华鑫早间头条

宏观与产业

1、中方对美船舶收取特别港务费今起正式施行。交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，其中提到，从事国际海上运输、靠泊中国港口并符合下列条件之一的船舶，船方或其代理人应当缴纳船舶特别港务费：（一）美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；（二）美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；（三）美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；（四）悬挂美国旗的船舶；（五）在美国建造的船舶。前款第一项至第四项中由中国建造的船舶免于缴纳。仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴纳。

2、巴基斯坦用中国技术向美国送稀土？外交部对此回应称，关于巴美矿产合作的事，中巴双方有沟通，巴方强调，巴方与美方的交往绝不会损害中方利益和中巴合作。中方日前发布关于稀土等相关物项的出口管制措施，与巴基斯坦没有任何关联。

3、据海关统计，今年9月，我国货物贸易进出口4.04万亿元，同比增长8%。其中，出口2.34万亿元，增长8.4%；进口1.7万亿元，增长7.5%，连续4个月同比双增长。第三季度，我国货物贸易进出口同比增长6%，已连续8个季度实现同比增长。9月中国稀土出口4000.3吨，连续第三个月出现下滑。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周一A股大幅低开后顽强回升，固态电池、核聚变、贵金属午后相继拉升，稀土、光刻机、电解液概念强势领涨，消费电子、机器人、CRO概念跌幅居前。截至收盘，上证指数跌0.19%报3889.5点，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%。A股全天成交2.37万亿元。

香港恒生指数收盘跌1.52%报25889.48点，恒生科技指数跌1.82%，恒生中国企业指数跌1.45%，大市成交4903.66亿港元。南向资金净买入198.04亿港元，华虹半导体获净买入13.48亿港元，腾讯控股、阿里巴巴分别遭净卖出24.45亿港元、16.24亿港元。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨1.29%，标普500指数涨1.56%，纳指涨2.21%。耐克涨超3%，高盛集团涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.02%，特斯拉涨超5%，谷歌涨逾3%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.21%。世纪互联涨超10%，小马智行涨逾9%。 美国总统特朗普暗示不会实施其威胁的“大幅提高关税”，副总统万斯释放希望谈判的信号。美股财报季将在本周正式拉开帷幕。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.78个基点报3.524%，3年期美债收益率跌5.27个基点报3.533%，5年期美债收益率跌6.09个基点报3.647%，10年期美债收益率跌6.37个基点报4.053%，30年期美债收益率跌7.06个基点报4.636%。美债收益率走低主要受到美联储降息预期增强以及地缘政治风险上升等多重因素的影响。

纽约尾盘，美元指数涨0.43%报99.26，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.45%报1.1570，英镑兑美元跌0.20%报1.3334，澳元兑美元涨0.60%报0.6515，美元兑日元涨0.76%报152.3140，美元兑加元涨0.25%报1.4037，美元兑瑞郎涨0.62%报0.8041，离岸人民币对美元上涨96个基点报7.1382。

▌商品相关信息

海关总署公布数据显示，9月份，中国大豆进口量达到1287万吨，铁矿石进口量达到11633万吨，均创下同期纪录新高。进口煤炭4600万吨，有记录以来同期第二高。

欧佩克发布月度市场报告，将今年全球原油需求日均增速小幅上调1万桶至130万桶，2026年增速预期维持138万桶/日不变。第三方来源数据显示，9月欧佩克+原油产量增加63万桶/日。

伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜涨2.70%报10802.00美元/吨，LME期锌涨0.35%报3012.00美元/吨，LME期铝涨0.33%报2757.00美元/吨，LME期镍跌0.65%报15180.00美元/吨，LME期锡跌1.17%报35750.00美元/吨，LME期铅跌1.34%报1993.50美元/吨。 铜价表现尤为亮眼，突破10800美元关口，主要受益于新能源领域需求增长预期和全球库存持续下降的支撑。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股各主要指数均大幅低开，后整体反弹，收敛跌幅，其中科创50指数翻红。上证指数收跌0.19%，深证成指收跌0.93%，创业板收跌1.11%，科创50收涨1.40%，北证50收跌1.29%，全A平均股价跌0.25%，成交总量23742亿元，缩量1599亿元。 期指普跌，但日内均呈低开高走，各期指跌幅在0.3-0.7%。 隔夜美股三大指数均上涨，大型科技股普涨，费城半导体指数上涨4.94%，同期纳斯达克中国金龙指数上涨3.21%。特朗普暗示不会实施其威胁的“大幅提高关税”，副总统万斯释放希望谈判的信号。昨日A股市场受系统性风险冲击，但此次市场明显强于4月清明假日后的表现。今日活跃板块包括军工、稀土、自主可控、贵金属和银行等。此次中美关税战，存在边际影响递减的现象，今日公布的9月份外贸数据好于预期，也提振了市场。维持中期乐观，可考虑组合策略，如期指+黄金+债券来对冲风险。

【有色】夜盘铜铝强势反弹，其他有色多震荡。沪铜高开高走，各合约重返86000元/吨整数关之上，持仓总量增加4千余手；沪铝交易节奏基本与铜一致，主力合约临近21000元/吨整数关，持仓总量增加7千余手。其他有色如铅锌锡镍均弱势表现。短期关注中美关税战后续，从目前事态发展情况看，该影响有边际效应递减的现象，下周初我国四中全会将召开，关注宏观导向。继续聚焦基本面较好的有色品种，如铜铝锡。

【贵金属】昨日夜盘，沪金收于936.72，涨幅为2.45%，沪银主力收于11710，涨幅为4.22%，再创历史新高。白银存在轧空行情，伦敦现货白银市场出现明显流动性紧张，白银同业拆借利率飙升。对黄金而言，基本面并未发生太大变化，美国债务上升、以及未来的降息持续推动金价走高，短期建议黄金延续多头思维，白银暂时观望，跟踪中美双方贸易政策，谨防二次“黑天鹅”事件的发生。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【原油】周一宏观情绪缓和，油价高开震荡反弹，夜盘延续反弹修复超跌需求。随着四国正式签署加沙停火协议，地缘冲突对油市利多影响继续弱化。而原油基本面供应偏弱预期对盘面超跌修复相对有限，中长期油市重心将继续下移，不过短期盘面预计仍将延续震荡反弹以修复前期超跌。当前布油盘面回落至62-65美元区间，在地缘未出现重大利多事件前，谨防油市跌破低位风险，继续关注中美贸易战相关动态。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡下行，收跌。宏观方面，上周五晚上美国总统特朗普公开表示对中国产品征收100%关税。产业方面，10月10日必和必拓已经与中国买家达成协议，从第四季度起接受部分铁矿石贸易以人民币结算。当前钢厂日均铁水产量超240万吨，铁矿需求较好。国庆假期螺纹热卷表需大幅下滑，产量小幅回落，螺纹热卷库存大幅累积。9-10月是电煤需求淡季，12月是国内煤炭需求高峰。短期钢厂未有限产政策，预计短期钢材价格震荡偏弱。

【农产品】夜盘油脂小幅反弹收涨，双粕震荡偏强。SPPOMA数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.59%；SGS数据显示10月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增加54.1%。马棕油产量和库存增加缓解市场供应担忧，不过出口需求好转亦给予价格支撑，短期内或延续区间震荡走势，关注后续原油价格走势与生柴政策变化情况。双粕延续窄幅震荡走势，国内进口大豆、豆粕库存维持高位压制双粕涨幅，关注后续进口大豆、菜籽到港情况。