华鑫早间头条

宏观与产业

1、商务部召开例行新闻发布会，回应多个热点问题。就中美近期是否举行新一轮经贸会谈，中方对于相互尊重基础上的平等磋商持开放态度。对于中国的稀土出口管制措施，中方将在实施过程中不断优化许可流程，有效促进合规贸易。就荷兰当局干预闻泰科技子公司安世半导体运营，中方将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。另外，商务部将适时推出新的稳外贸政策。

2、美国财长表示，如果中国停止实施严格的稀土出口管制计划，美国或许将延长对华加征关税的三个月豁免期限，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中国领导人会晤。外交部发言人林剑对此回应称，我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。

3、国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，续创历史新高。面对金价的持续大幅波动，上海黄金交易所、上海期货交易所，以及工商银行、建设银行等多家银行近日接连发布风险提示。不过，世界黄金协会最新认为，从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位。期货市场的投机性持仓、净多头头寸尚未达到历史峰值，表明市场尚未饱和。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周四A股缩量震荡，盘面乏善可陈，保险、煤炭、银行、酿酒等板块涨幅居前，风电设备、稀土、光刻机、核聚变概念明显下挫。截至收盘，上证指数涨0.1%报3916.23点，深证成指跌0.25%，创业板指涨0.38%。A股全天成交1.95万亿元，终结此前连续40个交易日超2万亿元的纪录。

香港恒生指数收盘跌0.09%报25888.51点，恒生科技指数跌1.18%，恒生中国企业指数涨0.09%。高股息资产获资金追捧，银行、保险、煤炭、电力行业涨幅居前；新能源车企普跌。南向资金大幅净买入超158亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收跌，道指跌0.65%，标普500指数跌0.63%，纳指跌0.47%。VISA跌超3%，旅行者集团跌近3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.19%，特斯拉跌超1%，苹果跌0.76%。中概股多数下跌，陆控跌近9%，世纪互联跌超5%。 对银行业坏账的担忧使银行股普跌，令三大股指早盘涨幅荡然无存。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌8.14个基点报3.418%，3年期美债收益率跌8.02个基点报3.422%，5年期美债收益率跌7.63个基点报3.543%，10年期美债收益率跌5.94个基点报3.973%，30年期美债收益率跌4.76个基点报4.581%。美国10年期国债收益率自9月中旬以来首次跌破4%。由于对经济健康状况的担忧加剧，美国国债收益率最近有所下降，这加大了人们对美联储将在未来几个月降息的押注。

纽约尾盘，美元指数跌0.31%报98.36，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.35%报1.1688，英镑兑美元涨0.25%报1.3436，澳元兑美元跌0.43%报0.6485，美元兑日元跌0.42%报150.4310，美元兑加元涨0.12%报1.4056，美元兑瑞郎跌0.50%报0.7928，离岸人民币对美元上涨55个基点报7.1246。

▌商品相关信息

上期所宣布，自11月10日交易起，天然橡胶期权、螺纹钢期权和铅期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为1.5元/手；锌期权、铅期权、锡期权和丁二烯橡胶期权合约月份标的期货合约持仓量阈值调整为单边5000手。 

上期能源宣布，自11月10日交易起，原油期权挂牌合约月份标的期货合约持仓量阈值调整为单边5000手。

全球最大石油公司沙特阿美CEO阿明·纳赛尔警告称，全球石油行业正面临未来供应短缺的风险，并公开呼吁石油行业重新增加石油勘探和生产的投资。他指出，随着美国页岩油增长放缓，未来15年石油供给或难以满足需求。

▌策略参考和回顾

【期指】昨日A股各主要指数分化，上证指数收3916，涨0.10%，深成指跌0.25%，创业板指数涨0.38%，科创50跌0.94%，北证50跌1.30%，成交总量19487亿元，缩量1417亿元，全A平均股价跌0.93%。期指分化，IH涨0.80%，IF涨0.38%，IM和IC分别下跌0.95%和1.01%。隔夜美股三大指数冲高回落，收盘跌0.35-0.8%，同期纳斯达克中国金龙指数跌0.91%，费城半导体指数上涨0.49%。昨日银行、保险、煤炭、存储芯片等表现较强，而钢铁、有色、化工整体偏弱。外围贸易摩擦的影响边际递减，后期市场逐步焦距下周召开的四中全会。股指中期向上趋势未变化，可继续考虑组合策略降低波动风险，如用黄金和国债对冲股指波动风险。

