华鑫早间头条

宏观与产业

1、工信部部长李乐成主持召开“十五五”规划部分省区市座谈会。李乐成强调，要深入研究“十五五”时期推进新型工业化的任务举措。要保持制造业合理比重，推动科技创新和产业创新深度融合，提升产业链供应链韧性和安全水平，加力改造提升传统产业，加快人工智能、机器人等产业培育发展，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位。

2、国家外汇局披露，截至8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。这是我国外汇储备连续21个月站上3.2万亿美元大关，在7月短暂下降后再次回到环比上升态势。8月末，我国黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第10个月增持黄金。

3、美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。相关数据进一步提升美联储9月降息预期。CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0，降息25个基点的概率为88.2%，降息50个基点的概率为11.7%。 

4、俄罗斯总统普京在东方经济论坛表示，俄罗斯相应也将对等实施对华免签政策，作为对中方对俄免签友好措施的回应。

5、据中央纪委国家监委网站，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。证监会党委召开会议强调，要全方位完善公权力监督制约机制，深化风腐同查同治，完善防治新型腐败和隐性腐败的有效机制、手段，下大力气铲除腐败滋生的土壤和条件。

资本市场

1、上周五A股与港股市场（按前结算价）

周五A股单边回升，全天超4800股飘红，新能源产业链满屏涨停，锂电池、储能、CPO概念涨幅居前，银行、乳业、保险逆势飘绿。截至收盘，上证指数涨1.24%报3812.51点，深证成指涨3.89%，创业板指大涨6.55%再创新高，北证50涨5.15%。A股全天成交2.35万亿元，较上日缩量逾2000亿元。。

香港恒生指数涨1.43%报25417.98点，恒生科技指数涨1.95%，恒生中国企业指数涨1.34%，大市成交2999.45亿港元。南向资金净买入56.23亿港元，阿里巴巴、美团、地平线机器人分别获净买入21.44亿港元、19.53亿港元、14.38亿港元。 

2、上周五美股、美债与美元

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.48%，标普500指数跌0.32%，纳指跌0.03%。摩根大通跌超3%，英伟达跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.84%，微软跌超2%，亚马逊跌逾1%。中概股多数上涨，阿特斯太阳能涨超15%，硕迪生物涨逾11%。本周，道指跌0.32%，标普500指数涨0.33%，纳指涨1.14%。疲弱的非农就业数据强化了美联储降息预期，但市场对政策不确定性和经济放缓的担忧拖累股指表现。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.45个基点报3.507%，3年期美债收益率跌6.51个基点报3.480%，5年期美债收益率跌6.39个基点报3.582%，10年期美债收益率跌8.46个基点报4.076%，30年期美债收益率跌9.27个基点报4.760%。美国8月非农就业数据大幅低于预期，仅新增2.2万岗位，且6月就业减少1.3万，强化市场对美联储降息预期，推动债市走强。

纽约尾盘，美元指数跌0.56%报97.74，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.58%报1.1719，英镑兑美元涨0.55%报1.3509，澳元兑美元涨0.60%报0.6557，美元兑日元跌0.71%报147.4090，美元兑加元涨0.07%报1.3826，美元兑瑞郎跌0.94%报0.7980，离岸人民币对美元涨109个基点报7.1263。

▌商品相关信息

欧佩克+声明称，八个欧佩克+成员国同意在10月份将石油产量提高13.7万桶/日；八个欧佩克+国家将于10月5日举行下次会议；165万桶/日的产量恢复将视市场条件而定，可能部分或全部恢复165万桶/日的产量。 

