华鑫早间头条

宏观与产业

1、农业农村部称，将重点抓好调产能和稳政策工作，促进生猪生产稳定发展。在调产能方面，加密发布市场预警信息，引导有序出栏，加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整产能，促进供需均衡。在稳政策方面，落实地方生猪稳产稳价责任，优化生猪产能调控措施，抓好非洲猪瘟常态化防控，牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线。

2、美国上周初请失业金人数减少7000人至22.1万人，连续第五周下降，降至4月中旬以来的最低水平，显示就业市场具有韧性。

3、美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，前值为下降0.9%。分析指出，美国6月零售销售反弹强于预期，部分增长可能反映出受关税影响的部分商品价格上涨。美国零售销售在各领域全面反弹，13个零售类别中有10个实现增长，主要受汽车销售带动，汽车销售在连续两个月下滑后回升。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周四A股三大指数震荡走高，题材股多点开花，算力产业链领涨。截至收盘，上证指数涨0.37%报3516.83点，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.76%。市场成交1.56万亿元，上日成交1.46万亿元。

香港恒生指数收跌0.08%报24498.95点，恒生科技指数涨0.56%，恒生中国企业指数跌0.09%。黄金股疲软，医药股大涨。市场成交2364亿港元，南向资金净买入18.55亿港元，美团、建设银行、小米集团获加仓，泡泡玛特遭斩仓。 

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.74%。旅行者集团涨超3%，迪士尼涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.52%，微软涨超1%，英伟达涨近1%，股价创新高且市值突破4.2万亿美元。中概股多数上涨，联掌门户涨超10%，蔚来涨逾6%。标普500指数、纳指均创历史新高。交易员正仔细评估最新企业财报，并权衡特朗普与鲍威尔之间争端的最新进展。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.06个基点报3.896%，3年期美债收益率涨0.83个基点报3.872%，5年期美债收益率涨0.01个基点报3.989%，10年期美债收益率跌0.80个基点报4.449%，30年期美债收益率跌0.53个基点报5.007%。美债收益率涨跌不一主要受特朗普对美联储主席鲍威尔去留的反复表态影响，叠加经济数据公布后市场对通胀和就业的解读分歧所致。 

纽约尾盘，美元指数涨0.36%报98.64，非美货币普遍下跌。欧元兑美元跌0.37%报1.1598，英镑兑美元跌0.02%报1.3417，澳元兑美元跌0.61%报0.6488，美元兑日元涨0.48%报148.5975，美元兑加元涨0.51%报1.3753，美元兑瑞郎涨0.44%报0.8044，离岸人民币对美元跌45个基点报7.1847。 美联储政策不确定性引发担忧， 促使投资者转向美元避险。

▌商品相关信息

广期所通知，自7月21日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货各合约上单日开仓量不得超过10000手，在工业硅期货SI2509合约上单日开仓量不得超过5000手；工业硅期货SI2509合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一；多晶硅期货PS2508合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二；多晶硅期货PS2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点五，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点五。

国际油价强势上扬，美油主力合约收涨1.72%，报66.31美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.55%，报69.58美元/桶。伊拉克库尔德地区原油供应受限及美国原油库存超预期下降推动油价上涨，但汽油库存增加抑制涨幅。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股整体上扬，创业板爆发。截止收盘，上证指数收张0.37%，深成指收涨1.43%，创业板收涨1.76%，北证50收涨0.86%，科创50收涨0.80%，全A平均股价上涨1.10%，全市场成交总量15602亿元，放量985亿元。期指普涨，其中IM领涨期指。隔夜美股三大指数普涨，纳指和标普再创历史新高。昨日国常会指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举，要找准关键着力点，深入实施提振消费转向行动，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。国内宏观政策和市场情绪持续回暖，继续延续积极，个股可继续跟踪红利+科技，期指跟踪IH+IM。

【有色】夜盘除铅以外，其他有色均表现较强。沪铜震荡反弹，收复78000整数关，8月合约继续向远期合约移仓，总持仓小幅增加；沪铝震荡上涨，氧化铝重返3100之上；锌上涨超1%，而铅弱势震荡；锡镍均低开高走。昨日国务院常务会议的内容提振市场信息，权益类市场表现较强，夜盘有色市场的整体信心也在恢复，目前大部分上期有色处于8月合约向远期合约移仓的阶段，关注总持仓的增量，中长期趋势，延续有色回调买入的观点，短期上关注持仓总量恢复的强弱。

【贵金属】黄金夜盘低开高走，沪金主力收于776.74，跌幅为0.12%，沪银主力收于9204，涨幅为0.6%。美国零售销售数据强劲，美联储年内预期降息次数少于两次，美股美元同时走强，黄金开盘低开，铂金钯金外盘涨幅超3％，市场总体偏向乐观。白银的走势或仍强于金，维持对于黄金的低吸看多，但短时间黄金或维持震荡格局，价格难以上行。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，其中的过程或有反复，造成黄金震荡格局，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。

【原油】隔夜油价反弹收涨。本周油价在周一冲高上涨后，连续三个交易日下跌，周五隔夜反弹收涨，得益于美股三大指数普涨，带动油价走高。当前正值需求季节性峰值，炼厂开工率在到达高位后本周小幅下滑，需求端或达到顶峰开始下降，但短期需求端仍为盘面提供底部支撑。近期油市暂无其他重要消息，多空博弈拉锯持续，盘面波动幅度较大，谨慎参与，等待局势明朗。

【黑色金属】周四夜盘夜盘螺纹热卷强势上涨。国内反内卷政策持续推进。产业方面，夏季用电电煤高峰，夏季动力煤和双焦迎来一定幅度的涨价；当前日均铁水产量239.8万吨，显著高于去年日均230万吨，铁矿需求旺盛，港口库存连续两周下降，铁矿涨至100美元/吨，主流焦企第一轮提涨已落地，预计还有1-2轮提涨，钢价偏强运行。

【农产品】夜盘油粕延续强势，棕榈油再创阶段新高。原油走强，加上国内宏观情绪乐观，带动油脂集体走强。印尼能源部周四在生物柴油研讨会上表示，印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成。生柴政策波动提振油脂市场情绪，关注后续生柴政策变化情况。双粕市场延续强势，美豆出口前景有所改善，CBOT大豆上涨提振国内双粕市场情绪，当前国内豆粕基本面暂无太大改善，现货价格表现疲软，但美豆受天气影响较大且巴西大豆进口成本支撑对豆粕有所提振，操作上可考虑逢低多。