华鑫早间头条

宏观与产业

上证指数再度站上3600点之际，杠杆资金加速进场，两融余额重返两万亿大关，为2015年7月以来首次。申万一级行业中，7月至今融资买入额最高的是电子、计算机和生物医药，电子、非银金融、医药生物的融券卖出额居前。新易盛、北方稀土、宁德时代等10只个股，7月以来获融资净买入累计超10亿元。

资本市场

1、A股与港股市场

周三A股三大指数放量走高，半导体产业链、文生视频概念先后发力，PEEK材料、中船系、宇树机器人概念领涨，西藏振兴、流感、CRO概念跌幅居前。截至收盘，上证指数涨0.45%报3633.99点，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66%；市场成交额1.76万亿元，较上日增加约1400亿元。

香港恒生指数涨0.03%报24910.63点，恒生科技指数涨0.2%，恒生中国企业指数跌0.21%，大市成交2152.35亿港元。周期股领涨行业，大消费低开高走，医药股表现分化。南向资金净买入近95亿港元，腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际获明显加仓。

2、美股美债

美国三大股指全线收涨，道指涨0.18%，标普500指数涨0.73%，纳指涨1.21%。苹果涨超5%，沃尔玛涨逾4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.74%，亚马逊涨约4%，特斯拉涨超3%。中概股多数上涨，天境生物涨近11%，量子之歌涨超9%。投资者正消化最新一批企业财报，并关注特朗普发出的最新关税威胁。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.26个基点报3.708%，3年期美债收益率跌2.39个基点报3.669%，5年期美债收益率跌0.35个基点报3.772%，10年期美债收益率涨1.77个基点报4.226%，30年期美债收益率涨3.89个基点报4.820%。美联储官员的鸽派言论和潜在的关税政策增加了市场的不确定性，导致短期美债收益率下行，而长期美债收益率则因通胀预期上升而走高。

纽约尾盘，美元指数跌0.55%报98.22，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.74%报1.1660，英镑兑美元涨0.43%报1.3357，澳元兑美元涨0.47%报0.6503，美元兑日元跌0.15%报147.3565，美元兑加元跌0.23%报1.3741，美元兑瑞郎跌0.13%报0.8063。离岸人民币对美元收盘报7.1848，较上一交易日上涨38.0个基点。

▌今日提示

22:00 2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克线上参加有关货币政策的炉边谈话

22:00 美国开始实施“对等关税’

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

上海期货交易所相关仓库的黄金库存已跃升至历史新高，超过36吨金条/块已注册用于期货合约交割，这一数量在过去一个月内几乎翻倍。库存激增主要源于期货需求强劲推动的套利交易热潮，期货价格相对实物黄金出现大幅溢价。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股各主要指数全日呈强势，截止收盘，上证指数上涨0.45%，深成指上涨0.64%，创业板指上涨0.66%，科创50收上涨0.58%，北证50上涨1.58%，中证1000和中证2000上涨均超1%，并都创下了指数成立以来新高，A股平均股价上涨1.11%，三市成交总额17591亿元，放量1433亿元，军工继续成为市场热点。期指普涨，IC和IM涨超1%。 隔夜美股三大指数普涨，苹果涨超5%，亚马逊涨近4%，特斯拉涨超3%，中国金龙指数上涨0.93%。7月底以来，沪深两地的融资余额总量超过了2万亿，创下了2015年7月底以来的新高，杠杆资金的大幅流入，是推动股市上行的重要力量，同时也增加了未来股市的波动率。政策预期强、国内经济稳定以及外围缓和等因素共振，国内权益类市场延续强势，维持期指做多，IM未来将维持高弹性。

【有色】美元下行的背景下，夜盘除锡以外，其他有色均收涨。沪铜小幅高开后震荡，持仓总量小幅减少；氧化铝和沪铝联袂上涨均超1%，且均持仓增加积极；铅锌镍高开后震荡，而锡高开低走，小幅收跌。沪铜近期震荡为主，且波动区间逐步收窄，等待持仓总量的恢复，届时价格的波动率或放大，操作上以等待买入为主。沪铝已重回强势区，短期注意20800-21000一线阻力，支撑20000-20300，操作以回调买入为主。近期有色交易中，持仓恢复强弱与期价之间形成较强的正相关性。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏弱，沪金主力收于781.96，跌幅为0.29%，沪银主力收于9180，涨幅为0.22%。美债收益率走势分化，贵金属仍有巨大向上空间。同时我们仍然相当看好白银在后市金银比修复中的更大弹性。短时间黄金震荡偏强，维持低吸策略。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【黑色金属】夜盘螺纹窄幅震荡，热卷微跌，铁矿跌0.5%。焦煤焦炭窄幅震荡，收盘价计微涨。应急管理部公布了新版《煤矿安全规程》，自2026年2月1日起施行。近期国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改，核查范围煤炭产量占全国93%，该核查通知逐步落地山西。央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，表示要支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力，此消息利空铁矿。当前日均铁水产量保持在高位，焦炭第五轮提涨已全面落地，焦煤主力合约升水现货较多，预计钢材价格短期或震荡偏强，长期价格走势取决与反内卷及限产政策的执行情况。

【农产品】夜盘双粕震荡回落，油脂走势分化，菜油表现相对偏弱，豆油突破阶段新高后涨幅有所回落。邦吉集团近期再次向中国出售阿根廷豆粕，中国对大豆、豆粕进口来源国的多元化，缓解市场对未来大豆供应担忧，豆粕震荡走弱，并带动菜粕回落。CBOT大豆在良好的天气下依旧承压，关注后续天气情况变化。当前国内油脂库存处于相对高位，但生柴政策或推高油脂整体价格底部，因豆油性价比相对较高，印度采购我国豆油给予支撑，短期内油脂或延续强弱分化走势。

【原油】隔夜油价继续延续跌势，走出五连跌一度刷新7月以来最低点。隔夜原油市场传出：1、沙特上调9月原油官方售价；2、特朗普宣布对印度加征25%关税，以此惩罚印度购买俄油，印度方表示将采取行动保护国家利益；3、特朗普称将对俄罗斯实施更多二级制裁，最后期限为8月8日。诸多零碎利多消息下，油市仍走出下跌走势，最主要原因是，昨晚特朗普表示美俄会谈富有成效，下周与俄乌双方领导人面对面会谈可能性比较大，目前尚未确定具体时间和地点，市场预计俄语停火概率继续增加，油市继续下跌。短期关注美对俄制裁是否落地，若制裁消息未进一步激化，盘面或重新回归基本面。当前油市上方空间有限，9月油市需求季节性回落，盘面利空驱动主导，留意盘面下行风险。