华鑫早间头条

宏观与产业

美国财长贝森特称，如果中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税。外交部对此回应称，中美吉隆坡经贸磋商的成果充分说明，对话和合作是正确途径，威胁和施压无助于问题解决。

资本市场

1、A股、港股市场

A股探底回升，海南自贸区题材大涨，AI应用题材反弹，煤炭、存储器概念走强，固态电池、有色金属板块跌幅居前。截至收盘，上证指数涨0.55%报3976.52点，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.29%。A股全天成交2.13万亿元。

恒生指数收盘涨0.97%报26158.36点，恒生科技指数涨0.24%，恒生中国企业指数上涨0.98%。南向资金净买入54.72亿港元，小米集团获净买入10.29亿港元，中芯国际遭净卖出13.81亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.48%，标普500指数涨0.17%，纳指涨0.46%。默克跌超4%，耐克跌近3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.04%，亚马逊涨4%，创历史新高，特斯拉涨逾2%。中概股涨跌不一，阿特斯太阳能涨近10%，陆控跌超4%。 本周将有超过100家标普500指数成份公司公布财报。美国政府停摆持续，官方经济数据缺席。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.89个基点报3.603%，3年期美债收益率涨3.12个基点报3.612%，5年期美债收益率涨2.60个基点报3.720%，10年期美债收益率涨2.71个基点报4.110%，30年期美债收益率涨3.96个基点报4.691%。

纽约尾盘，美元指数涨0.15%报99.87，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.14%报1.1520，英镑兑美元跌0.06%报1.3140，澳元兑美元跌0.09%报0.6539。美元兑日元涨0.13%报154.2100，美元兑加元涨0.33%报1.4057，美元兑瑞郎涨0.44%报0.8081。离岸人民币对美元跌33个基点报7.1257。

▌今日提示

21:55 美国9月J0LTs职位空缺

21:55 美国9月工厂订单

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

美油主力合约收涨0.07%，报61.02美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.14%，报64.86美元/桶。OPEC+决定暂停原定于2026年第一季度的增产计划，市场预期供应增速放缓，同时摩根士丹利等机构上调油价预期，强化了市场对原油供需平衡的信心。

▌策略参考和回顾

【期指】11月份第一个交易日，A股各主要指数震荡，收盘分化。上证指数上涨0.55%，科创50下跌1.04%，创业板上涨0.29%，北证50下跌0.98%，平均股价上涨0.28%。全市场成交总量21329亿元，缩量2169亿元，超3500只个股上涨。 期指分化，IM、IH和IF均较周五收盘几乎持平，而IC小幅下跌。 隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.48%，标普500指数涨0.17%，纳指涨0.46%。大型科技股中，亚马逊涨4%，创历史新高，特斯拉涨超2%。 维持期指中期看涨观点，短期注意震荡，个股可关注红利+科技的杠铃策略，期指可继续关注IH+IM+债券+黄金的组合。

【有色】 夜盘交易阶段，有色整体呈现分化。沪铜冲高回落，收于87000之下，下跌过程中，持仓呈现明显减少，显示资金延续流出；沪铝震荡，总体保持强势，持仓延续增加；沪锌高开高走，创两个月新高，同期LME锌创2024年12月以来新高，当晚LME锌库存继续下降，并创阶段新低，“挤仓”势头未减；沪铅小幅反弹，持仓总量小幅增加；沪镍和沪锡盘中均低开低走，尾盘沪锡略有反弹。近期有色分化较为明显，沪铝、沪锡表现偏强，铜锡等转入震荡，中期继续关注基本面较好的铜铝锡，而LME锌处于持续降库后的挤仓阶段，注意内外盘联动。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏弱，沪金收于919.52，跌幅为0.08%，沪银主力收于11350，跌幅为0.34%，美联储鹰派降息后，十年期美债收益率创三周新高。美元指数四连涨，至三个月新高。美ISM数据不及预期，拖累美股，科技股与其他板块分化。关注后续美国ADP“小非农”就业数据，决定美联储后续的降息路径。短期建议黄金轻仓做多，黄金的需求主要来源于各国央行，预计跌幅可控；白银建议暂时观望，前期过渡投机溢价需要回归，昨夜有色承压回调，影响白银工业属性的向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【农产品】夜盘油粕走势分化，菜系延续强势。在中美贸易关系向好，美豆出口预期好转的提振下，美豆延续强势，再创阶段新高。若国内开启美豆采购，美豆进口成本提升也将进口大豆成本，支撑豆粕、豆油下方空间。SPPOMA数据显示，10月份马来西亚棕榈油产量环比增加5.55%。马棕油产量增加，加上印尼生柴政策不及预期，使得棕榈油价格持续偏弱，关注MPOB月报指引。菜系市场因中加贸易关系导致进口菜籽供应担忧而偏强，关注后续中加贸易关系的变化。

【黑色金属】夜盘螺纹铁矿震荡偏弱，双焦热卷震荡收微涨。宏观方面，中美贸易谈判达成基本共识，利多消息落地后商品整体降温。上周钢厂日均铁水产量236.6万吨，铁水产量较上周下降，铁矿等炉料需求减弱，上周铁矿45港库存增加145万吨至1.45亿吨。焦煤受环保、安全生产及核查超产等因素影响，焦煤供应偏紧。目前多数焦化厂亏损，生产意愿下降，焦化厂检修情况增加，上周焦炭第三轮提涨暂未落地，后续落地可能性仍较大。上周五大钢材品种库存继续环比下降2.64%至1513.76万吨，但较去年同期增幅达22.58%。钢材供给宽松，双焦供需偏紧，双焦价格表现强于钢材。预计短期钢材震荡运行，中长期价格走势取决于反内卷限产等政策执行力度。

【原油】隔夜油价震荡小幅收涨。受周末欧佩克会议决定12月增产以及决定因季节性因素暂停明年一季度增产。此次会议供应减轻对油市基本面相对来说利好，但周一盘面对此并未对此有过多积极推动，反而因季节性消费淡季油价反应较为疲软。地缘风险当前仍存不确定性，昨日特朗普再度尼日利亚，表示“可能”会对其部署美军地面部队或实施空袭，短期关注地缘风险对油价支撑。当前油市供应过剩暂未有实质性变化且地缘风险暂未解除，多空双方拉锯偏谨慎，预计盘面区间震荡。