华鑫早间头条

宏观与产业

1、二十届四中全会公报发布。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

2、经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。

3、欧盟宣布在第19轮对俄制裁中列单中国企业，并首次制裁中国大型炼油厂和石油贸易商。商务部对此表示，中方敦促欧方，立即停止列单中国企业，不要在错误的道路上越走越远。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益，坚决维护自身能源安全和经济发展。

资本市场

1、A股与港股市场

周四A股早盘弱势下探，尾盘发力拉升，三大指数集体收涨，深圳国资概念掀涨停潮，冰雪旅游、锂矿、煤炭涨幅居前，量子科技概念异动拉升，培育钻石、CPO、深地经济概念领跌。截至收盘，上证指数涨0.22%报3922.41点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.09%。A股全天成交1.66万亿元。2、香港恒生指数收盘涨0.72%报25967.98点，恒生科技指数涨0.48%，双双终结5连阴；恒生中国企业指数涨0.83%。可选消费、石油板块领涨行业，银行股普涨，医药股逆势下跌。南向资金净买入53.45亿港元，泡泡玛特获净买入近8亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.31%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.89%。霍尼韦尔国际涨超6%，3M公司涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.7%，特斯拉涨超2%，亚马逊涨逾1%。中概股多数上涨，老虎证券涨近6%，禾赛科技涨近4%。市场继续关注财报与贸易局势进展。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.82个基点报3.489%，3年期美债收益率涨5.84个基点报3.497%，5年期美债收益率涨5.90个基点报3.605%，10年期美债收益率涨5.35个基点报4.001%，30年期美债收益率涨4.90个基点报4.578%。此次上涨主要受油价飙升、股市走强及通胀预期升温三重因素驱动。

纽约尾盘，美元指数涨0.03%报98.94，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.07%报1.1618，英镑兑美元跌0.24%报1.3325，澳元兑美元跌0.11%报0.6506，美元兑日元跌0.07%报152.4900，美元兑加元跌0.03%报1.3988，美元兑瑞郎跌0.06%报0.7947，离岸人民币对美元涨8个基点报7.1249。

▌今日提示

16:00 欧元区10月制造业/服务业/综合PMI初值

21:45 美国10月标普全球制造业/服务业/综合PMI初

▌商品相关信息

1、商品相关信息：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.91%报4143.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.03%报48.65美元/盎司。美俄关系紧张及美国财政政策不确定性推动避险需求，美国国债规模突破38万亿美元加剧市场担忧。

美油主力合约收涨5.56%，报61.75美元/桶；布伦特原油主力合约涨5.38%，报65.96美元/桶。受全球地缘风险影响，美国财政部宣布对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，欧盟也正式通过对俄罗斯第19轮制裁，市场对俄罗斯原油供应可能中断的担忧加剧，同时美国上周EIA原油库存减少96.1万桶，进一步推动国际原油价格大幅上涨。

欧美针对俄罗斯石油产业的新制裁，正威胁将大量原油挤出全球市场，此举不仅可能重塑全球能源贸易流向，也为油价注入了新的上涨动力。印度炼油厂高管们表示，最新制裁将使他们“几乎不可能”继续购买俄罗斯石油。科威特石油部长表示，欧佩克准备通过取消减产来弥补市场上的任何短缺。

