华鑫早间头条

1、我国7月经济“成绩单”出炉。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%。1-7月，全国固定资产投资同比增长1.6%，其中房地产开发投资下降12%。国家统计局表示，受多重因素影响，7月份部分经济指标有所波动，投资增长面临的压力是阶段性的。

2、央行发布第二季度货币政策执行报告提出，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。。

3、美国总统特朗普表示，将与乌克兰总统泽连斯基于8月18日下午在白宫会面。如果一切顺利，接下来将安排美国、俄罗斯、乌克兰三方领导人会晤。与此同时，欧盟委员会主席冯德莱恩、北约秘书长吕特、德国总理默茨、法国总统马克龙、意大利总理梅洛尼、英国首相斯塔默将于8月18日前往白宫，参与美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会晤。特朗普在社交媒体上发文称，“在俄罗斯问题上取得重大进展”，并呼吁外界“拭目以待”。

资本市场

1、上周五A股与港股市场

周五A股低开高走，市场迎来普涨行情，逾4600只个股上涨，券商板块领涨，光伏、机器人、AI产业链全线爆发，银行板块调整。截至收盘，上证指数涨0.83%报3696.77点，深证成指涨1.6%，创业板指涨2.61%，市场成交额连续3日突破2万亿。上周，上证指数累计涨1.7%，深证成指涨4.55%；创业板指涨8.58%，创年内最大周涨幅。

港股三大指数震荡走低，恒生指数收盘跌0.98%报25270.07点；恒生科技指数下跌0.59%，恒生中国企业指数下跌0.98%，市场成交额超3100亿港元。中资券商股领涨，中资银行股跌幅居前。南向资金净买入358.76亿港元，创历史最高单日净买入纪录，阿里巴巴、腾讯控股、美团均获净买入超12亿港元。

2、上周五美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.08%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.4%。联合健康集团涨超12%，赛富时涨近4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.34%，特斯拉跌超1%，英伟达跌0.86%。中概股多数上涨，迅雷涨超26%，禾赛科技涨近10%。上周，道指涨1.74%，标普500指数涨0.94%，纳指涨0.81%。。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.6个基点，3年期美债收益率涨2.79个基点，5年期美债收益率涨1.9个基点，10年期美债收益率涨3.11个基点，30年期美债收益率涨4.46个基点。美国零售销售、制造业指数等经济数据强劲，市场对经济前景预期乐观，引发美债抛售，收益率随之上升。

纽约尾盘，美元指数跌0.36%报97.8509，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.48%报1.1704，英镑兑美元涨0.19%报1.3556，澳元兑美元涨0.18%报0.6508，美元兑日元跌0.39%报147.1630，美元兑加元持平报1.3819，美元兑瑞郎跌0.09%报0.8068，离岸人民币对美元跌68个基点报7.1891。 

▌商品相关信息

证监会同意上海期货交易所胶版印刷纸期货和期权注册，以及燃料油、石油沥青、纸浆期权注册。

世界黄金协会发布报告称，7月，全球实物黄金ETF流入32亿美元，资产管理总规模增至3860亿美元，再创月末纪录新高。同时，7月总持仓增长23吨至3639吨，继续保持自2022年8月以来的最高月末水平。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.04%报3381.70美元/盎司，上周累计下跌3.14%，COMEX白银期货跌0.13%报38.02美元/盎司，上周累计下跌1.35%。

供需趋松叠加地缘溢价消退油价承压，美油主力合约收跌1.28%，报63.14美元/桶，上周跌1.16%；布伦特原油主力合约跌1.06%，报66.13美元/桶，上周跌0.69%。国际原油期货价格下跌，主要因供需格局趋松。美国商品期货交易委员会数据显示投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸创逾16年新低，反映需求担忧。。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股整体上涨，收复周日跌幅。上证涨0.83%，深证成指涨1.6%，创业板涨超2%，科创50指数上涨1.43%，北证50指数涨超3%。全A平均股价涨超2%。全A成交总量22728亿元，缩量334亿元，全市场超4600只个股上涨。期指普涨，IM和IC涨超2%，IF涨0.8%，IH涨超0.3%。周五美股三大指数分化，道指小幅收涨，纳指和标普小幅收跌。周末“双普会”中美俄领导人都表示在结束乌克兰战争方面取得了进展，但并未达成具有里程碑意义的和平协议。 该结果也基本符合市场预期，料对金融市场影响有限。周末中国人民银行表示，将继续落实落细适度宽松的货币政策，料8-9月，货币政策将实施降准降息的措施。在政策预期强、国内经济向暖以及外围缓和等因素共振下，国内权益类市场仍有望延续中期强势，维持期指做多，但连续上涨后谨防震荡，可考虑IC+IF组合。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏弱，沪金主力收于775.08，跌幅为0.01%，沪银主力收于9217，涨幅为0.1%。美俄谈判，避险情绪走低，金银走软，市场对于美联储9月降息的预期依然较为坚实。警惕美股回调造成的流动性紧缩抑制黄金价格，贵金属仍有巨大向上空间。对黄金维持低吸策略。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。关注鲍威尔在8月22日全球央行年会上的讲话。

【有色】周五夜盘交易时段，有色表现分化。沪铜低开后小幅周高，收盘仍于79000之上，持仓总量减少4千余手，再创阶段新低；氧化铝高开后震荡，而沪铝低开低走，持仓总量减少接近9千手；铅锌均低开低走，持仓总量继续减少；锡镍小幅反弹。有色整体处于持仓下降，盘面难有趋势性交易机会，建议暂时观望，等待持仓总量的恢复。

【原油】上周五隔夜油价继续延续跌势。周末美俄领导人会晤后虽未达成实质性结果，但就俄乌停火问题达成初步达成共识，同时美国暂时收回了对俄二次加征关税和制裁问题。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，并预计将很快再次与普京会晤。原油市场消费季节性旺季即将结束，供应压力或将再次压制盘面上涨。同时上周三大机构相继公布了月报，IEA和EIA8月报整体偏空，上调了2026年供应增量，下调了2026年需求增量；而欧佩克月报整体偏乐观。当前“川普会”会晤结果并未对油市提供利多消息，今日外盘原油小幅低开，盘面重心继续下移。而基本面依旧偏空，俄乌冲突地缘风险正逐步弱化，在未出现超级利好驱动下，油价或继续延续弱势走势。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿双焦窄幅震荡，收小阳线。宏观方面， 央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，报告提出，下一阶段，落实落细适度宽松的货币政策。地产方面，中国1至7月全国房地产开发投资同比下降12%，国内建筑钢需求较弱。产业方面，焦煤2601合约升水现货20%，升水幅度较大。根据近4年的历史数据统计，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。当前钢厂日均铁水产量保持在240.7万吨的高位。如果短期钢铁与煤炭行业没有较大规模限产，预计钢价与双焦震荡整理。

【农产品】周五夜盘油粕集体收涨，棕榈油高开高走领涨油粕，期价再创阶段新高。马棕油出口数据好转，对价格有所提振。AmSpec和ITS数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量分别环比增加21.3%和16.5%。菜系止跌企稳，四季度国内进口大豆、菜籽的供应均存在不确定性，远月买船较少导致供应缺口仍在，操作上仍维持以低多为主，关注后续中美、中加贸易政策的变化。