华鑫早间头条

宏观与产业

美国总统特朗普称将于明年早些时候访华。外交部发言人郭嘉昆对此回应称，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通和交往。关于提到的具体问题，目前没有可以提供的信息。

商务部部长王文涛应约与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等中欧经贸重点议题深入交换意见。王文涛还应约与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话，双方围绕安世半导体等问题交换意见。王文涛表示，关于稀土出口管制问题，中方近期措施是依法依规完善中国出口管制体系的正常做法。荷方针对安世半导体采取的有关措施，严重影响全球产供链稳定。中方敦促荷方从维护全球产供链安全稳定的大局出发，秉持契约精神和市场化、法治化原则，尽快妥善解决问题。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周二A股单边上行，科技龙头吸引热钱买入，生肖、消费题材等短线题材亦开始回温，CPO、HBM、消费电子概念大幅领涨，电解液、煤炭、民航板块逆势飘绿。截至收盘，上证指数涨1.36%报3916.33点，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%。A股全天成交1.89万亿元。

香港恒生指数收盘涨0.65%报26027.55点，恒生科技指数涨1.26%，恒生中国企业指数涨0.76%。大金融普涨，中国人寿涨6%创近十年新高；新消费行业逆势下挫，黄金股尾盘走弱。南向资金小幅净买入11.71亿港元，泡泡玛特获净买入11.21亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨0.47%，标普500指数持平，纳指跌0.16%。3M公司涨超7%，可口可乐涨超4%，领涨道指。通用汽车大涨近15%。“人造肉第一股”Beyond Meat大涨超146%，近三个交易日累计涨幅约600%。万得美国科技七巨头指数跌0.21%，谷歌-C跌超2%，特斯拉跌逾1%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.97%，阿里巴巴跌近4%，哔哩哔哩涨近6%。市场受到美国政府停摆持续、美联储降息预期强烈以及企业财报等多重因素影响。

国内债市整体偏强震荡为主，银行间市场现券收益率多数下行，长券表现较好；国债期货集体上扬，30年期主力合约涨0.16%。央行开展1595亿元逆回购操作，净投放685亿元，银行间市场资金面整体均衡。交易员称，目前债市信心不足，交易盘多“快进快出”，增大收益率波动。

纽约尾盘，美元指数涨0.35%报98.97，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.36%报1.1600，英镑兑美元跌0.25%报1.3370，澳元兑美元跌0.38%报0.6488。美元兑日元涨0.78%报151.9300，美元兑加元跌0.11%报1.4024，美元兑瑞郎涨0.47%报0.7964。离岸人民币对美元跌28个基点报7.1269。 

▌商品相关信息

贵金属市场遭遇罕见重挫。现货黄金最深跌幅达6.3%，报约4080美元/盎司，创逾12年来最大单日跌幅；现货白银一度重挫8.7%，报47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现。COMEX黄金、白银期货亦同步跳水，COMEX黄金期货收跌5.07%报4138.5美元/盎司，COMEX白银期货收跌6.27%报48.16美元/盎司。贵金属大跌主要由于避险情绪降温，美元走强，以及投资者因担心近期历史性的上涨令其估值过高而锁定利润。

美油主力合约收涨0.98%，报57.58美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.07%，报61.66美元/桶。美国至10月17日当周API原油库存减少298.1万桶，同时美国能源部宣布新一轮100万桶原油采购招标用于战略石油储备，供需两端利好推动油价上涨。

伦敦金属交易所（LME）锌市场正遭遇数十年来最严重挤压。由于西方冶炼厂减产和库存持续枯竭，LME可用锌库存不足一日需求。现货锌价相较三月期合约的溢价已飙升至每吨323美元，创下至少自1997年以来的最高纪录。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股主要指数均上涨，上证指数收涨1.36%，深证成指收涨2.26%，创业板指数收涨3.02%，科创50指数上涨2.81%，北证50指数上涨2.04%，A股平均股价上涨1.86%，全市场成交总量18927亿元，较前放量1414亿元，超4600只个股上涨。期指涨幅均超1%，其中IC涨超2%，各期指涨幅排名：IC>IM>IF>IH。隔夜美股三大指数分化，道指收涨并再创历史新高，纳斯达克指数小幅回落。 

昨日上证收复3900点，双创指数领涨市场，科技股反弹的同时，地产、钢铁和石油等也表现活跃，整体市场的宏观情绪回暖，本周党的二十届四中全会召开，市场也会关注宏观和产业方向的指引。中期延续上涨格局，短线注意震荡，可利用组合或者对冲规避风险。

【有色】夜盘交易时段，美元指数大幅反弹，对有色形成压制。沪铜低开低走，主力合约12月触及84500，之后震荡反弹，收于85020，较昨下跌380，持仓总量减少6千余手；沪铝一度收复21000，但受到沪铜回落影响而有所调整，持仓总量继续增加；锌高开后震荡，铅低开后小幅反弹，整体盘面波动均较为狭窄；沪锡高开后一度跳水，但之后V型反弹，收复失地，较昨日收盘略有上涨；沪镍低开后窄幅波动。昨日美元大幅反弹，金银重挫，对有色整体有负面影响，宏观情绪方面，可关注白天盘A股的表现，本周党的二十届四中全会召开，市场会关注宏观和产业政策的指引。

【贵金属】昨夜夜盘，金银低开低走，沪金收于945.44，跌幅为4.64%，沪银主力收于11285，跌幅为4.86%。外盘金银在内盘收盘后继续下跌，昨日路透社报，大规模白银在过去一周由中美流向伦敦，预期缓解了白银的流动性紧缩。消息持续发酵，加之白银ETF投机存在锁定现货白银的规定，在流动性缓解后进一步加剧踩踏。短期建议黄金暂时观望，但高波动率下，黄金的需求主要来源于各国央行，预计跌幅可控；白银建议暂时观望，前期过渡投机溢价需要回归。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【原油】隔夜油价在贵金属大幅跳水市场情绪剧烈波动下快速回调，之后维持超跌修复反弹，凌晨在特朗普政府拟利用油价低位时机回补100万桶战略石油储备，油价由此晚间继续上涨。当前宏观避险情绪降温叠加节后油价重心持续下移，油价在超跌技术性回调和基本面利空驱动博弈下波动剧烈。本月下旬迎来中美经贸切磋进展以及美联储议息会议，关注宏观情绪变化。

【黑色金属】夜螺纹热卷铁矿窄幅震荡收小阳线。双焦收涨。产业方面，10月10日必和必拓已经与中国买家达成协议，从第四季度起接受部分铁矿石贸易以人民币结算，从目前矿山发运进度、新增产能及年度发运目标来看，四季度铁矿石发运将较三季度明显增加。上周热卷社会库存创历史同期新高，钢材需求较弱，上周日均铁水产量241万吨，预计四季度钢厂或主动减产，铁矿与双焦需求将下降。2025年9月进口炼焦煤总量达到1092.36万吨，环比上涨7.49%

夜盘金银重挫超4%，早间外盘继续下行；美元反弹，美道指创新高；夜盘有色整体承压，黑色系小幅反弹