华鑫早间头条

宏观与产业

1、商务部新闻发言人介绍，经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。

2、经党中央批准，海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作。一批政策举措陆续对外公布，将于全岛封关之日起施行。其中：“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，在岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地。。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周三A股冲高回落，上证指数3600点得而复失，全天超4000股下跌，雅江水电站概念分歧加剧，中国能建炸板，算力、医药走强。截至收盘，上证指数涨0.01%报3582.3点，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%，市场成交额1.9万亿元。

香港恒生指数收盘涨1.62%报25538.07点，恒生科技指数涨2.48%，恒生中国企业指数涨1.82%。腾讯控股涨近5%，市值再度站上5万亿港元创4年新高。南向资金净卖出13.2亿港元，腾讯控股、美团、小米集团均遭净卖出10亿港元左右。。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，标普500指数涨0.78%，纳指涨0.61%。默克涨近3%，联合健康集团涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.67%，英伟达涨超2%，脸书涨逾1%。中概股多数上涨，脑再生、小马智行涨超8%。标普500与纳指创收盘新高。美日达成贸易协议，使市场对美国在8月1日关税最后期限前达成更多贸易协议的预期升温。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.03个基点报3.870%，3年期美债收益率涨4.74个基点报3.824%，5年期美债收益率涨4.22个基点报3.926%，10年期美债收益率涨3.58个基点报4.380%，30年期美债收益率涨1.95个基点报4.938%。分析认为，美日达成贸易协议后避险需求降温，市场风险偏好回升，推动资金流出美债，促使收益率上行。

纽约尾盘，美元指数跌0.15%报97.20，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.17%报1.1774，英镑兑美元涨0.36%报1.3582，澳元兑美元涨0.73%报0.6603，美元兑日元跌0.09%报146.5185，美元兑加元跌0.06%报1.3597，美元兑瑞郎涨0.06%报0.7926。离岸人民币对美元收盘报7.1520，较上一交易日上涨185个基点。 

▌商品相关信息

广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额。其中，自7月25日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%。

近期反内卷之风吹向煤炭领域，焦煤、焦炭等黑色系商品久违爆发。7月23日，大商所发布市场风险提示函称，近期焦煤等品种价格波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.34%报3397.50美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报39.52美元/盎司。美日达成重大贸易协议，德国宣布大规模投资计划，这些因素可能通过汇率渠道影响贵金属市场。国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.17%，报65.42美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.10%，报68.66美元/桶。市场关注美国与亚洲国家贸易谈判进展，尽管谈判利好提振市场情绪，但OPEC+增产预期及全球需求担忧仍限制油价涨幅。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股各主要指数分化，上证收涨0.01%， 深成指收跌0.37%，创业板收跌0.01%，科创50收涨0.45%，北证50收跌1.58%，平均股价跌0.41%，全市场成交总量18984亿元，缩量303亿元。期指收涨，但整体冲高回落。值得一提的是，港股表现较强，恒生指数创近4年新高，恒生科技指数涨近2.5%，腾讯控股涨近5%。昨日美日达成贸易协议，市场对美国在8月1日关税最后期限前达成更多贸易协议的预期升温。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，纳指涨0.61%，标普500指数涨0.78%，标普500与纳指创收盘新高，同期纳斯达克中国金龙指数涨0.75%，创阶段新高。昨日上证指数再创新高，延续强势，短期冲高回落，盘面或有反复。今年7月以来，重量级会议持续召开，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，此外周末工信部发声再谈“淘汰落后产能”，周末超级工程-西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等等。政策利好持续，对A股市场影响积极。维持多配，个股关注红利+科技，期指跟踪IH+IM组合。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏弱，沪金主力收于785.26，跌幅为0.78%，沪银主力收于9431，跌幅为0.36%，美日，美欧达成贸易协定，避险情绪部分降温，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，会谈目的在于延长8月对等关税的最后到期时间。6月份美国成屋销售总数年化环比下降2.7%，至390万户，为去年9月以来的最低水平。市场总体偏向乐观。白银的走势或仍强于金，维持多配白银的策略。短时间黄金或维持震荡格局，维持低吸策略。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【有色】夜盘有色分化，沪锡一枝独秀。沪铜高开后小幅回落，之后震荡，持仓总量小幅增加，8月合约向远期合约继续移仓，同期COMEX铜创下历史新高，市场继续交易8月1日美国将执行50%铜进口关税；沪铝小幅下跌，持仓减少5千余手，氧化铝窄幅震荡，持仓增加超过1万手。铅锌窄幅震荡；镍高开后震荡，而锡是夜盘焦点，盘中高开高走，突破了6月下旬的高点，持仓总量超过8千余手。维持有色整体看多的观点，近期8月合约将向远期合约移仓，关注持仓恢复强的标的。

【原油】隔夜油价低位反弹修复日内部分跌幅。昨晚市场传出美欧达成15%关税协议，美股和原油同步走高，美股再创新高而原油修复日内跌幅。同时，美日达成协议以及中美将于7月27日至30日在瑞典举行经贸会谈等关税政策利好，风险资产偏好有所改善，后续需重点关税层面是否有更好的消息出现。近期油系在宏观利好刺激下表现平平甚至小幅下跌，这也侧面反应当前油市正值需求季节性旺季顶峰，且美国炼厂开工率和原油加工量从往年来看都到达顶峰，需求面上涨动力不足。下周将迎来宏观超级周，等待各会议带来的消息指导，在宏观及地缘未出现明显利好消息下，预计油价将随时间逐渐承压下行。

【黑色金属】昨日夜盘螺纹铁矿热卷焦炭收跌，焦煤收涨。昨日国家发改委表示推动整治内卷式竞争；近期国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改，本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿，导致焦煤主力合约连续两日涨停，昨日大商所发布市场风险提示函。产业方面，上周日均铁水产量242万吨，显著高于去年日均230万吨，当前钢厂对铁矿需求较好，但后期钢铁行业减产，对铁矿形成利空。焦炭第二轮提涨全面落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，预计钢价高位震荡。

【农产品】夜盘油脂油料整体走弱，豆粕领跌油粕。农业农村部表示适当调减能繁母猪存栏，大力推广低蛋白日粮技术，持续推进豆粕减量替代。豆粕大幅下跌，回吐前几日涨幅，并带动菜粕下跌。MPOA数据显示 ，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估环比增加11.24%。棕榈油震荡走弱，加上国内豆油、菜油现货基本面相对偏弱，油脂整体调整回落。后续关注生柴政策实施情况与原油价格走势。