华鑫早间头条

宏观与产业

商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。据江苏省半导体行业协会提交的申请文件，相关美国生产商分别是德州仪器、ADI、博通、安森美，初步证据显示，申请调查期内，原产于美国的申请调查产品的价格持续大幅下降，对华出口的倾销幅度高达300%以上，申请调查产品占中国市场份额年均高达41%。

资本市场

1、上周五A股、昨日港股市场

周五A股小幅调整，午后市场放量震荡，半导体产业链涨势强劲，培育钻石、存储器、HBM概念大幅领涨，玻纤、PEEK材料、保险股跌幅居前。截至收盘，上证指数跌0.12%报3870.6点，深证成指跌0.43%，创业板指跌1.09%，市场成交额2.55万亿元。

香港恒生指数收盘涨1.16%报26388.16点，再创阶段新高；恒生科技指数涨1.71%，恒生中国企业指数涨1.13%。医药股显著回升，AI概念股加速上攻。南向资金净买入73.31亿港元，阿里巴巴获净买入43.8亿港元，美团遭净卖出16.82亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.59%，标普500指数跌0.05%，纳指涨0.44%，续创历史新高。默克、宣伟跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨1.14%，特斯拉涨超7%，苹果涨逾1%。中概股涨跌不一，晶科能源涨超6%，斗鱼跌逾4%。市场对美联储即将降息的预期增强，但不同板块短期反应分化，科技股持续走强，而道指受疲弱就业数据拖累小幅回落。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.99个基点报3.549%，3年期美债收益率涨1.94个基点报3.527%，5年期美债收益率涨3.81个基点报3.633%，10年期美债收益率涨4.57个基点报4.070%，30年期美债收益率涨2.69个基点报4.681%。分析称，美债收益率上涨受欧洲债市大幅下跌带动，叠加油价上涨及下周公司债发行前交易员锁定利率。

纽约尾盘，美元指数涨0.08%报97.61，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.01%报1.1736，英镑兑美元跌0.13%报1.3555，澳元兑美元跌0.16%报0.6650，美元兑日元涨0.30%报147.6600，美元兑加元涨0.10%报1.3847，美元兑瑞郎涨0.09%报0.7966，离岸人民币对美元跌108个基点报7.1237。

▌今日提示

10:00 中国1-8月固定资产投资(不含农户)

20:30 美国9月纽约联储制造业指数

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

印尼政府近日以涉嫌许可证违规为由，查封全球最大镍矿部分区域，引发市场对这一关键电池金属供应稳定性的担忧。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股主要指数午后多回落，双创指数走势分化。上证指数跌0.12%，深证成指跌0.43%，创业板跌1.09%，科创50涨0.90%，北证50跌2.11%，全A平均股价较前基本持平，全A成交总量25486亿元，放量820亿元。期指走势分化，IC和IM强势收涨，IF和IH收跌，各期指强弱排名：IC>IM>IF>IH。周五晚间美股三大指数分化，道指跌0.59%，标普跌0.05%，纳斯达克指数涨0.44%，再创历史新高，大型科技股中，特斯拉上涨超7%，同期中国金龙指数跌0.11%。上周五央行公布了8月金融数据，8月M2同比增速8.8%，较上月增速持平，而M1同比增速6%，较上月增速略有加快，M2和M1的剪刀差继续收敛，并创2021年6月以来新低，社融规模较去年同期多4.66万亿元，上周五晚间我国央行公告今日将开展6000亿元买断式逆回购操作。上周五A股市场震荡，整体上升趋势未变，本周美联储议息会议，将决定9月降息，关注市场情绪变化，继续以中期做多为主，短期注意量能变化，盘面震荡难免，可延续IF+IC组合，或者IF+IC+黄金组合。

【有色】周五夜盘阶段，有色整体表现分化。周五白天强势表现的沪铜和沪铝冲高后减仓，价格小幅回落，氧化铝延续弱势；沪锌高开后窄幅波动，沪铅延续周五白天盘的强势，继续反弹，并创阶段新高；沪锡和沪镍均震荡后小幅反弹。本周美联储议息会议，大概率将降息，注意短期市场情绪变化对盘面的影响。大部分有色，均呈现增仓反弹，减仓调整的现象，具体分析可参见最新一期的有色周报。

【贵金属】周五黄金震荡偏强，沪金主力收于834，涨幅为0.39%，沪银主力收于10051，涨幅为1.22%。美国CPI，PPI数据都支持降息，美元指数下挫，美债收益率继续走低。黄金或维持震荡偏强。策略上，对黄金维持低吸策略，下方空间有限，维持多配，同时多配白银博取向上弹性。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿震荡偏弱，双焦收涨。宏观方面，美联储9月降息已成定局，年底前至少还会再降息一次，短期利多大宗商品。产业方面，国内地产持续低迷，建筑钢需求偏弱，国内制造业用钢需求较好，导致卷螺价差扩大。根据上海钢联数据，上周五大钢材总库存继续累库。炉料方面，上周铁水产量240.55万吨，周环比增加11.71万吨，炉料需求较好；国内主焦煤、肥煤等优质煤种价格坚挺，而瘦煤、贫瘦煤等配焦煤种在冲高后出现不同程度回落。上周部分钢厂对焦炭开启第二轮提降。海外煤矿受天气及其他因素影响，供应不及预期，海外炼焦煤市场走势偏强。预计短期钢价低位震荡，中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。

【农产品】周五夜盘双粕延续跌势，菜粕跌幅明显，油脂走势分化。USDA9月供需报告中性偏空，其中美豆新作单产、产量和期末库存均小幅高于市场预期，报告公布后美豆快速下跌，随后回升收涨。预计报告利空影响有限，关注中美9月14日到9月17日的会谈结果。豆油在油脂中表现相对较强，国内油脂市场即将进入双节消费旺季，预计对油脂下方或有所支撑。

【原油】上周五隔夜油价冲高回落。周五午后国内收盘后，乌无人机袭击俄罗斯波罗的海石油终端，一艘轮船起火，自无人机袭击后，俄罗斯主要石油枢纽暂停运作。受地缘情绪影响，油价快速冲高，涨幅超3%，后半夜又高位回落，回吐日内大半涨幅。周末特朗普喊话所有北约国家停止购买俄油，并推动对俄罗斯实施重大制裁。本周美联储议息会议将决定9月降息。当前油市基本面、地缘、宏观均出现重要消息影响盘面波动较大，地缘消息短期对盘面支撑有限。当前需求季节性淡季已逐渐显现，未来供增需弱或将承压盘面下行，短期盘面受多消息波动剧烈，操作上可逢高做空。