华鑫早间头条

宏观与产业

1、商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。双方一致同意，企业是解决安世半导体问题的主体，将共同敦促安世荷兰与安世中国尽快开展建设性沟通，找到长期解决方案，尽快恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。双方还就中欧出口管制等问题交换了意见。

2、美国贸易代表办公室当地时间11月26日宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。现有豁免条款原定于今年的11月29日到期。

3、中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一“不可持续的结构性矛盾”。协会副会长陈学森透露，中国正借鉴铝行业经验，采取措施管理铜冶炼产能，并已叫停约200万吨违规产能。

4、六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从拓展增量、深挖存量、场景赋能等5方面部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。

5、美国上周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来新低，低于预期值22.5万人。此前一周的续申请失业金人数小幅上升至196万人。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股冲高回落，上证指数收盘跌0.15%报3864.18点，深证成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，市场全天成交1.8万亿元。军工股全线下挫，地产、银行、商业航天概念明显走弱；CPO概念再度爆发，消费电子概念普遍反弹，大消费概念尾盘发力，医药股表现活跃。

香港恒生指数收盘涨0.13%报25928.08点，恒生科技指数涨0.11%，恒生中国企业指数涨0.04%。万科企业放量跌超6%，股价逼近历史低点。南向资金净卖出39.52亿港元，腾讯控股遭净卖出11.8亿港元，阿里巴巴获净买入15.28亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.67%报47427.12点，标普500指数涨0.69%报6812.61点，纳指涨0.82%报23214.69点，均录得连续第四日上涨。波音涨超2%，沃尔玛涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.46%，微软、特斯拉涨超1.5%。中概股涨跌不一，阿特斯太阳能涨超8%，禾赛科技跌逾7%。美股三大股指本周均有望录得较大涨幅。本周四美股将因感恩节休市，周五则于美东时间下午1点提前收盘。美国上周首次申请失业救济人数低于预期。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.64个基点报3.475%，3年期美债收益率涨1.66个基点报3.466%，5年期美债收益率涨0.52个基点报3.569%，10年期美债收益率跌0.19个基点报3.994%，30年期美债收益率跌0.78个基点报4.641%。       

纽约尾盘，美元指数跌0.22%报99.59，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.24%报1.1597，英镑兑美元涨0.59%报1.3243，澳元兑美元涨0.75%报0.6518，美元兑日元跌0.25%报156.4555，美元兑加元跌0.40%报1.4043，美元兑瑞郎跌0.43%报0.8042，离岸人民币对美元涨137个基点报7.0691。

▌商品相关信息

广州期货交易所发布通知称，铂期货、钯期货将于11月27日上市交易。其中，铂期货合约挂牌基准价为405元/克，钯期货合约挂牌基准价为365元/克。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.45%报4196.10美元/盎司，COMEX白银期货涨4.13%报53.76美元/盎司。美联储褐皮书显示美国经济活动基本不变，消费者支出下滑。美国初请失业金人数少于预期，耐用品订单改善，市场对美联储12月降息预期升至85%。 

▌策略参考和回顾

【 期指】周三A股主要指数走势分化，上证指数跌0.15%，深证成指涨1.02%，创业板指上涨2.14%，科创50上涨0.99%，全A平均股价上涨0.03%，全市场成交总量17972亿元，缩量290亿元，超3500只个股下跌。期指均冲高回落，IF和IH收涨，IC和IM尾盘转跌。

隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳指涨0.82%，各指数均连续四个交易日上涨，芯片股全线上扬，费城半导体指数收涨2.76%，纳斯达克中国金龙指数跌0.03%。

昨日A股市场继续震荡，双创指数强势，各板块轮动加快，昨日工信部、国家发改委等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》对外公布，关注今日消费特别是新型消费如电子消费领域的表现。市场情绪仍处于修复阶段，关注后期量能是否能放大，建议交易上可逐步转向积极。

【有色】夜盘有色呈分化，铜铝锌镍强势上涨，铅镍下跌。沪铜高开后震荡，主力合约收复87000整数关，主力持仓总量增加500余手；沪铝交易节奏与沪铜接近，高开后震荡，持仓总量恢复增加；沪锌高开高走，同期LME锌强势反弹，收复3050美元；沪铅低开低走后大跌，盘中沪铅主力1月合约出现临近跌停的价格；沪镍低开后窄幅波动，持仓小幅增加，结束了从周一以来连续三个交易日的减仓；沪锡继续成为夜盘最强的有色品种，经历盘中震荡后，尾盘再度拉升，并继续临近30万整数关，持仓增加接近5千手，资金积极入场。近期LME方面，铜（0-3），锌（0-3）和锡（0-3）现货转为升水后继续保持反弹或者维持高位，现货偏强的表现利于期价的反弹。夜盘期间美股反弹和美元的回落，也提振有色上行。白天盘可参考A股作为宏观情绪指标之一。建议继续跟踪基本面较好的铜、铝和锡等。晚间新闻显示，中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一“不可持续的结构性矛盾”。协会副会长陈学森透露，中国正借鉴铝行业经验，采取措施管理铜冶炼产能，并已叫停约200万吨违规产能，最新国内TC加工费为负40-42美元/干吨，注意后期产业政策。

【贵金属】夜盘金银呈现震荡向上，沪金收于945.46，涨幅为0.33%，沪银主力收于12450，涨幅为2.73%，隔夜美三大股指继续向上，十年期美债收益率下破4.0%。美元指数走软。美联储理事沃勒明确表示主张12月降息，因其更担心劳动力市场而非通胀。美联储候选人方面，白宫经济顾问哈塞特已成为下任美联储主席的候选人，此前因其大力支持降息而受外界关注。短期建议黄金逢低看多，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，降息预期摇摆给予贵金属良好入场时机；白银维持积极看多，看好其在风险偏好回升中的向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【原油】临近感恩节市场风险偏好升温，油价在触及近一个月低位后小幅反弹。凌晨贝克休斯报告中显示本周美国钻井公司和天然气钻机数量四周以来首次出现下降油气活跃钻机数下降。地缘风险近期虽逐渐明朗，但俄方尚未对“和平计划”做出具体细节讨论，同时表示已收到美方关于乌克兰和平计划的“最新版本”，现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早。当前地缘局势仍面临不确定性，市场可能会随时改变方向，继续关注俄乌进展。倘若地缘局势逐渐明朗，油市基本面供应过剩压力将表现更为显著，油价重心或将进一步下移。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿高位回落，双焦继续下跌。产业方面，上周钢厂日均铁水产量236.28万吨，周环比减少0.6万吨，处于高位，钢厂对铁矿需求较好。近日国家发改委会议要求煤炭保供，释放要保供稳价的信号。11月-12月国内煤炭产量或将稳步增长，利空双焦，本周焦煤价格跌幅明显扩大，个别煤种降幅已达300元/吨，导致焦炭生产成本下降。铁矿石可交割品库存持续走低，导致铁矿价格较坚挺。螺纹在3000元/吨附近有冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，钢价底部有支撑，预期短期钢价震荡。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，棕榈油、豆油止跌反弹，菜油收跌。原油反弹走强，叠加美豆油走强，提振棕榈油止跌反弹。MPOA数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量预估增加3.24%。季节性减产季，产量不减反增，使得棕榈油价格持续偏弱，关注后续出口需求以及生柴政策变化情况。受到中国采购美豆的支撑，CBOT大豆小幅上涨。国内双粕市场驱动有限，延续窄幅震荡走势，不过美豆价格上涨将给予豆粕下方支撑，但豆粕供应不缺也将限制其上方空间，关注后续美豆采购情况。