华鑫早间头条

宏观与产业

历史性供应短缺压力叠加美联储降息预期升温，白银价格飙升至历史新高。周一，现货白银历史首次站上58美元/盎司，最高触及58.84美元，今年以来涨幅已超100%，大幅跑赢黄金。COMEX白银期货盘中首次站上59美元/盎司，尾盘小幅回落，最终收报58.45美元/盎司。上期所白银主力合约涨至13766元/公斤的新高。

资本市场

1、A股、港股市场

A股单边上行，科技题材表现活跃，板块轮动有加速迹象。上证指数收盘涨0.65%报3914.01点，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31%，市场成交额放大至1.89万亿元。有色金属爆发，半导体产业链、贵金属、商业航天概念走强。

香港恒生指数收盘涨0.67%报26033.26点，恒生科技指数上涨0.82%，恒生中国企业指数上涨0.47%。有色金属行业领涨，加密货币概念股全线大跌。南向资金净买入21.48亿港元，阿里巴巴获净买入13.21亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.9%报47289.33点，标普500指数跌0.53%报6812.63点，纳指跌0.38%报23275.92点。默克跌近3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.15%，英伟达涨超1%，谷歌跌逾1%。中概股多数上涨，网易涨约5%，阿里巴巴涨超4%。随着避险情绪升温，科技股与加密货币双双下跌。经历了波动不断的11月后，市场震荡行情仍在延续。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.70个基点报3.532%，3年期美债收益率涨5.34个基点报3.542%，5年期美债收益率涨6.58个基点报3.664%，10年期美债收益率涨7.33个基点报4.087%，30年期美债收益率涨7.40个基点报4.738%。

纽约尾盘，美元指数跌0.03%报99.41，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.07%报1.1609，英镑兑美元跌0.14%报1.3213，澳元兑美元跌0.10%报0.6544，美元兑日元跌0.44%报155.4830，美元兑加元涨0.15%报1.3998，美元兑瑞郎涨0.11%报0.8048，离岸人民币对美元跌7个基点报7.0720。

▌今日提示

18:00 欧元区10月失业率

次日05:30 美国上周API原油库存

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

美油主力合约收涨1.64%，报59.51美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.49%，报63.31美元/桶。黑海关键码头遇袭引发供应担忧，同时OPEC+维持2026年第一季度暂停增产的计划，多重地缘政治风险与供给侧因素推动国际油价上涨。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股整体上行，截至收盘，上证指数上涨0.65%，重返3900点，深证成指上涨1.25%，创业板上涨1.31%，科创50上涨0.72%，全A平均股价上涨0.67%，全市场成交总量18894亿元，放量2917亿元，超3300只个股上涨。期指普涨，IF涨超1%。 隔夜美股三大指数普跌。周日公布的制造业PMI反弹和美联储12月降息预期增强等共振，市场宏观情绪回暖，若继续放量，反弹可看高一线。交易上可逐步转向积极，IF兼顾弹性和稳定的特点，可重点关注。

【有色】夜盘有色整体上涨。沪铜再创阶段新高后震荡，盘中冲高阶段，持仓总量增加，而价格调整阶段，持仓总量减少，最终持仓总量回落2千余手；沪铝高开后震荡，持仓总量继续增加，2月及之后的合约增仓较为明显；沪锌和沪铅表现较强，沪锌高开高走，并临近22800，持仓增量增加2900余手；沪锡低开高走，沪镍低开后窄幅波动。整体有色处于上涨阶段，继续关注基本面较好的铜铝锡，而近期沪锌在LME锌“挤仓”带动下，也逐步进入强势。

【贵金属】昨日夜盘，金银继续向上，沪金收于964.72，涨幅为0.66%，沪银主力收于13766，涨幅为5.08%，隔夜美三大股指低开，盘中一度翻红，最终收跌，美债收益率走高，美元走软后反弹。日本央行的鹰派言论引发了对全球流动性收紧的担忧，短期建议黄金止盈，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，但当流动性产生危机时，金价难以独善其身；白银，目前低波下环境下，白银正经历逼仓行情，轻仓运作跟随，不宜过大仓位追涨。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价中枢仍将稳步上升。

【农产品】夜盘油粕集体收跌。国家粮食和物资储备数据中心数据显示，12月我国进口大豆到港量或小幅下降，但当前油厂开机率保持高位，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，同比增加约40万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。大豆供应压力或依旧压制豆粕上方空间，但1月船期的进口美豆成本较巴西大豆约高492元/吨，同时巴西大豆CNF报价也有所上涨，进口大豆成本抬升或给予豆粕下方支撑。三大油脂市场暂时缺乏利多驱动，短期内走势或宽幅震荡，关注后续生柴政策变化以及国内油脂去库状况。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡，双焦弱反弹。宏观方面，国内11月制造业PMI温和反弹。11月24日，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。产业方面，上周钢厂日均铁水产量2346.28万吨，周环比减少1.6万吨，年底钢厂大概率减产，炉料需求减弱。11月初国家发改委会议要求煤炭保供，释放保供稳价的信号。螺纹在3000-3050元/吨附近有较强的冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，预期钢价震荡走强。

【原油】昨日油价在欧佩克维持暂停提高石油产量、特朗普宣称关闭委内瑞拉领空以及乌克兰发动人无人机袭击多重利多下，油价高开一路震荡，夜盘延续收涨。昨日乌克兰代表团团长称乌美佛州会谈“取得显著进展”。当前俄乌谈判进入关键博弈阶段叠加地缘局势的不确定性持续发酵，市场观望情绪显著升温，一定程度上对冲了全球原油供应过剩的压力。当前油价仍延续震荡拉锯格局，多空双方围绕核心矛盾展开博弈，短期缺乏明确方向指引。