华鑫早间头条

宏观与产业

1、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在规范住房租赁活动，维护住房租赁活动当事人合法权益，稳定住房租赁关系，促进住房租赁市场高质量发展，推动加快建立租购并举的住房制度。

2、中国7月LPR连续第二个月“按兵不动”，1年期品种报3.0%，5年期以上报3.5%。货币政策进入观察期，在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下，LPR报价不变符合市场普遍预期。市场机构普遍预计，下半年LPR有进一步下行空间。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周一A股延续震荡上行趋势，上证指数四连阳下再创年内新高，全天4000股飘红，大基建板块井喷，特高压、稀土、宇树机器人概念走强，稳定币概念震荡回撤。截至收盘，上证指数涨0.72%报3559.79点，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，市场成交额1.73万亿元。

香港恒生指数收盘涨0.68%报24994.14点，创2022年2月以来新高，盘中一度突破25000点整数关口；恒生科技指数涨0.84%，恒生中国企业指数涨0.6%。大基建板块全线爆发。南向资金净买入70.51亿港元，东方电气获净买入近11亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指涨跌不一，道指跌0.04%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.38%。其中，标普500指数、纳指均创历史新高。美国运通、旅行者集团跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.59%，谷歌涨超2%，亚马逊涨逾1%。黄金股表现强劲，诺华黄金资源涨超8%，哈莫尼黄金涨逾7%。中概股涨跌不一，虎牙涨超16%，比特数字跌逾13%。 投资者密切关注贸易局势最新动态，同时等待本周科技巨头财报季拉开帷幕。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.05个基点报3.8523%，3年期美债收益率跌2.25个基点报3.8104%，5年期美债收益率跌2.63个基点报3.9132%，10年期美债收益率跌3.38个基点报4.3757%，30年期美债收益率跌3.93个基点报4.943%。美债收益率跟随欧债收益率下跌。由于市场对欧盟和美国能否及时达成协议、避免美国对欧盟大多数商品征收30%关税的担忧加剧，欧元区多数10年期国债收益率收盘至少下跌了7个基点。

纽约尾盘，美元指数跌0.64%报97.83，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.60%报1.1696，英镑兑美元涨0.61%报1.3492，澳元兑美元涨0.26%报0.6524，美元兑日元跌1.00%报147.3445，美元兑加元跌0.32%报1.3682，美元兑瑞郎跌0.47%报0.7980。离岸人民币对美元收盘报7.1709，较上一交易日上涨101.0个基点。美元指数回吐了上周的部分涨幅，跟随了美国国债收益率的下滑走势。

▌商品相关信息

郑商所公布，7月22日丙烯期货首批上市交易合约PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606和PL2607的挂牌基准价为6350元/吨。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.55%报3410.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.02%报39.24美元/盎司。惠誉下调美国行业前景展望，贸易紧张局势升级，市场避险需求增加。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.55%报3410.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.02%报39.24美元/盎司。惠誉下调美国行业前景展望，贸易紧张局势升级，市场避险需求增加。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股普涨。上证收涨0.72%， 深成指收涨0.86%，沪深300收涨0.67%，上证50收涨0.28%，中证500收涨1.01%，中证1000收涨0.92%，科创50收涨0.04%，创业板收涨0.87%，北证50收涨2.38%，全市场成交总量17274亿元，放量1341亿元。期指普涨，IC涨超1%，领涨期指。隔夜美股三大指数分化，道指冲高回落，收盘小跌，纳指和标普再创新高，收盘小涨。今年7月以来，国内重量级会议持续召开，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，此外上周末工信部发声再谈“淘汰落后产能”，周末超级工程-西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等等。政策利好持续，对A股市场影响积极。维持多配，个股关注红利+科技，期指跟踪IH+IM组和。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏强，沪金主力收于785.76，涨幅为0.76%，沪银主力收于9420，涨幅为1.85%。美债走强，美元走软，利好贵金属的普遍上行，美联储9月预期降息概率下降至70%。市场总体偏向乐观。白银的走势或仍强于金，维持多配白银的策略。短时间黄金或维持震荡格局，维持低吸策略。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局。

【有色】夜盘有色整体强势，氧化铝再创阶段新高，小金属镍表现活跃。沪铜开盘于昨日收盘价附近，之后窄幅波动，持仓总量小幅增加，8月合约向远期合约移仓积极；铝高开后小幅回落，之后震荡回升，远期合约增仓积极，同期铝合金主力创上市新高，而氧化铝高开高走，再创本轮反弹新高，增仓超过1.6万手；铅锌均窄幅震荡；小金属镍高开高走，锡高开后震荡。夜盘阶段，美元回落，提振有色价格，但近期有色整体强势，更得益于市场聚焦于我国宏观经济景气复苏和持续政策利好，今年7月以来，国内重量级会议持续召开，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，此外上周末工信部发声再谈“淘汰落后产能”，周末超级工程-西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等等。维持对于有色整体看多的观点，近期8月合约将向远期合约移仓，注意持仓恢复的强弱。

【原油】隔夜油价小幅微跌横盘震荡，昨日在国内宏观经济景气复苏和持续政策利好下，工业品普遍上涨，油系却表现平平，这也侧面反应当前油市正值需求季节性旺季顶峰，且美国炼厂开工率和原油加工量从往年来看都到达顶峰，需求面上涨动力不足，而市场认为欧美、特朗普对俄罗斯制裁影响供应相对有限，油价相对抗跌。近期油市暂无其他重要消息，多空博弈拉锯持续，未来需关注地缘及欧盟对俄罗斯制裁相关动态，盘面波动幅度较大，谨慎参与，等待局势明朗。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷高位窄幅震荡。7月15日中钢协要求坚持严控增量与畅通退出，研究建立产能治理新机制，防范钢铁行业产能过剩风险持续加剧，着力破除“内卷式"竞争。7月18日工信部标示：钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。产业方面，上周日均铁水产量242万吨，显著高于去年日均230万吨，钢厂对铁矿需求较好，铁矿港口库存与钢厂库存均显著低于去年同期，铁矿价格偏强，焦炭开启第二轮提涨，涨价幅度在50-55元/吨，同时7-8月电煤需求将比5-6月增加23%左右。反内卷政策持续推进，预计钢价将偏强运行。

【农产品】夜盘油粕震荡走弱，豆粕小幅收涨。Mysteel数据显示，截止到7月18日当周，国内重点地区三大油脂商业库存环比增加2.71%，其中豆油、棕榈油库存环比回升，菜油库存环比下滑。当前国内三大油脂商业库存处于近几年同期高位，基本面对价格支撑有限，但生柴政策和宏观向好对价格有所支撑，关注后续生柴政策实施情况以及原油价格走势。豆粕在巴西大豆进口成本上升以及中美贸易关系的不确定性支撑下，表现相对偏强，关注后续中美谈判情况，若无利好出现，豆粕价格或进一步抬升。