【有色】美元指数回落，提振夜盘有色，除沪铅以外，其他有色均录得上涨。沪铜低开高走，但持仓总量减少，缺乏主动性买盘，主力合约在临近85500附近回落，但录得小幅上涨；沪铝表现较强，持仓总量超过1万手，期价逐步临近前高，同期氧化铝小幅反弹，收复2800；锌小幅反弹，铅震荡走低；镍减仓反弹，锡低开高走，盘面增仓，但下半夜回落，抹去大部涨幅。下周一我国将召开四中全会，市场将聚焦宏观指引，继续关注基本面较好的有色品种，如铜铝锡。

【有色】夜盘有色普遍探低后反弹，收敛跌幅。沪铜盘中低开低走，主力合约盘中跌破84000，之后震荡反弹，回到昨日收盘价之上，持仓总量小幅减少；沪铝交易节奏基本与沪铜一致，探低后反弹，同期氧化铝主力合约跌破2800整数关；LME锌库存增加，盘前LME锌大跌引发沪锌大幅低开，盘中失守22000，后半夜有所反弹，同期铅低开后震荡；锡低开后小幅反弹，镍窄幅波动。有色延续短期调整，继续消化中美贸易摩擦的风险，而基于 10月美联储继续降息以及我国政策预期，有色整体下行空间有限，继续关注基本面较好的铜铝锡，今日是10月合约的最后交易日，关注远期合约的增仓。

【贵金属】昨日夜盘，沪金收于981.9，涨幅为1.96%，沪银主力收于12208，涨幅为1.72%。美政府停摆延续，受美股地区银行股爆雷影响，两年期美债收益率创三年新低。金银齐创历史新高，外盘comex金站稳4300美元/盎司。美元指数跌至一周低位，美国政府停摆仍在延续，经济数据持续缺失，美国债务上升、以及未来的降息将推动金价走高，短期建议黄金延续多头思维，技术面上，黄金存在部分“超买”，但交易拥挤程度尚可，白银建议暂时观望，跟踪中美双方贸易政策，谨防二次“黑天鹅”事件的发生。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【原油】昨晚特朗普发文称结束了与普京电话交谈且通话非常富有成效，并将于普京在布达佩斯会面。谈话内容重点涉及俄乌问题，隔夜在此次谈话结束后持续下跌，刷新6月以来低点。近期地缘持续降温以及中东国家石油产量激增而季节性需求持续低迷，基本面弱势叠加中美贸易不确定使得油价反弹力度有限。节后布油在60-65美元区间震荡下行，即将跌破60美元，短期多空在宏观不确定性及超跌技术反弹高波动拉锯，留意盘面二次跌破低位风险。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡收涨，双焦偏强，铁矿收跌。产业方面，10月10日必和必拓已经与中国买家达成协议，从第四季度起接受部分铁矿石贸易以人民币结算，西芒杜铁矿11开始发运，四季度铁矿供需转向宽松。产业方面，本周螺纹热卷表观需求较上周回暖，螺纹热卷产量下降，推动短期螺纹热卷反弹。12月是国内煤炭需求高峰，年底煤炭与焦煤价格或偏强，四季度钢厂或减产，铁矿需求将下降，预计焦煤强于钢材铁矿。短期钢厂未有限产政策，预计短期钢材价格震荡，等待反内卷政策指引。

【农产品】夜盘双粕延续震荡偏弱走势，油脂走势分化，棕榈油、豆油止跌反弹，菜油延续弱势。外盘美豆因压榨数据超市场预期，给予美豆市场提振，美豆反弹上涨，而国内双粕受制于供需基本面偏弱，延续震荡偏弱走势，关注后续国内进口大豆、菜籽到港情况。SPPOMA数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油查产量环比增加6.86%。产量增加缓解市场供应担忧，不过出口数据也同步好转，对价格有所支撑。油脂市场短期驱动有限，或维持震荡走势，关注后续原油价格走势以及生柴政策变化情况。