华鑫早间头条

宏观与产业

国家统计局发布数据显示，11月份我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，我国经济景气水平总体平稳。

资本市场

1、上周五A股、昨日港股市场

A股低开高走，上证指数收盘涨0.34%报3888.6点，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%，市场成交额1.6万亿元，降至近4个月地量水平。福建、海南、锂矿板块涨幅居前，银行、维生素、中药股逆势飘绿。11月，上证指数累计下跌1.67%，深证成指跌2.95%，创业板指跌4.23%。

香港恒生指数窄幅震荡收跌0.34%报25858.89点，月跌0.18%；恒生科技指数涨0.02%，月跌5.23%；恒生中国企业指数跌0.38%，月跌0.42%。科网股表现平淡，金融行业普跌；机器人概念股集体走强。大市成交1462.04亿港元，南向资金净买入27.27亿港元，阿里巴巴获净买入10.94亿港元，中芯国际遭净卖出3亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.61%报47716.42点，标普500指数涨0.54%报6849.09点，纳指涨0.65%报23365.69点，均录得五连涨。摩根大通、亚马逊涨超1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.36%，脸书涨超2%，微软涨逾1%，英特尔涨超10%。中概股多数上涨，希尔威金属矿业涨超8%，霸王茶姬涨逾6%。美联储降息预期升温推动市场延续强劲走势。本周，道指涨3.18%，标普500指数涨3.73%，纳指涨4.91%。11月，道指涨0.32%，标普500指数涨0.13%，纳指跌1.51%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.25个基点报3.4954%，3年期美债收益率涨2.24个基点报3.4883%，5年期美债收益率涨3.27个基点报3.5981%，10年期美债收益率涨2.3个基点报4.0132%，30年期美债收益率涨2.44个基点报4.6638%。

纽约尾盘，美元指数跌0.12%报99.44，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.04%报1.1601，英镑兑美元跌0.06%报1.3231，澳元兑美元涨0.26%报0.6550，美元兑日元跌0.08%报156.1675，美元兑加元跌0.38%报1.3976，美元兑瑞郎跌0.11%报0.8039，离岸人民币对美元涨29个基点报7.0713。

▌今日提示

09:05 日本央行行长植田和男在名古屋发表讲话

23:00 美国11月ISM制造业PMI

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

欧佩克+同意2026年维持该组织整体石油产量不变。欧佩克声明称，将于2026年6月7日举行第41届欧佩克和非欧佩克部长级会议。 

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股主要指数集体上涨，截至收盘，上证指数上涨0.34%，深证成只上涨0.85%，创业板指涨0.7%，北证50涨0.39%，科创50上涨1.25%，平均股价上涨1.07%，成交总量1.59万亿元，缩量12578亿元。期指普涨，IC和IM涨近1%。隔夜美股假日后复市，三大指数上涨均超0.5%，费城报道提指数上涨1.82%，中国金龙指数上涨0.54%。由于近期美联储相关重要官员讲话“偏鸽”，市场对于美联储12月降息的预期加强。国内市场逐步修复，部分指数重回强势区，昨日公布的11月制造业PMI温和反弹，注意后期政策。继续关注科技股的表现，操作上可逐步从前期的谨慎转入积极。

【有色】周五夜盘除铅镍以外，其他有色均收涨。沪铜高开高走，智利提高出口溢价和我国有色协会“反内卷”措施拟出台等对铜价利多，沪铜大涨超1300元/吨，临近10月底创下的记录高位，持仓总量增加接近1.8万手；沪铝交易节奏与沪铜基本一致，主力1月上涨超1%，持仓总量增加1.3万手以上；沪铅震荡，沪锌小幅反弹；沪锡继续创下阶段新高，沪镍低开后窄幅波动。在宏观偏暖的背景下，有色整体处于涨势，继续关注基本面较好的铜、铝和锡，具体分析可见最新的有色周报。

【贵金属】上周夜盘，金银呈现同步走强，沪金收于955.8，涨幅为0.88%，沪银主力收于13191，涨幅为5.17%，隔夜美三大股指向上，美债基本走平，美元指数持续走软，离岸人民币一度升破7.07。短期建议黄金逢低看多，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，降息预期摇摆给予贵金属良好入场时机；白银维持积极看多，看好其在风险偏好回升中的向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷铁矿收涨，焦煤窄幅震荡，焦炭收跌。【分析】11月24日，国家发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。产业方面，上周钢厂日均铁水产量2346.28万吨，周环比减少1.6万吨，年底钢厂大概率减产，炉料需求减弱。11月初国家发改委会议要求煤炭保供，释放保供稳价的信号。11月-12月国内煤炭产量或将稳步增长，利空双焦。螺纹在3000元/吨附近有冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，钢价底部有支撑，预期钢价震荡走强。

【农产品】周五夜盘油脂震荡收涨，双粕走势分化，菜粕小幅收跌。USDA数据显示，民间出口商报告对中国出售312000吨美豆，美豆进口成本抬升给予豆粕下方支撑，但国内高库存或继续压制其上方空间。短期内豆粕或延续震荡走势，关注后续美豆采购情况以及南美大豆产区天气情况。三大油脂近期驱动有别，菜油受国内菜油库存持续去化的影响支撑较强；而豆油下方有美豆进口成本支撑，但国内高库存对价格上涨有所压制；棕榈油则受产地影响较大。短期内三大油脂分化走势或延续，等待更多驱动机会。

【原油】上周五隔夜油价横盘震荡，尾盘出现快速回落。当前地缘风险仍是油价短线波动的焦点，周日美乌官员线下会面均表示取得重要进展，但就其他他问题仍有进一步解决。另外委内瑞拉局势也出现不确定性，特朗普在社交媒体发布一项指令，声称应关闭委内瑞拉领空。不过今早特朗普又表示不要过分解读此举。美国对委一系列动作在一定程度上引发市场短期对供应担忧，为油价提供反弹支撑。周末欧佩克会议两位消息人士称，欧佩克+八个国家原则上同意在2026年第一季度维持暂停提高石油产量。继续关注会议落地结果或对原油影响。