华鑫早间头条

宏观与产业

央行9月5日将开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这也意味着本月3个月期买断式逆回购等量续作。9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF到期，中信证券首席经济学家明明分析，不排除后续超额续作的可能性。

资本市场

1、A股、港股市场

A股全天单边走弱，科技股大面积下跌，CPO、光刻机、稀土板块跌幅居前；银行股逆势走强，农业银行大涨5%再创新高，总市值首次超过工商银行；冰雪旅游、乳业、首发经济概念表现亮眼。截至收盘，上证指数跌1.25%报3765.88点，深证成指跌2.83%，创业板指跌4.25%，市场成交额2.58万亿元。

香港恒生指数收盘跌1.12%报25058.51点，恒生科技指数跌1.85%，恒生中国企业指数跌1.25%，大市成交3022.33亿港元。有色、医药股大面积走弱，半导体、机器人概念集体下挫。南向资金小幅净买入7亿港元，阿里巴巴连续10日获加仓，中芯国际、华虹半导体连续三日遭斩仓。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.77%，标普500指数涨0.83%，纳指涨0.98%。亚马逊涨超4%，高盛集团涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.17%，脸书、特斯拉涨超1%。中概股多数下跌，比特小鹿跌超9%，脑再生跌逾7%。 疲软的ADP私营就业报告使投资者认为美联储有理由在9月降息。市场注意力转移到周五将公布的8月非农就业数据。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.88个基点报3.582%，3年期美债收益率跌3.38个基点报3.546%，5年期美债收益率跌4.50个基点报3.646%，10年期美债收益率跌5.61个基点报4.161%，30年期美债收益率跌4.45个基点报4.852%。

纽约尾盘，美元指数涨0.13%报98.28，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.09%报1.1651，英镑兑美元跌0.08%报1.3435，澳元兑美元跌0.40%报0.6518，美元兑日元涨0.24%报148.4680，美元兑加元涨0.17%报1.3817，美元兑瑞郎涨0.16%报0.8056。离岸人民币对美元涨25个基点报7.1372。

▌今日提示

20:30 美国8月失业率

20:30 美国8月季调后非农就业人口

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

欧佩克增产预期打压油价，美油主力合约收跌0.98%，报63.34美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.11%，报66.85美元/桶。国际油价下跌主要受欧佩克+可能增产消息影响，消息人士透露该组织将在周日讨论提高产量。美国原油库存意外增加241.5万桶也加剧下行压力。高盛预计布伦特原油2026年将跌至50美元，因供应过剩。

▌策略参考和回顾

【期指】本周四A股整体下行，上证指数跌1.25%，深证成指跌2.83%，创业板跌4.25%，科创50指数跌6.08%，北证50指数跌0.8%，A股平均股价下跌2.36%， 全市场成交25819亿元，放量1862亿元，超3000只个股下跌。期指普跌，IC和IM跌幅超2%，隔夜美股三大指数普涨，均临近前期高点，个股方面，亚马逊涨超4%，脸书、特斯拉涨超1%。昨日前期热门板块大幅杀跌带动了整体市场回落，寒武纪跌幅跌超14%，“易中天”同步大跌，银行股护盘，农业银行上涨超5%，再创新高，并超越工商银行成为市值第一的个股。市场短期处于风险释放阶段，关注今日各主要指数20日线附近支撑力度。昨日央行发布公报，今天将开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。 9月共有16000亿元中长期流动性到期，分别为10000亿元3个月期买断式逆回购到期，3000亿元6个月期买断式逆回购到期，3000亿元1年期MLF到期。

【有色】夜盘有色多弱势。沪铜小幅反弹后震荡回落，持仓总量继续下降；沪铝冲高回落，氧化铝再创阶段新低；沪锌低开后震荡，沪铅震荡走低；沪镍小幅高开后窄幅波动， 沪锡震荡走低。主要有色如铜铝再度陷入减仓，期价反弹发力，期价重回震荡区间，逐步进入9月中旬，市场将聚焦美联储降息。随着有色持仓总量整体回落，交易性再度减弱，建议暂时观望，沪铜和沪铝上方阻力分别为80000-80500和20800-21000，支撑分别为79850-79000和20300-20500。

【贵金属】贵金属夜盘高位调整，沪金主力收于813.44，跌幅为0.33%，沪银主力收于9734，跌幅为1.14%。美国ADP就业增长大幅放缓和初请失业金人数高于预期，美债收益率走低，疲软数据大幅提振投资者对美联储年内降息的押注，并给予黄金上行动力，黄金或维持震荡偏强。策略上，对黄金维持低吸策略，下方空间有限，可卖出看跌期权，同时轻配白银博取向上弹性。贵金属仍有巨大向上空间。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。关注9月5日美国公布的8月非农就业人口。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡微跌，双焦震荡弱反弹。宏观方面，8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，处于收缩区间。产业方面，根据上海钢联资讯， 本周五大品种钢材总库存量1500.70万吨，周环比增加32.82万吨。其中，钢厂库存量423.02万吨，周环比增加1.52万吨；社会库存量1077.68万吨，周环比增加31.30万吨，创逾3个月新高。近期炼焦煤线上流拍增多，成交降价比例增多，部分煤种价格回调。河北钢厂计划9月5日进行第一轮焦炭提降50/55元，要求9月6日落地。根据近4年的历史数据统计，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。短期钢材供给宽松，预计钢价短期震荡偏弱，钢价中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。

【农产品】夜盘双粕延续窄幅震荡走势，三大油脂反弹小幅收涨。USDA周度干旱报告显示，截止到9月2日当周，美豆干旱区域较上周有所扩大，约16%的美豆种植区域收到干旱的影响。CBOT大豆止跌反弹。国内豆粕供应格局依旧偏宽松，压制价格上方空间，但四季度大豆供应依然存在不确定性，操作上可考虑逢低多。油脂市场缺乏驱动，上下均有压力和支撑，短期内或延续区间震荡走势，关注后续原油价格走势以及生柴政策变化情况。

【原油】隔夜油价成交缩量弱势震荡。周三下午传出欧佩克+将在将在周日会议上考虑进一步提高产量，受此消息影响油价回吐前期涨幅。隔夜暂无驱动消息，俄副总理表示增加石油产量尚未在本次会议议程上，决定将在会议期间做出。从盘面反应来看，市场对继续增产决定偏谨慎，更多倾向等待会议结果最终落地。地缘局势暂未有新动向，市场在地缘紧张局势下对原油供应增产反应较为敏感，操作上可逢高做空，等待周日会议结果。