华鑫早间头条

宏观与产业

1、当地时间9月14日至15日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特以及贸易代表格里尔在西班牙马德里举行会谈，就双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、富有建设性的沟通，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。双方将就相关成果文件进行磋商，并履行各自国内批准程序。

2、中国8月经济“成绩单”公布。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%、环比增长0.37%，服务业生产指数同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%、环比增长0.17%。1-8月份，全国固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。

3、美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。此前，特朗普已多次要求鲍威尔降息。美国8月失业率上升至4.3%，创近4年来新高，就业数据恶化强化了市场对美联储降息的预期，分析人士预计美联储或于9月开启新一轮降息。

4、美国9月纽约联储制造业指数急剧下降21个点，至-8.7，远低于市场预期的5。新订单以及出货量指标均跌至2024年4月以来的最低水平。

资本市场

1、A股与港股市场

周一A股走势分化，市场量能持续萎缩，算力、芯片、农业相继冲高回落，新能源权重亦显著回落，化工、操作系统、有色钴概念领跌，CRO、游戏、养猪板块涨幅居前。截至收盘，上证指数跌0.26%报3860.5点，深证成指涨0.63%，创业板指涨1.51%，市场成交额2.3万亿元。

香港恒生指数收盘涨0.22%报26446.56点，恒生科技指数涨0.91%，恒生中国企业指数涨0.21%。创新药、新能源车产业链涨势不俗，耐用消费品大幅下跌。南向资金净买入144.73亿港元，阿里巴巴获加仓近53亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.11%，标普500指数涨0.47%，纳指涨0.94%。其中，标普500指数、纳指续创历史新高。亚马逊、苹果涨超1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.53%，谷歌涨超4%，特斯拉涨逾3%。中概股多数上涨，小马智行涨近11%，理想汽车涨近7%。美联储将在本周召开货币政策会议，市场几乎确信美联储将重启宽松周期。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.30个基点报3.526%，3年期美债收益率跌3.32个基点报3.494%，5年期美债收益率跌3.30个基点报3.600%，10年期美债收益率跌3.64个基点报4.034%，30年期美债收益率跌2.80个基点报4.653%。美国总统特朗普敦促美联储大幅降息，称鲍威尔必须立即削减利率且幅度要更大，正值美联储即将就利率问题举行投票之际。

纽约尾盘，美元指数跌0.26%报97.36，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.21%报1.1761，英镑兑美元涨0.32%报1.3598，澳元兑美元涨0.30%报0.6670，美元兑日元跌0.16%报147.4215，美元兑加元跌0.50%报1.3778，美元兑瑞郎跌0.25%报0.7946，离岸人民币对美元涨47个基点报7.1191。

▌今日提示

10:00 国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期农业农村发展成就

次日04:00 美国上周API原油库存

▌商品相关信息

1、商品相关信息：

国内工业品期货迎来大幅回调，焦煤、玻璃、焦炭、纯碱、工业硅、碳酸锂六大品种主力合约集体跌停，氧化铝、多晶硅等超10个品种跌幅超3%。此前，前述相关品种受“反内卷”相关政策推动，积累了较大涨幅。夜盘，黑色系普遍下跌，焦煤下跌10.25%，焦炭下跌3.79%。

美欧协议和欧佩克增产推高油价，美油主力合约收涨2.79%，报66.98美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.87%，报69.6美元/桶。国际油价上涨主要受美欧贸易协议达成和欧佩克+坚持增产计划推动。中信证券指出，协议消除关税威胁并支持美国能源出口，提振需求预期；欧佩克+维持增产表明供应稳定，强化市场信心。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.65%报3314.00美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报38.33美元/盎司。泰国和柬埔寨达成停火协议，地缘政治风险缓解削弱避险需求。

伦敦基本金属收盘多数下跌，LME期锡跌1.15%报33670美元/吨，LME期锌跌0.64%报2805.50美元/吨，LME期镍跌0.59%报15230美元/吨，LME期铜跌0.07%报9762.50美元/吨。美联储政策动向及中美磋商不确定性影响市场情绪。

