华鑫早间头条

宏观与产业

1、据央行统计，二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元。

2、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在推动农村公路高质量发展，适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周二A股高开后攻势不减，上证指数收下5连阳并再创年内新高，股期联动周期股全线爆发，雅江水电站概念继续“一票难求”， 银行股、机器人板块普跌。截至收盘，上证指数涨0.62%报3581.86点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，市场成交额扩大至1.93万亿元。

香港恒生指数收盘涨0.54%报25130.03点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%。周期股继续引领涨势，雅江水电概念回调。南向资金净流入27.17亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.4%，标普500指数涨0.06%，纳指跌0.39%。安进涨超3%，默克涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.69%，英伟达跌超2%，脸书跌逾1%。中概股普遍上涨，大全新能源涨超16%，蔚来涨逾10%。多家科技巨头即将公布财报。特朗普宣布与菲律宾及印尼达成贸易协议。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.31个基点报3.829%，3年期美债收益率跌3.36个基点报3.777%，5年期美债收益率跌2.99个基点报3.883%，10年期美债收益率跌3.17个基点报4.344%，30年期美债收益率跌2.47个基点报4.918%。

纽约尾盘，美元指数跌0.49%报97.36，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.50%报1.1754，英镑兑美元涨0.31%报1.3533，澳元兑美元涨0.48%报0.6555，美元兑日元跌0.47%报146.6520，美元兑加元跌0.56%报1.3605，美元兑瑞郎跌0.73%报0.7921，离岸人民币对美元上涨5个基点报7.1705。 美元指数随美国国债收益率下跌。 

▌商品相关信息

国内大宗商品市场周二迎来罕见涨停潮，玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、工业硅、多晶硅六大品种主力合约收盘均强势封于涨停板。分析认为，本轮大涨核心驱动力为国家持续释放的“反内卷”政策信号，叠加当日流传的煤矿生产核查通知引发供应收紧预期。国内黑色系夜盘继续上涨，焦煤涨11%，焦炭涨5.29%。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股各主要指数普涨并创阶段新高，截至收盘，上涨指数涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，北证50上涨0.45%，科创50涨0.83%，平均股价上涨0.24%，成交总量19286亿元，放量2015亿元。期指普涨，IC和IM涨超1%。隔夜美股三大分化，道指和标普收涨，纳指收跌，同期中国金龙指数上涨1.7%。今年7月以来，国内重量级会议持续召开，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，此外上周末工信部发声再谈“淘汰落后产能”，周末超级工程-西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等等。政策利好持续，对A股市场影响积极。维持多配，个股关注红利+科技，期指跟踪IH+IM组合。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏强，沪金主力收于792.94，涨幅为0.91%，沪银主力收于9453，涨幅为0.75%，再创下历史新高。美债继续走强，美元连续走软，利好贵金属的普遍上行，特朗普表示已经与多国达成了贸易协定。市场总体偏向乐观。白银的走势或仍强于金，维持多配白银的策略。短时间黄金或维持震荡格局，维持低吸策略。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【有色】隔夜美元弱势，夜盘有色整体强势。沪铜震荡上扬，盘中突破80000整数关，持仓总量小幅增加；沪铝交易节奏与沪铜基本相近，沪铝主力合约盘中临近21000大关，再创本轮反弹新高，同期铝合金创上市新高，而氧化铝围绕3500上下震荡；沪锌低开高走，铅高开后窄幅震荡；镍盘中冲高后震荡，锡震荡反弹，持仓总量恢复。今年7月以来，国内重量级会议持续召开，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，此外上周末工信部发声再谈“淘汰落后产能”，上周末超级工程-西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等等。为此对于有色整体看多的观点，近期8月合约将向远期合约移仓，关注持仓恢复强的标的。

【原油】隔夜油价小幅收跌横盘震荡，昨日在工业品多品种多数涨停氛围下，油系却表现平平，这也侧面反应当前油市正值需求季节性旺季顶峰，且美国炼厂开工率和原油加工量从往年来看都到达顶峰，需求面上涨动力不足。昨晚特朗普宣布与菲律宾等国已达成贸易协议，盘面小幅上调收回部分跌幅。昨晚API数据显示，美国原油库存小幅下降，柴油库存连续两周反弹，关注今晚EIA数据情况，若柴油库存继续扩大，需求季节性旺季支撑或将减弱，盘面将存下行风险。近期油市暂无其他重要消息，多空博弈拉锯持续，近期需关注地缘及EIA库存情况。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿高位震荡，收盘价计微跌，焦煤焦炭涨幅较大。宏观方面， 昨日国家能源局发布核查通知，要求超能力生产煤矿一律责令停产整改，双焦价格强于钢材。产业方面，上周日均铁水产量242万吨，显著高于去年日均230万吨，钢厂对炉料需求较好，焦炭第二轮提涨已落地，预计钢价维持强势态势。

【农产品】夜盘双粕延续强势，油脂走势分化，菜油延续弱势。国家粮油信息中心数据显示，进口大豆到港量以及油厂压榨率依然维持较高水平，大豆商业库存略降，豆粕继续累库。但在巴西大豆进口成本上升以及中美贸易不确定的影响下，豆粕期货盘面表现较强，带动豆粕现货价格有所回升。美豆进入关键生长季，短期内豆粕或易涨难跌。三大油脂走势分化，棕榈油延续震荡偏强走势，菜油在油脂中表现较弱。在生柴政策的不确定性以及市场看涨情绪的影响下，可考虑逢低多油脂策略，关注后续生柴政策变化以及原油价格走势。