华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国总统特朗普表示，期待同中国领导人在下周亚太经合组织领导人非正式会议期间达成良好的贸易协议，但他并称会晤也可能取消。外交部对此回应称，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通和交往。关于提到的具体问题，目前没有可以提供的信息。

2、中国基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿。同时，以头部基金公司为主的多家管理人已上报一批拟作为业绩比较基准的指数，种类涵盖宽基、行业、风格等多种类型。不过对于进入实际基准库的指数数量，监管层的态度整体较为审慎。

3、国家统计局发布9月份分年龄组失业率数据，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.7%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.9%。

资本市场

1、A股与港股市场

A股缩量震荡，题材股轮动提速，地产、深地经济、银行板块涨幅居前，农业银行录得14连阳，股价续创历史新高；电解液、黄金、海南板块领跌，稀土、半导体板块下跌。截至收盘，上证指数跌0.07%报3913.76点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%。A股全天成交额1.69万亿元。

香港恒生指数收盘跌0.94%报25781.77点，恒生科技指数跌1.41%，恒生中国企业指数跌0.85%。医药股高开低走，科网股普跌。南向资金净买入超100亿港元，中国海洋石油获净买入14.25亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.71%，标普500指数跌0.53%，纳指跌0.93%。赛富时跌超2%，卡特彼勒跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.51%，亚马逊跌近2%，苹果跌超1%。奈飞跌超10%，创2020年4月以来最大单日跌幅。中概股多数下跌，小马智行跌近7%，禾赛科技跌超5%。 白宫再度酝酿出口管制的消息加剧了投资者对国际贸易争端激化的担忧。令人失望的企业财报也给市场带来压力。

美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌0.43个基点报3.4403%，3年期美债收益率跌1.12个基点报3.4386%，5年期美债收益率跌0.52个基点报3.5464%，10年期美债收益率跌0.58个基点报3.9474%，30年期美债收益率跌0.66个基点报4.5287%。

纽约尾盘，美元指数跌0.06%报98.91，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.09%报1.1610，英镑兑美元跌0.10%报1.3357，澳元兑美元跌0.12%报0.6481，美元兑日元涨0.02%报151.9655，美元兑加元跌0.20%报1.3996，美元兑瑞郎跌0.04%报0.7961，离岸人民币对美元上涨11个基点报7.1257。

▌今日提示

09:00 中国9月Swift人民币在全球支付中占比

23:00 美国上周初请失业金人数

▌商品相关信息

1、商品相关信息：

美油主力合约收涨3.74%，报59.38美元/桶；布伦特原油主力合约涨3.54%，报63.49美元/桶。美国财政部长贝森特表示预计将大幅加强对俄罗斯的制裁，同时美国上周EIA原油库存减少96.1万桶，供需两端利好推动油价上涨。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.18%报4116.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.00%报48.18美元/盎司。欧盟对俄新制裁加剧能源紧张，美联储放宽银行资本要求释放流动性，美国财政政策不确定性削弱美元信用，多重因素支撑贵金属市场。

世界黄金协会数据显示，9月，全球实物黄金ETF创有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元。截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，再创历史新高；总持仓环比增长6%至3838吨，较历史峰值仅低2%。

伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨1.05%报3019.50美元/吨，LME期铝涨0.88%报2805.50美元/吨，LME期铅涨0.50%报1995.00美元/吨，LME期铜涨0.33%报10658.50美元/吨，LME期锡持平报35400.00美元/吨，LME期镍跌0.23%报15140.00美元/吨。

淡水河谷第三季度铁矿石产量为9440万吨，同比增长3.8%，为2018年第四季度以来的最高水平。淡水河谷表示，其三大主要业务（铁矿石、铜和镍）正朝着全年产量指引区间的上限迈进。

▌策略参考

【期指】周三A股主要指数除上证50和北证50以外均震荡回落。上证指数收跌0.07%，上证50指数涨0.09%，深成指跌0.62%，创业板指数跌0.79%，科创50指数跌0.06%，北证50指数涨0.87%，A股平均股价下跌0.16%，全市场成交总量16903亿元，较前缩量2024亿元。期指中，IH收盘较前基本持平，其他期指跌幅在0.4-0.8%。隔夜美股三大指数普跌，跌幅在0.53-0.93%。特斯拉公布财报，盘后股价大跌。A股市场继续缩量调整，中期上涨格局未变，短线注意震荡，调整时间较难预测，可利用组合或者对冲规避风险，如IH+IM组合代替单一IM。

【有色】夜盘有色分化，沪铝和沪锌表现偏强。沪铜低开高走后震荡，持仓量总量小幅减少，远期合约增仓幅度不足；沪铝高开高走，盘中临近中旬高点，持仓总量继增2.8万余手；在LME锌带动下，沪锌高开高走，但持仓总量减少超5千手，目前尚缺主动性买盘，整体锌仍处于外强内弱的格局；沪铅震荡走高，逐步临近前期高点，持仓总量3千余手；沪镍低开高走后震荡，持仓总量小幅增加，沪锡盘中一度低开低走，主力合约12月盘中触及280000之下，后反弹收敛跌幅。继续关注基本面较好的铜铝锡，而近期LME锌库存持续去化，现货升水达320美元，LME锌已处于“挤仓”中。 

【贵金属】昨夜夜盘，贵金属震荡偏弱，沪金收于934.72，跌幅为1.56%，沪银主力收于11331，涨幅为0.04%。美三大股指昨日走低，10年期美债收益率收跌。风险资产走低给予黄金部分对冲多头配置，comex黄金跌幅有所收敛，短期建议黄金暂时观望，等待波动率走低后趋势交易，黄金的需求主要来源于各国央行，预计跌幅可控；白银建议暂时观望，前期过渡投机溢价需要回归。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡收跌。双焦收涨。产业方面，从目前矿山发运进度、新增产能及年度发运目标来看，四季度铁矿石发运将较三季度明显增加。四季度铁矿供增需减。上周热卷社会库存创历史同期新高，钢材需求较弱。上周247家钢厂日均铁水产量241万吨，预计年底下降至230万以下，铁矿需求将下降。12月是煤炭需求旺季，双焦受环保、安全生产及核查超产等因素影响价格偏强。焦炭第一轮提涨已落地，预计短期双焦价格强于钢材。

【原油】昨日尾盘有消息称美国解除对乌克兰使用西方远程导弹的关键限制，油价快速上涨，随后特朗普辟谣“假消息”，但油价并未出现回落，隔夜油价延续震荡上涨。凌晨特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，以及美国财政部长贝森特宣布计划在未来一天内宣布“大幅加码”对俄制裁，最新一轮制裁指向俄两大石油公司，消息一发布后，国际油价大幅上涨。另外，昨日有消息称，印度和美国即将达成贸易协议，该协议将降低印度关税至15-16%。当前地缘升温频发以及欧美对俄罗斯新一轮制裁在一定程度上缓解了前期基本面及宏观利空驱动，短期油价反弹或将延续，继续留意地缘冲突以及制裁对盘面实质性影响。

【农产品】夜盘双粕反弹收涨，三大油脂延续弱势。年初MPOA数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量预估增加10.77%。马棕油产量进一步增加，市场预计月底马棕油库存将继续增加，缓解市场对棕榈油供应的担忧，使棕榈油价格持续走弱。短期来看，油脂或继续偏弱调整，但但中长期来看，印尼B50生物柴油的扰动以及棕榈油将进入季节性减产周期，可能给未来价格提供支撑。双粕市场止跌反弹，但当前国内基本面依旧偏宽松，关注后续贸易政策的变化。