华鑫早间头条

宏观与产业

1、11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，釜山会晤以来，中美关系总体稳定向好，受到两国和国际社会普遍欢迎，事实再次说明，中美“合则两利、斗则俱伤”是经过实践反复验证的常识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。双方要保持住这个势头，坚持正确方向，秉持平等、尊重、互惠态度，拉长合作清单、压缩问题清单，争取更多积极进展，为中美关系打开新的合作空间。习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场，强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分。中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。

2、央行将于11月25日开展1万亿元MLF操作。鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为连续第九个月加量续作。11月MLF与买断式逆回购释放中期流动性连续4个月达6000亿元，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。

3、今年前三季度，我国全行业对外直接投资9236.8亿元人民币，同比增长4.4%。在外部环境复杂多变的背景下，中国对外直接投资逆势增长，投资规模稳居全球第三。中国企业出海建厂，足迹遍及全球151个国家和地区。

4、国家税务总局最新增值税发票数据显示，10月份，我国新质生产力持续培育壮大，高技术产业销售收入同比增长13.6%。其中，高技术服务业、高技术制造业销售收入同比均保持两位数以上增长，集成电路、工业机器人、无人机制造销售收入同比分别增长32.5%、41.7%和38.4%。

资本市场

1、A股与港股市场

A股震荡上涨，军工题材活跃，AI应用、风电、商业航天概念表现活跃，锂矿方向深度回调，海南本地股冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.05%报3836.77点，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.31%，市场成交额1.74万亿元。

香港恒生指数收盘涨1.97%报25716.5点，恒生科技指数飙升2.78%，恒生中国企业指数上涨1.79%。科网股全线反弹、军工、医药股涨幅居前，半导体、石油股下挫。南向资金净买入85.71亿港元，阿里巴巴获净买入40.66亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点。默克、亚马逊涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.89%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%。中概股普遍上涨，禾赛科技涨超18%，小马智行涨逾12%。AI交易重新盛行，谷歌股价大涨，帮助大盘在最近下挫后反弹。本周美股交易时间因感恩节假期缩短，预计交投将会清淡。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.06个基点报3.495%，3年期美债收益率跌1.68个基点报3.480%，5年期美债收益率跌2.62个基点报3.593%，10年期美债收益率跌3.66个基点报4.027%，30年期美债收益率跌4.13个基点报4.670%。

纽约尾盘，美元指数涨0.05%报100.20，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.07%报1.1521，英镑兑美元涨0.05%报1.3104，澳元兑美元涨0.14%报0.6464，美元兑日元涨0.33%报156.9220，美元兑加元涨0.02%报1.4107，美元兑瑞郎跌0.01%报0.8084，离岸人民币对美元跌14个基点报7.1068。

▌商品相关信息

1、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.33%报4133.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.49%报51.155美元/盎司。美联储官员释放鸽派信号，支持12月降息，增强市场对政策放松预期。地缘政治不确定性及贸易谈判进展提升黄金避险需求。

2、美油主力合约收涨1.43%，报58.89美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.28%，报62.73美元/桶。市场关注美国利率走势与乌克兰和平谈判，乌克兰和平协议前景主导市场情绪，油价追随美股走高。  

3、伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨1.90%报14730.00美元/吨，LME期锡涨1.44%报37425.00美元/吨，LME期铝涨0.97%报2813.00美元/吨，LME期锌涨0.47%报3003.00美元/吨，LME期铅涨0.33%报1992.00美元/吨，LME期铜涨0.04%报10781.50美元/吨。  

4、美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。

▌策略参考

【期指】周一除沪深300和上证50小幅下跌以外，其他主要指数均上涨。截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.31%，科创50上涨0.84%，全A平均股价上涨1.54%。全市场成交总量17403亿元，缩量2433亿元，超4200只个股上涨。期指分化，IF和IH小跌，IC和IM上涨。 昨晚美联储12月降息预期继续升温，隔夜美股美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点。特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%。市场对AI泡沫的担忧有所消退。

今日央行将开展1万亿元MLF操作。鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为连续第九个月加量续作。11月MLF与买断式逆回购释放中期流动性连续4个月达6000亿元，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。

昨日A股各板块延续轮动，军工和医药成为焦点，而前期热点的银行、煤炭、锂电等转入调整，整体市场的宏观情绪有所修复，但尚缺量能配合，是否完成筑底，还需等待进一步信号的确认。

【有色】夜盘有色呈现分化。沪铜盘中震荡下行，但尾盘收复跌势，持仓总量减少接近3000手；沪铝高开后窄幅波动，持仓总量减少6千余手；沪锌低开后弱势震荡，持仓总量小幅增加，而铅低开低走，再创阶段新低；镍高开高走，连续两个交易日，沪镍投机空单的减持推动了期价的反弹；沪锡冲高回落，盘中临近昨日高点。隔夜美股表现强劲，大型科技股如谷歌和特斯拉均上涨超6%，预计今早各有色开盘均会有不同程度的跳涨，9点30分后，关注股市和有色之间的联动关系。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡走强，沪金收于934.74，涨幅为0.54%，沪银主力收于11975，涨幅为1.47%，隔夜降息预期上升，美联储理事沃勒明确表示主张12月降息，因其更担心劳动力市场而非通胀。这些表态极大地提振了市场对美联储12月的降息概率，美三大股指大涨，据央视新闻，中美两国元首通电话，再次提振市场情绪，短期建议黄金逢低看多，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，降息预期摇摆给予贵金属良好入场时机；白银维持积极看多，看好其在风险偏好回升中的向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】夜盘螺纹铁矿焦炭震荡走强，热卷焦煤窄幅震荡。宏观方面，美联储降息预期升温，利多大宗商品。产业方面，上周钢厂日均铁水产量236.28万吨，周环比减少0.6万吨，处于高位，钢厂对铁矿需求较好。近日国家发改委会议要求煤炭保供，释放要保供稳价的信号。同时配煤交割压制焦煤2601合约。铁矿石可交割品库存持续走低，导致铁矿价格较坚挺。螺纹在3000元/吨附近有冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，钢价底部有支撑，预期短期价格震荡偏强。

【原油】隔夜油价缩量反弹修复前期超跌，昨日美联储12月降息概率从69.4%上涨至81%，宏观情绪升温，三大美股上涨，提振商品市场整体反弹，油价大幅上涨修复上周五跌幅。地缘面重点关注俄乌局势，近期乌克兰官员表示此前的28点和平计划已不复存在，美乌已起草新的19点和平计划，美乌双方认为“进展积极”。短期俄乌和平谈判进展是核心影响因素，市场将其解读为对俄制裁可能放宽的信号，即便对俄石油巨头的制裁已生效，也未给油价提供有效支撑。不过欧洲多国拒绝该和平计划核心条款等消息，偶尔会让油价短暂回弹。而美联储降息预期升温使得宏观避险情绪降温，对油价短线压力有所缓解。短期继续关注俄乌谈判进度，油价或在谈判进展中重心下移。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，油脂延续震荡偏弱走势，棕榈油盘中再创阶段新低。根据Mysteel数据显示，截止到11月21日国内三大油脂商业总库存环比上周小幅增加0.04%，其中棕榈油、豆油库存环比增加，菜油延续去库进程。美生柴政策降温以及马棕榈油出口数据不佳，使得棕榈油价格持续偏弱。短期内油脂市场供需端都缺乏利多提振，盘面或延续震荡偏弱走势，关注后续国内油脂去库进程以及生柴政策的变化。CBOT大豆震荡偏弱，使国内豆粕上涨动力不足，关注后续我国对美豆采购情况。