石油交易员普遍预计，欧佩克+将在本周末再次批准大幅增产，增产幅度或将达到54.8万桶/日。欧佩克+代表透露，相关方案已准备就绪。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股主要指数走势分化，创业板指创本轮新高，盘中一度涨幅超3%。截至收盘，上证指数跌0.26%，深成指涨0.63%，创业板指上涨1.52%，科创50上涨0.18%，北证50上涨0.18%，全A平均股价跌0.09%，超3400只个股下跌，成交总量23034亿元，缩量2452亿元。期指普遍冲高回落，IF勉强收涨，其他期指均收跌。隔夜美国三大股指全线收涨，其中标普500指数、纳指续创历史新高。大型科技股中，谷歌涨超4%，特斯拉涨逾3%。 市场继续押注美联储将在本周重启宽松周期。 昨日A股震荡，指数之间分化，板块轮动延续，指数延续中期看涨，期指可关注IF+IC组合，或IF+IC+黄金组合。

【有色】夜盘有色分分化。沪铜恢复增仓，期价创今年3月下旬以来新高；沪铝低开高走，持仓总量小幅减少，同期氧化铝大幅反弹，主力合约1月重回3000之上，持仓总量减少超过8千手；沪锌震荡反弹，沪铅低开后窄幅波动；沪镍冲高回落，而下游不锈钢震荡反弹，创阶段新高，近期不锈钢社会库存持续降库提振期价，沪锡低开后窄幅震荡。市场聚焦于美联储降息，美元弱势，利于整体有色，继续关注基本面较好的铜铝锡，具体分析可参见最新有色周报。

【贵金属】隔夜金银震荡偏强，沪金主力收于839.08，涨幅为0.78%，comex金创历史新高，沪银主力收于10116，涨幅为0.88%，再创历史新高。中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识，美股收涨，美元指数跌0.35%，跌至2个月低点，美债收益率继续下挫。策略上，对黄金维持低吸策略，下方空间有限，维持多配，同时多配白银博取向上弹性。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦全部收涨。宏观方面，美联储9月降息已成定局，年底前至少还会再降息一次，利多大宗商品；中国商务部国际贸易谈判代表表示：中美双方就以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。产业方面，国内地产持续低迷，建筑钢需求偏弱，国内制造业用钢需求较好，导致卷螺价差扩大。炉料方面，上周铁水产量240.55万吨，较上周增加11.71万吨，炉料需求较好；国内主焦煤、肥煤等优质煤种价格坚挺，而瘦煤、贫瘦煤等配焦煤种在冲高后出现不同程度回落。海外煤矿受天气及其他因素影响，供应不及预期，海外炼焦煤市场走势偏强。预计短期钢价震荡走强，中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。

【原油】隔夜油价缩量成交震荡小幅上涨。受周末乌无人机袭击俄罗斯波罗的海石油终端，俄罗斯主要石油枢纽暂停运作，地缘风险再度升温，叠加美国仍保留对俄罗斯制裁选项，短期油价上涨对盘面支撑有限。市场关注点仍聚焦本周三美联储议息会议将决定9月降息。当前油市基本面、地缘、宏观均出现重要消息影响盘面波动较大，需求季节性淡季已逐渐显现，未来供增需弱或将承压盘面下行，短期盘面受多消息波动剧烈，操作上可逢高做空。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，三大油脂集体收涨，棕榈油领涨油脂。Mysteel数据显示，截止到9月12日当周，全国重点地区三大油脂商业总库存环比增加0.03%，其中棕榈油库存环比增加，菜油、豆油环比减少。当前国内三大油脂总库存依旧处于历史同期高位，临近双节，油脂消费需求或有所好转，操作上可考虑以低多为主，关注油脂去库情况。双粕市场多空交织，短期内趋势性行情难度较大，建议以观望为主或区间波段操作，关注后期中美贸易政策的变化。