华鑫早间头条

宏观与产业

在特斯拉年度股东大会上，马斯克价值1万亿美元的2025年薪酬方案获得超过75%的股东投票同意。特斯拉股东还投票赞成授权董事会投资马斯克的人工智能初创公司XAI的提案。

资本市场

1、A股、港股市场

A股单边上行，上证指数重返4000点，算力硬件产业链爆发，电工电网题材持续发酵，磷化工、可控核聚变、人形机器人概念走强，冰雪产业概念集体调整。上证指数收涨0.97%报4007.76点，深证成指涨1.73%，创业板指涨1.84%。A股全天成交2.08万亿元。寒武纪大涨近10%，股价再次超越贵州茅台，以1480元成为A股最贵标的。

香港恒生指数收盘涨2.12%报26485.90点，恒生科技指数涨2.74%，恒生中国企业指数上涨2.10%。半导体、有色金属、非银金融、电网设备板块涨幅靠前，机器人概念股活跃。4只新股有3只出现破发，文远知行、小马智行均跌逾9%。南向资金净买入54.79亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%报46912.3点，标普500指数跌1.12%报6720.32点，纳指跌1.9%报23053.99点。赛富时跌超5%，英伟达跌逾3%，领跌道指。微软跌近2%，连续七个交易日下跌，创2022年以来最长连跌天数。万得美国科技七巨头指数跌1.91%，特斯拉跌超3%，亚马逊跌近3%。中概股涨跌不一，小鹏汽车涨近10%，小马智行跌近9%。美国最高法院质疑特朗普关税的合法性，潜在的裁决将可能逆转其关税政策。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.20个基点报3.553%，3年期美债收益率跌7.92个基点报3.564%，5年期美债收益率跌8.50个基点报3.680%，10年期美债收益率跌7.60个基点报4.083%，30年期美债收益率跌5.77个基点报4.680%。

纽约尾盘，美元指数跌0.45%报99.70，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.48%报1.1548，英镑兑美元涨0.67%报1.3139，澳元兑美元跌0.41%报0.6480，美元兑日元跌0.69%报153.0640，美元兑加元涨0.07%报1.4119，美元兑瑞郎跌0.49%报0.8062，离岸人民币对美元涨104个基点报7.1209。 

▌今日提示

中国10月外汇储备

美国10月失业率

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

美国地质调查局发布2025年版关键矿产清单，首次将铜列入其中，标志着2018年来最重大调整。此外，铀、白银、冶金煤、钾盐、铼、硅和铅等也被列入其中。

▌策略参考和回顾

【期指 】周四A股各主要指数整体上行，截至收盘，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73%，创业板收涨1.84%，科创50指数上涨3.34%，北证50指数跌0.38%，全A平均股价位26.58，上涨1.13%。全市场成交总量20759亿元，较昨日放量1816亿元，全市场超3800只个股上涨。期指普涨均超1%，涨幅排名：IC>IM>IF>IH。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%报46912.3点，标普500指数跌1.12%报6720.32点，纳指跌1.9%报23053.99点。英伟达和特斯拉均跌超3%，微软跌近2%，费城半导体指数跌超2%，同期纳斯达克中国金龙指数跌0.03%。昨日国内芯片板块再度活跃，并带动了整体市场人气，寒武纪涨超9%，股价再度超越茅台，成为A股“股王”。A股中期上升趋势不改，短期注意震荡风险，特别是外围如美股科技股回落的影响，可利用组合降低风险，如红利+，或者择时增配债券和黄金等与股指形成组合降低波动。

【有色】夜盘有色整体冲高回落。夜盘交易初期，有色市场受美元回落影响，盘面偏强，但随着美股下挫，有色整体转弱。沪铜冲高回落，主力合约再度失守86000整数关，持仓总量继续减少；沪铝一度创下本轮上涨新高，之后转入震荡回落，持仓总量继续增加；沪锌高开低走，沪铅低开低走；沪镍和沪锡均高开低走，波动区间狭窄。目前各有色的11月合约逐步面临最后交易日，12月合约将向远期合约移仓，关注近期持仓总量的变化。同时夜盘交易期间，美元和美股的表现对有色影响较大，而白天盘，A股与有色有较强的正相关性。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏强，沪金收于915.24，涨幅为0.29%，沪银主力收于11359，涨幅为0.11%，美国科技股再度回落，美企业裁员数创新高，避险情绪高涨，十年期美债上行，美元走低，黄金冲高回落，市场对美联储的降息前景尚不明朗。短期建议黄金逢低做多，黄金的需求主要来源于各国央行，预计跌幅可控，但也缺乏向上驱动，在12月降息博弈窗口期前或维持震荡格局；白银建议暂时轻仓做多，锚定美风险资产偏好博取向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【农产品】夜盘油粕走势分化，双粕震荡收跌。CBOT大豆从高点回落，跌2.34%，带动双粕情绪偏弱。因中国暂停部分关税后，美豆采购成本依旧较巴西大豆成本高出400元/吨左右，同时巴西全国谷物出口商协会预计巴西11月大豆出口量为377万吨，去年同期为234万吨。目前中国尚未对美豆大规模采购，CBOT多头获利离场导致期价回落，关注后续中国对美豆实际采购情况。因油脂市场利多驱动有限，棕榈油、豆油期价较昨日高点有所回落。当前国内三大油脂总商业库存依旧维持相对高位，关注后续MPOB报告以及生柴政策变化情况。

【黑色金属】夜盘螺纹震荡微涨，热卷焦煤微跌，焦炭小幅下跌，铁矿跌幅超1%。上周钢厂日均铁水产量236.6万吨，铁水产量较上周下降，铁矿等炉料需求减弱，上周铁矿45港库存大幅增加145万吨至1.45亿吨。焦煤受环保、安全生产及核查超产等因素影响，焦煤供应偏紧。目前多数焦化厂亏损，生产意愿下降，焦炭供应偏紧，部分地区钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦炭继续提涨可能性较小。本周螺纹热卷表观需求均环比下降，钢材供给宽松。预计短期钢材震荡运行，中长期价格走势取决于反内卷限产等政策执行力度。

【原油】隔夜油价随美国市场情绪降温下跌，据美国媒体称特朗普政府目前没有打击委内瑞拉的计划，消息公布后，原油盘中小幅扩大跌势，尾盘小幅反弹收涨。当前盘面仍围绕宏观和地缘风险多空拉锯，在宏观利好兑现后，多头开始减仓。地缘面特朗普表态时常变化使得潜在不确定仍存，短期地缘风险支撑油价跌幅有限。当前油市供应过剩暂未有实质性变化且地缘风险暂未解除，多空双方拉锯偏谨慎，预计盘面区间震荡，中长期供应面过剩压力预计年内油价有望继续下行。