品种观点参考时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡

核心逻辑：截至 9 月 26 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 77.2 万吨，环比增 1.1 万吨，较去年同期产量偏低 2.5 万吨。进口端 288 口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近 8000车。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 112.78 万吨，周环比降 0.59 万吨。库存方面，本周独立焦化厂焦煤库存大幅回升 58.66 万吨，至 999.07 万吨；钢厂焦煤库存环比增 5.73万吨，至 796.07 万吨，可见下游节前补库需求兑现。整体来看，焦煤期货向上驱动有限，叠加国庆假期临近，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦煤期货弱势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡

核心逻辑：截至 9 月 26 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 112.78 万吨，周环比降 0.59 万吨。30 家独立焦化厂吨焦盈利录得-34 元/吨，亏损扩大 17 元/吨，对焦企生产积极性带来一定压制。需求端，全国 247 家钢厂铁水日均产量 242.36 万吨，周环比增加 1.34 万吨。库存方面，本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247 家钢厂焦炭库存环比大幅增加 16.64 万吨，至 661.31 万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23 万吨，至 920.41 万吨。整体来看，焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦炭期货弱势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）