伦敦基本金属多数上涨，LME期铝涨2.07%报2865.00美元/吨，LME期铜涨1.44%报10817.00美元/吨，LME期镍涨1.13%报15335.00美元/吨，LME期铅涨1.08%报2012.00美元/吨，LME期锡涨1.02%报35725.00美元/吨，LME期锌跌0.21%报3022.50美元/吨。宏观面受到冰岛铝厂减产影响，海外铝供应紧张情绪升温，伦铝上行至年内新高。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股主要指数探底回升，尾盘部分指数翻红。上证指数和深成指上涨0.22%，创业板指上涨0.09%，科创50指数跌0.3%，北证50指数跌1.07%，平均股价下跌0.17%，全市场成交总量16607亿元 期指午后反弹，尾盘均收涨，各期指涨幅排名：IH>IF>IC>IM。 隔夜美股三大指数均上涨，纳斯达克指数上涨0.89%，万得美国科技七巨头指数涨0.7%，特斯拉涨超2%，亚马逊和英伟达涨逾1%。 二十届四中全会明确了“十五五”规划的主要内容，其核心要点包括我国的发展目标，包括高质量发展、科技自立自强、社会文明与民生、美丽中国建设、国家安全等，并提出了2035年远景目标。后期A股市场，会聚焦“十五五”规划中提出的高科技、民生、国家安全、美丽中国等主题，延续中期上涨，短期或有震荡，但趋势未变，可利用组合配置降低波动，如IH+IM。

【有色】夜盘有色除铅以外均上涨。沪铜高开高走，主力合约逐步临近87000整数关，持仓总量增加9千余手，量仓价配合较好；沪铝高开后震荡，盘中创2024年11月以来新高；沪铅盘中高开低走，涨幅略有受阻；沪锌低开高走，22200成为支撑位；沪镍和沪锡均高开高走，盘面趋强。昨日“十五五”规划公布，涉及高科技、民生、国家安全和美丽中国等方向，整体宏观情绪利于有色金属上涨，继续关注基本面较好的铜铝锡。

【贵金属】昨夜夜盘，贵金属震荡强，沪金收于948.64，涨幅为1.56%，沪银主力收于11517，涨幅为1.48%。美三大股指昨日走高，10年期美债收益率收涨。中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，避险和对抗情绪有所下降，短期建议黄金逢低看多，贵金属最近呈现降波态势，黄金的需求主要来源于各国央行，预计跌幅可控；白银建议暂时观望，前期过渡投机溢价需要回归。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】夜盘螺纹收跌，双焦高位回落，铁矿持平，热卷微涨。宏观方面，四中全会未提“反内卷”。产业方面，从目前矿山发运进度、新增产能及年度发运目标来看，四季度铁矿石发运将较三季度明显增加。四季度铁矿供增需减。本周螺纹热卷产量增加，社会库存下降，五大钢材品种库存回落27.41万吨至1554.85万吨，短期支撑钢价。12月是煤炭需求旺季，双焦受环保、安全生产及核查超产等因素影响价格偏强。目前多数焦化厂亏损，生产意愿下降，检修情况增加，下游钢厂焦炭库存稳中有降，采购积极，催货情况较多。预计焦炭将有第二轮提涨。预计双焦价格或偏强运行，钢材则受生产成本支撑，震荡运行。

【原油】昨日在地缘发酵及欧美宣布“大幅加码”对俄制裁，外媒称印度从进口俄油将降至近乎为零。隔夜国际油价延续上涨重回65美元关口。不过在欧美加大对俄罗斯制裁的同时，科威特石油部长称如果被(美国总统特朗 提出)要求，欧佩克准备增产石油。同时俄罗斯石油公司Rosneft在德国的子公司将获得美国制裁的豁免，俄罗斯可能提高从哈萨克斯坦到德国的石油运输量，也侧面反映美国更多是想对俄罗斯施压，并非真正切断原油出口，在一定程度上也缓解了对俄制裁带来的供应担忧。当前地缘及制裁重磅消息对油价盘面造成实质性冲击影响，短期油价从超跌修复中得到稳固，短期预计盘面表现相对抗跌，后续关注中美经贸磋商及领导人会面对市场预期影响。

【农产品】夜盘双粕延续涨势，油脂延续偏弱调整趋势，菜油跌至近一个多月来的低点。原油走强使棕榈油跌势有所放缓，在原油以及外盘美豆油强势的带动下，短期内三大油脂跌势或有所收窄。双粕在跌至关键支撑位后，伴随空头离场，行情出现反弹。当前国内进口大豆、豆粕库存依旧维持相对高位，市场主要关注点转为中美双方将于10月24日至27日进行的经贸磋商，关注后续中美会谈进展，操作上建议暂时观望。