现货黄金价格首次站上3600美元/盎司。今年以来，现货黄金已累计上涨976美元，涨幅高达37%。高盛维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并指出美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造了"尾部风险"，在这种情况下，金价可能升至4500美元/盎司以上。如果私人持有的美国国债市场的1%资金流入黄金，假设其他条件不变，高盛甚至认为，金价将升至近5000美元/盎司。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股指数大涨，部分指数反包周四阴线。上证指数上涨1.24%，深成指上涨3.89%，创业板上涨6.55%，科创50指数上涨3.39%，北证50指数上涨5.15%，A股平均股价上涨3.15%， 全市场成交23484亿元，缩量2335亿元，超4800只个股下跌。期指普涨，IC涨超4%领涨市场。期指涨幅排名：IC>IM>IF>IH。上周五美国公布的8月非农数据远低于预期，仅增加2.2万个就业岗位，而市场预期为7.5万个。劳动力市场恶化：非农数据连续四个月低于10万人，这是疫情以来最疲弱的一段就业增长时期，同时，7月非农就业人数从初值7.3万人上修至7.9万人，6月数据则从1.4万人下修至-1.3万人，为2020年12月以来首次出现负值。失业率升至4.3%，为2021年以来最高水平。这表明劳动力市场正在迅速降温，经济基本面可能转入衰退。数据公布后，美元回落，避险资产的国际黄金再创历史新高， 美股三大指数均高开低走并收跌，英伟达跌超2%，特斯拉上涨超3%，同期纳斯达克中国金龙指数上涨超1%。上周四A股市场大幅杀跌，市场风险释放，上周五市场重回强势。本周国内也将公布一系列重要经济数据，如周一的外贸数据，周三PPI、CPI、中国8月M2货币供应年率、中国8月社会融资规模和中国8月新增人民币贷款等重磅数据。短期关注前高阻力，中期趋势未变，但短期注意震荡风险，个股方面，科技板块或有轮动，而期指方面，IF具有一定的稳定性，可考虑组合配置。

【有色】上周五夜盘主要有色均高开低走。周五晚间美国劳工部统计局公布的非农数据低于预期，市场先期交易了美联储降息，美元下行对有色价格的提振，但之后不久，市场逐步聚焦美国经济衰退，有色整体下行。铜价在下跌过程中，持仓总量明显减少，夜盘收盘于79500之下；其他有色金属的交易节奏基本与沪铜相近。9月下旬美联储降息基本定局，但市场有逐步交易美国经济衰退的可能，这将利空整体有色，关注本周国内一系列重要经济数据，如外贸、CPI、PPI和社融等，具体有色分析，可参见最新有色周报。

【贵金属】周五夜盘美国非农数据公布，大幅低于预期，贵金属因此隔空跳高高开，沪银再创新高后回落，沪金主力收于822.78，涨幅为1.01%，沪银主力收于9770，涨幅为0.07%。美国非农就业增长大幅放缓，基本为美联储降息铺平了道路，同时我们关注到长端美债收益率在降息信息发布后走高，在美国“化债”的过程中极大的利好黄金，同时打压美元。黄金或维持震荡偏强。策略上，对黄金维持低吸策略，下方空间有限，可卖出看跌期权，同时轻配白银博取向上弹性。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【原油】随着OPEC+将于周日举行视频会议以及周五晚非农数据低于市场预期，周五隔夜油价大幅下跌近3%。周日欧佩克+会议仅进行了10分钟，成员国同意在10月将石油产量提高13.7万桶/日，增产结果落地。从季节性来看，需求季节性旺季在美国劳动节过后将结束，未来原油供增需弱背景下，供应端继续增产，过剩压力不减对油市整体利空。地缘溢价风险在增产计划下短暂消退，不过仍需关注美国与委内瑞拉以及胡塞武装与以色列地缘相关动态。下一个关注点9月18日凌晨美联储议息会议，市场普遍预期降25个基点。当前在供应过剩背景下，油市预计将继续破位下行，短期关注突发事件对油价反应。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡收跌。宏观方面，8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，处于收缩区间。产业方面，根据上海钢联资讯， 上周五大品种钢材总库存量1500.70万吨，周环比增加32.82万吨。日均铁水产量下降至228万吨附近，阅兵结束后唐山钢厂已复产。焦炭第一轮提降已落地。根据近4年的历史数据统计，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。短期钢材供给宽松，预计钢价震荡偏弱，钢价中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。

【农产品】周五夜盘油粕走势分化，豆系震荡收涨。上周五商务部宣布延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限，符合市场延期预期，同时加拿大政府派出官员跟随贸易代表团共同访问中国，市场对中加贸易关系有缓和预期。短期内菜系建议暂时观望，关注中加贸易关系的进展。油脂即将进入消费旺季或对价格有所支撑，不过原油价格持续走弱或拖累油脂上行，短期内油脂或维持震荡走势，关注原油价格走势以及生柴政策实施情况。