华鑫早间头条

宏观与产业

国家统计局公布，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

商务部、海关总署发布公告，决定自即日起至2026年11月10日，暂停实施多项出口管制措施，涉及超硬材料、部分稀土设备和原辅料、锂电池和人造石墨负极材料、部分中重稀土、境外相关稀土物项、稀土相关技术等。另外，自11月10日起，恢复美国3家企业大豆输华资质，恢复进口美国原木。

我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰入列授旗仪式5日在海南三亚某军港举行。国家主席习近平出席入列授旗仪式并登舰视察。福建舰是我国第三艘航空母舰，由我国完全自主设计建造，其电磁弹射技术处于世界先进水平。。

资本市场

1、上周五A股与港股市场

A股震荡走低，AI软硬件方向领跌，金融科技、服务器、DeepSeek概念跌幅靠前；化工股掀涨停潮，磷化工、氟化工方向领涨；锂电池、固态电池、有机硅题材走强。截至收盘，上证指数跌0.25%报3997.56点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.51%。A股全天成交2.02万亿元。

香港恒生指数收盘跌0.92%报26241.83点，恒生科技指数下跌1.80%，恒生中国企业指数下跌0.94%。传媒、医药生物、半导体、汽车行业跌幅靠前。南向资金净买入75.23亿港元，小米集团、华虹半导体获加仓。

2、上周五美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.16%报46987.1点，标普500指数涨0.13%报6728.8点，纳指跌0.21%报23004.54点。本周，道指跌1.21%，标普500指数跌1.63%，纳指跌3.04%。可口可乐涨超2%，宣伟涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.56%，特斯拉跌近4%，谷歌跌超2%。中概股多数下跌，小鹏汽车跌超6%，再鼎医药跌逾5%。科技股回调拖累纳指，可口可乐、宣伟等非科技板块走强支撑大盘，AI板块估值修正叠加裁员数据疲软及政府停摆致数据缺失，加剧市场分化。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.43个基点报3.560%，3年期美债收益率涨0.57个基点报3.570%，5年期美债收益率涨0.52个基点报3.682%，10年期美债收益率涨1.54个基点报4.097%，30年期美债收益率涨2.04个基点报4.699%。。

纽约尾盘，美元指数跌0.16%报99.55，非美货币多数上涨。欧元兑美元涨0.15%报1.1565，英镑兑美元涨0.19%报1.3164，澳元兑美元涨0.22%报0.6494，美元兑日元涨0.24%报153.4275，美元兑加元跌0.51%报1.4046，美元兑瑞郎跌0.14%报0.8051，离岸人民币对美元跌43个基点报7.1252。 

▌商品相关信息

证监会发布通知，同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册。广期所同步发布钯期货和钯期权合约及相关规则。我国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过20%。

据世界黄金协会报告，印度黄金ETF迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当。

▌策略参考和回顾

【期指】周五A股整体震荡，尾盘有所回落。截至收盘，上证指数跌0.25%，深证成指跌0.36%，创业板跌0.51%，科创50跌1.47%，北证50涨0.19%。全A平均股价跌0.56%，全市场成交总量20202亿元，缩量557亿元，超3100只个股下跌。期指分化，IM小幅上涨，IF、IH和IC均小幅下跌。各期指强弱排名：IC>IM>IH>IF。隔夜美股三大指数探低回升，尾盘道指转涨，纳指和标普小幅下跌。A股中期上升趋势未改，短期或有震荡，个股可利用组合降低风险，如红利+，期指可关注IH+IM，并择时增配债券和黄金等与股指形成组合降低波动。

【有色】周五夜盘有色走势分化，铅锡上涨，铜铝锌镍下行。沪铜冲高回落，持仓总量减少超过5千余手；沪铝、沪锌和沪镍均高开低走，沪铝减仓超过1.3万手，沪锌增仓1千余手，沪镍减仓接近1千手，技术上沪铝回撤5日线，而沪锌跌破5日线，回撤至10日线附近，沪镍临近前低；沪铅和沪锡均高开后强势震荡，最终收涨。各有色的11月合约即将交割，12月合约将向远期移仓。由于美股整体出现反弹，注意今早外盘场外有色价格的表现，这将影响今早国内有色的开盘，而盘中，也需注意A股与有色的联动。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷双焦震荡偏弱，铁矿小幅反弹。产业方面，上周钢厂日均铁水产量234.22万吨，铁水产量较周环比下降2.14万吨，铁矿等炉料需求减弱，进口铁矿45港库存大幅增加356万吨至1.49亿吨，北铁指数已公布，国内将逐步在铁矿石贸易中采用北铁指数作为结算依据。铁矿价格承压下行。焦煤受环保、安全生产及核查超产等因素影响，焦煤供应偏紧。目前多数焦化厂亏损，生产意愿下降，焦化厂检修情况增加，焦炭第四轮提涨，本周可能落地，短期双焦偏紧。预计短期钢材低位震荡运行，中长期价格走势取决于反内卷限产等政策执行力度。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，豆油震荡收涨。中国恢复3家美企输华资质，改善美豆贸易格局，对市场情绪有所提振。短期内豆粕或震荡偏强，关注后续美豆具体采购情况。市场预期将于今日中午公布的MPOB10月供需报告或中性偏空，其中预期10月产量或环比增加5.6%至194.4万吨，进口量或环比下降23.1%至6万吨，出口量或环比增加2.8%至148.2万吨，期末库存货或环比增加3.5%至244.4万吨。等待今日MPOB报告指引。