低库存支撑钢价，螺纹在3030-3080元/吨附近有较强的冬储价值。预期短期钢价震荡走强。

【原油】周一油价小幅高开反弹修复前期跌幅，夜盘延续涨势震荡。当前地缘风险仍是油市核心焦点。昨日俄外长表示乌克兰试图袭击普京官邸，已确定报复性打击的目标与时机。泽连斯基称这是谎言，美应作出反应。盘面对比虽对此为做出太大反应，但此事件对俄乌和谈有重大转折，俄方宣布将重新评估谈判立场。当前油价已充分反映地缘政治溢价，建议保持观望，关注地缘局势进展。考虑到本周只有三个交易日，节前资金避险情绪盘面冲波动较大，谨慎参与。